Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
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Recientemente, la empresa publicó el informe de rendimiento 2021, los ingresos anuales de explotación de 8.790 millones de yuan, un aumento del 31,23%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 891 millones de yuan, un aumento del 159,05%.
Un breve comentario
Las piezas forjadas de aviación disfrutan de un alto nivel de prosperidad en la industria y un alto rendimiento de crecimiento elástico
Como líder tradicional de la forja de aeronaves, la capacidad de R & D, la experiencia técnica y la capacidad de los equipos de proceso tienen una gran ventaja monopolística, la empresa es controlada por el Grupo de la industria de la aviación, participa ampliamente y profundamente en el desarrollo de la forja de diversos tipos de equipos de Aviación En China, tiene la ventaja de la posición de producción no reproducible. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 31,23% en 2021 debido a la mejora de los equipos de aviación y a la Alta prosperidad de la escala. Al mismo tiempo, debido a las características típicas de los activos pesados de la industria de forja de la empresa, el gran aumento de la escala de negocio trajo consigo una clara dilución de los costos fijos, la elasticidad del crecimiento del rendimiento de la empresa fue notable, un aumento sustancial del 159,05%. En 2021, el rendimiento medio ponderado de los activos netos de la empresa superó las expectativas en 5,58 PCT, hasta el 11,05%.
Modernización industrial a gran escala, precisa e inteligente
La empresa recaudó fondos en 2018 y 2021 para mejorar la distribución de la industria de forja. Las nuevas líneas de producción de forja isotérmica, forja de precisión y fabricación de moldes a gran escala se añaden a la base de la industria de forja avanzada de la nueva zona de Xi ‘an de Hongyuan Company para satisfacer las necesidades de producción de Forjas de estructura integral de aviación a gran escala y piezas rotativas de eje de disco. La construcción de la línea de producción de forja de anillos de aviación civil y la línea de producción de forja isotérmica de materiales especiales puede satisfacer las necesidades de emparejamiento de forja de precisión de Avic. A través de la mejora de la industria, la empresa fortalece el negocio de forja a gran escala y de precisión de la aviación, se espera que la forja de la aviación supere todo el campo, y lograr el crecimiento continuo del rendimiento.
La ventaja de costo de la reserva de materias primas y la distribución de la industria de regeneración de metales aguas arriba es digna de esperar
En diciembre de 2021, Avic Special Materials, una subsidiaria de control de la empresa, reanudó sus operaciones. Los materiales especiales de la industria de la aviación son una importante base estratégica de almacenamiento de materiales especiales de la empresa, con una inversión de 18.000 metros cuadrados en el Centro de almacenamiento y procesamiento de materiales especiales. La empresa, que posee el 17,93%, es líder en la recuperación y fundición de chatarra de superaleación en China. La reserva de materiales especiales y el diseño de la industria de reciclaje de metales de alta gama aguas arriba muestran una visión estratégica de la empresa, se espera que en el contexto del aumento de los precios internacionales del níquel, el titanio y otros recursos, con una clara ventaja comparativa en el control de costos.
Múltiples líneas de materiales metálicos, basadas en la industria de defensa nacional y civiles de gama alta
La empresa está afiliada al Grupo de la industria de la aviación de China e integrada con las principales empresas de fabricación de Forjas de aviación de propiedad estatal de China. Las empresas especializadas de forja afiliadas incluyen Hongyuan Company, andai Company y jinghang Company. Hongyuan Company se dedica principalmente al desarrollo y la producción de Forjas de aeronaves grandes y medianas, andai Company se dedica principalmente al desarrollo y la producción de Forjas de discos y anillos de motores de aviación. Jinghang Company se dedica principalmente a la investigación y producción de Forjas de precisión medianas y pequeñas.
Como gigante de procesamiento tradicional de Forjas militares en la industria de la aviación, Hongyuan se beneficia de la actualización del modelo de avión militar y la escala, y la cuota de pedido de los modelos de producción por lotes en el mercado militar sigue aumentando. El mercado de la Aviación Civil China, el avión regional de pasajeros ARJ21 ha sido producido en masa, C919 se espera que el primer avión de pasajeros de línea principal entregado a finales de año, comenzó la era del lote. Hongyuan Company ARJ21 Batch Production order to maintain Stable, Focus on the key civil Model R & D process, expected to enjoy C919 Batch post – Natal Forging scale Demand Dividend. En el mercado de la aviación civil internacional, se ha desarrollado con éxito la forja en forma de t de saifeng tren de aterrizaje y se ha realizado la entrega por lotes. Honeywell dos piezas forjadas del motor a través de la certificación de la primera pieza en el sitio, lograr un avance cero en los pedidos de motores de comercio exterior; Boeing ha desarrollado con éxito ocho nuevos productos y ha sido galardonado con el “mejor socio asiático” de saifeng tren de aterrizaje. A medida que la industria manufacturera de la aviación civil internacional se recupera lentamente de la epidemia, se espera que el negocio de la Aviación Civil Internacional de Hongyuan aumente constantemente.
Como importante fabricante de Forjas de anillos en China, el mercado militar está recuperando gradualmente la pérdida de tierras, abriendo con éxito múltiples Forjas de anillos de doble flujo, la cuota de mercado se ha ampliado aún más. Al mismo tiempo, la empresa también está ampliando activamente el mercado de la aviación civil, el desarrollo de productos de forja de anillos civiles internacionales Liyang, para obtener pedidos comerciales de cajas de arranque. Con el desarrollo de la aviación civil, se espera que el mercado de la aviación civil se abra aún más.
Jinghang se dedica principalmente a la forja, fundición y procesamiento profundo de componentes estructurales de aeronaves, componentes de motores y componentes de maquinaria civil. En el ámbito de los productos militares, el mercado de existencias se consolidará continuamente, se participará activamente en el nuevo proyecto de investigación de aeronaves militares y se ampliará continuamente el mercado militar. En el campo de los productos civiles, los productos forjados medianos y pequeños son el núcleo de la consolidación y expansión de los mercados industriales emergentes, como la maquinaria de carbón y el ferrocarril de alta velocidad, y el desarrollo activo del negocio de aeronaves civiles de China.
El negocio de control ambiental hidráulico de la empresa en 2020 representó el 24,92% de los ingresos, incluyendo principalmente dos partes de intercambiadores hidráulicos y de calor, por la empresa Liyuan y la empresa yonghong, respectivamente. Los productos hidráulicos son principalmente bombas de émbolo de alta presión y motores, productos ampliamente para la aviación, aeroespacial, maquinaria de construcción y otros campos de apoyo. El negocio del intercambiador de calor se centra en el desarrollo y la producción de todo tipo de radiadores, intercambiadores de calor y accesorios de control ambiental, ampliamente para la aviación y el espacio de China, maquinaria de construcción, compresor de aire, tratamiento médico, energía eólica y otros campos civiles militares.
En junio de 2021, la empresa anunció que Liyuan Hydraulic (Suzhou) Co., Ltd., una subsidiaria de propiedad total, adoptaría el método de transferencia de acciones y aumento de capital para llevar a cabo la reforma mixta, y la pérdida continua de Liyuan Hydraulic (Suzhou) fuera de la tabla, lo que favorece el aumento continuo del rendimiento de la empresa.
El negocio de productos militares de yonghong se ha expandido continuamente, y se han logrado nuevos avances en el apoyo de modelos en el campo de los pequeños y medianos vuelos y buques de guerra. En el negocio de productos civiles, yonghong ha establecido una sólida conexión técnica y comercial con 00202 \ En el ámbito de la maquinaria de construcción, se han intensificado las visitas e intercambios técnicos a la maquinaria pesada Sany, Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) \ En el campo de los vehículos de nueva energía, sobre la base de un apoyo constante a la micro – macro – potencia, se a ñadió un nuevo apoyo a Eve Energy Co.Ltd(300014) Mantener una sólida relación de cooperación con Ymer y Atlas Copco en el mercado internacional y mantener la cuota de mercado. Con la compactación de la política de “doble carbono” de China, se espera que el rendimiento de los productos de la empresa en los campos de la energía eólica y la nueva energía se amplíe en consecuencia.
Mejora de la industria de forja de la empresa de distribución y fortalecimiento del negocio de forja de aviación a gran escala y de precisión
En 2018, la empresa recaudará 1.703 millones de yuan, de los cuales 1.020 millones de yuan se utilizarán para la construcción de la base industrial de forja avanzada de la nueva zona de Xi ‘an de la empresa Hongyuan, y se añadirán nuevas líneas de producción de forja isotérmica, forja de precisión (incluida la forja libre), tratamiento térmico y fabricación de moldes a gran escala para satisfacer las necesidades de los grandes aviones de pasajeros, aviones de transporte, etc. Requisitos para la producción de piezas de forja de estructura integral a gran escala y piezas rotativas de eje de disco para motores de gran empuje y otros tipos de ingeniería; 445 millones de yuan se utilizaron para la construcción de la línea de producción de forja de anillos de aviación civil de la compañía de seguros y grandes, y para mejorar el nivel de fabricación inteligente de la línea de producción.
En 2021, la empresa recaudó otros 1.910 millones de yuan, de los cuales 805 millones de yuan se utilizaron para la transformación y modernización de la industria de forja de precisión de aviación de la base industrial de forja avanzada de Hongyuan, a fin de mejorar la capacidad de desarrollo y producción de forja de precisión de aviación de Hongyuan y satisfacer las necesidades del mercado de forja de precisión a gran escala de aeronaves militares chinas, aeronaves comerciales y aeronaves comerciales internacionales. 640 millones de yuan se utilizaron para la construcción de la línea de producción de forja isotérmica de materiales especiales en la sucursal Wuxi de la empresa.
Las reservas de materias primas y la distribución anticipada de la industria de reciclado y reutilización de metales de alta gama aguas arriba merecen una ventaja de costos esperada
En diciembre de 2021, Avic Special Materials, una subsidiaria de control de la empresa, reanudó sus operaciones.
Los materiales especiales de la industria de la aviación son una importante base de producción y almacenamiento estratégico de materiales especiales. En 2013 – 2014, China Aviation Special Materials Construction Special Materials Storage and Processing Center, como parte del plan de la nueva zona de Jingwei de Xi ‘an economic and Technological Development Zone, asumió la tarea de apoyar y almacenar materiales en la nueva zona de construcción. El Centro de almacenamiento y procesamiento construye 18.000 metros cuadrados de almacén, añade 16 conjuntos de equipo de almacenamiento e infraestructura de apoyo de almacén, su posición incluye: llevar a cabo la reserva estratégica por adelantado, el lugar satisface las diferentes necesidades de los usuarios del mercado.
La empresa posee el 17,93% de las acciones de la Universidad de Aeronáutica y Astronáutica de China es el líder en la recuperación y fundición de chatarra de aleación de alta temperatura en China. La adopción de chatarra de aleación de alta temperatura como materia prima puede reducir la demanda de materiales de níquel y otros recursos, y reducir eficazmente el costo de preparación de aleación de alta temperatura. En la actualidad, la Universidad de Aeronáutica y Astronáutica de China puede producir anualmente 120000 toneladas de Forjas de aleación de alto rendimiento, como Forjas de aleación de alta temperatura, Forjas de aleación resistente a la corrosión, Forjas de aleación de alta resistencia, etc., que se utilizan ampliamente en la aviación, la aviación, los vuelos espaciales, los buques, las armas, la energía nuclear, el petróleo, la industria química, los automóviles, la electrónica, la ingeniería marina, etc.
La reserva de materiales especiales y el diseño de la industria de reciclaje de metales de alta gama aguas arriba muestran una visión estratégica de la empresa, se espera que en el contexto del aumento de los precios internacionales del níquel, el titanio y otros recursos, con una clara ventaja de control de costos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la posición de la tarjeta central de forja de aviación, la mejora de la industria y la distribución de las materias primas ayudan a aumentar el rendimiento de nuevo, dando la calificación de compra
La empresa es el líder de la forja de aviación de China, tiene la ventaja de no duplicar la posición de la industria, ampliamente emparejado con el desarrollo de Forjas de equipos de aviación. La empresa se beneficia de la mejora del equipo de aviación y de la escala, el efecto de escala es notable, el rendimiento supera las expectativas de crecimiento. La empresa lleva a cabo activamente la modernización industrial, fortalece la capacidad de procesamiento de Forjas de precisión a gran escala, tiene la ventaja obvia del control de costos de las materias primas. La empresa limpia el negocio deficitario, el control ambiental y el negocio hidráulico militar y civil de doble línea, se espera que apoye el aumento del rendimiento de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 891 millones de yuan, 1.217 millones de yuan y 1.606 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de 159,05%, 36,54% y 32,02%, respectivamente, y que el EPS correspondiente de 2021 a 2023 sea de 0,85, 1,16 y 1,53 Yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones PE de 52,38 y 29 veces, respectivamente, con una primera cobertura y una calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
1. Los precios de las materias primas fluctúan excesivamente; 2. Prórroga o falta de capacidad del proyecto de construcción en curso; 3. Precios competitivos de los productos militares
