Nanjing Yunhai Special Metals Co.Ltd(002182) ( Nanjing Yunhai Special Metals Co.Ltd(002182) )
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 8.120 millones de yuan (+ 36,5%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 493 millones de yuan (+ 102%), lo que corresponde a 0,76 Yuan EPS y 420 millones de yuan (+ 83,8%). El beneficio neto de 2021q4 fue de 229 millones de yuan, un aumento del 89% en comparación con el trimestre anterior. La proporción de dividendos es del 13,1% y la tasa de dividendos es del 0,5%.
Aumento de la cantidad y el aumento de los precios: en 2021, los factores epidémicos aliviaron la demanda de Liberación compensatoria, superpuestos con el apoyo de la política de la industria, el automóvil, la electrónica de consumo y otras industrias terminales estabilizaron la recuperación, impulsaron la demanda de aleación de magnesio y aluminio y productos relacionados. Desde el punto de vista de los costos, el precio de las materias primas de magnesio ferrosilicio, el aumento de los precios del carbón, la superposición de los efectos de la protección del medio ambiente y la limitación de la producción, el precio medio anual del magnesio alcanzó 25.244 Yuan / tonelada, un aumento del 86%. Durante el período que abarca el informe, el aumento de las ventas de los principales productos (19,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y el aumento de los precios impulsaron un aumento sustancial de los ingresos de explotación, de los cuales 2.360 millones de yuan (+ 35,4%), 700 millones de yuan (+ 47,1%), 3.140 millones de yuan (+ 23,8%) y 880 millones de yuan (+ 70,5%) fueron productos de aleación de magnesio. En cuanto a la rentabilidad de los productos subdivididos, es precisamente porque el precio de los lingotes de magnesio aguas arriba aumenta demasiado rápido, pero el precio de los productos finales aguas abajo aumenta el problema del retraso del tiempo, lo que conduce a la compresión gradual de los beneficios de los enlaces de procesamiento profundo, por lo que el margen bruto de beneficio de los productos de procesamiento profundo de aleación de magnesio y aleación de magnesio es de 22,7% (+ 12,4 pcts) y 10,3% (- 12,7 pcts), respectivamente, y la rentabilidad de los productos de procesamiento profundo de aleación de magnesio disminuye considerablemente. Con el paso del tiempo, se espera que la presión del lado de los costos se transmita gradualmente hacia abajo, y la rentabilidad de los productos se recuperará;
Datos financieros: durante el período que abarca el informe, los gastos de gestión de la empresa disminuyeron un 12,3% año tras año, principalmente debido a la disminución de los fondos de la empresa; Los gastos financieros aumentaron un 40,4% año tras año, principalmente debido a las pérdidas cambiarias y al aumento de los intereses de los préstamos bancarios; Los gastos de I + D aumentaron un 33,5% año tras año, principalmente para los proyectos de I + D de la empresa; El flujo de caja neto de las actividades operacionales disminuyó un 89% año tras año, debido principalmente al aumento de las ventas, las cuentas por cobrar y las existencias en comparación con el mismo período del año anterior;
Desarrollo continuo del espacio de crecimiento: la empresa tiene actualmente 100000 toneladas de capacidad de producción de magnesio original y 200000 toneladas de capacidad de producción de aleación de magnesio, y en el condado de Qingyang, Provincia de Anhui, la producción anual de 300000 toneladas de aleación ligera a base de magnesio de alto rendimiento y el proyecto de procesamiento profundo, ha comenzado oficialmente a finales de 2021. En junio de 2021, la empresa adquirió el 100% de las acciones de Tianjin Liuhe Magnesium Products Co., Ltd. Y a ñadió una nueva base de producción de componentes ligeros de automóviles en el norte de China. La ventaja de escala a medio y largo plazo se ha fortalecido continuamente y la cadena industrial se ha optimizado continuamente. Al mismo tiempo, el campo de aplicación de la terminal de productos se está expandiendo continuamente, la empresa ha comenzado a invertir en el proyecto de construcción de plantillas de magnesio en 2021 y ha sido probada en el proyecto de construcción, 2022 se suministrará por lotes y formará la escala, mejorar el uso de magnesio en el campo de La construcción, responder a la tendencia de desarrollo de edificios verdes de ahorro de energía;
La apertura de la pista de peso ligero beneficiará plenamente a la empresa: debido a que el nivel de fabricación de magnesio en China sigue siendo bajo, el efecto de aglomeración del lado de la oferta de la industria es insuficiente, la voluntad de aplicación subjetiva aguas abajo es débil, los factores de costo y otros factores, el proceso de popularización de peso ligero de aleación de magnesio en la fase inicial es lento. Sin embargo, en el futuro, la demanda de peso ligero de los dos escenarios principales, a saber, el automóvil y la aviación, impulsará eficazmente el consumo de aleación de magnesio, y la industria automotriz sigue siendo el punto de estallido de la demanda más esperado. Además, la situación epidémica temprana tiene un impacto negativo en los beneficios de la industria, junto con las limitaciones de la política de protección del medio ambiente, la voluntad general de inversión es débil, lo que da lugar a una situación en la que el lado de la oferta es fácil de reducir y es difícil de aumentar. En el entorno de la oferta y la demanda a mediano y largo plazo, la probabilidad de que la prosperidad industrial siga aumentando es mayor. Nanjing Yunhai Special Metals Co.Ltd(002182) \ \ Se espera que qiangqiang United amplíe la aplicación de productos de magnesio en el mercado final, especialmente en el campo del automóvil. Con la apertura gradual del mercado descendente, la empresa se beneficiará plenamente de los productos finales;
Sugerencias de inversión: el aumento de la cantidad y el precio de los productos de aleación de magnesio – aluminio promueve el rendimiento de la empresa, el desarrollo continuo del espacio de crecimiento a medio y largo plazo, la consolidación de la posición de liderazgo de la industria del magnesio, la apertura de la pista de peso ligero, la empresa se espera que se beneficie plenamente. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 113 / 129 / 17.900 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 39% / 14% / 39% y un beneficio neto de 8,8 / 11,2 / 1.840 millones de yuan, con un aumento del 79% / 27% / 64% con respecto al a ño anterior, lo que corresponde a pe14x / 11x / 7x y mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el proyecto Qingyang se ve obstaculizado, el riesgo de la demanda aguas abajo, el proceso ligero no se espera.
