Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
La demanda del mercado de vacunas contra el VPH sigue siendo elevada y el mercado dista mucho de alcanzar su máximo.
La empresa actúa como agente exclusivo de la vacuna contra el VPH de cuatro y nueve valencias de Merck Sharp & Dohme. Aunque la vacuna contra el VPH ha estado en el mercado chino durante muchos años, debido a la enorme población y a la limitada oferta de vacunas contra el VPH, la demanda actual del mercado de vacunas contra el VPH en China sigue siendo insuficiente. Al mismo tiempo, la vacunación gratuita del Gobierno contra el VPH para las niñas en edad escolar también ha aumentado la demanda del mercado. En la actualidad, la tasa de penetración de la vacuna contra el VPH en China es de sólo el 7% entre las mujeres en edad escolar. Según el cálculo de la tasa de penetración del 30% / 45% / 60%, China todavía necesita 2,8 / 4,5 / 620 millones de vacunas contra el VPH, lejos de alcanzar su máximo.
La empresa puso en marcha el plan de accionariado asalariado apalancado para demostrar su confianza en el desarrollo futuro
En enero de 2022, la empresa publicó el proyecto de plan de accionariado asalariado para la prosperidad común (2022), que tiene por objeto poner en marcha un plan de accionariado asalariado para no más de 2.000 empleados cualificados (14 de los cuales son miembros de Dong Jian Gao), con un límite máximo de 3.200 millones de yuan. El plan de accionariado asalariado de la empresa es el tercero, y el número de accionariado y la cantidad de recaudación son los más altos. Creemos que el plan de accionariado de los empleados, por un lado, es propicio para mejorar la cohesión de los empleados, movilizar el entusiasmo de los empleados, por otro lado, a través del plan de accionariado de los empleados para atraer y retener a los mejores talentos de gestión y la columna vertebral del negocio, promover el desarrollo estable a largo plazo de la empresa, al mismo tiempo, lo más importante, el plan de accionariado de los empleados a gran escala también muestra la firme confianza de la empresa en el desarrollo futuro.
La tendencia al aumento de la oferta de vacunas contra el VPH es notable, y se espera que el crecimiento del rendimiento de la empresa se acelere.
De acuerdo con los datos revelados por la Fiscalía Central, al 15 de marzo de 2022, se habían emitido 12 lotes de vacunas tetravalentes contra el VPH, que se estimaban entre 2 y 2,5 millones; Se emitieron 20 lotes de nueve vacunas contra el VPH, presumiblemente entre 4 y 4,5 millones. Se prevé que en 2022 se emitan entre 6 y 7 millones de unidades de cuatro y nueve precios q1, lo que representa un aumento del 100% al 130% con respecto al a ño anterior. En la actualidad, la concentración de la vacuna covid - 19 en China para la vacunación convencional se ha debilitado, el ritmo de entrega de los lotes de vacunas también ha vuelto a la normalidad, por lo que pronosticamos que la oferta de vacunas contra el VPH de Merck Sharp & Dohme a China ha aumentado considerablemente en comparación con el año pasado. Además, según informes de los medios de comunicación, en enero de este año, el Sr. Merck Sharp & Dohme dijo que aumentaría considerablemente la oferta de vacunas contra el VPH a China para 2022 a fin de satisfacer las necesidades urgentes de salud de las mujeres chinas. Para la empresa, como agente exclusivo de la vacuna contra el VPH de cuatro y nueve precios en China, los ingresos del negocio de la vacuna contra el VPH representan más del 80% de los ingresos de la empresa, el aumento de la oferta de la vacuna contra el VPH en China mejorará significativamente los ingresos de la empresa y El nivel de beneficios, y teniendo en cuenta que el mercado de la vacuna contra el VPH no está a la altura de la demanda, el rendimiento de la empresa es más seguro. Esperamos que el crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz sea del 35% entre 2021 y 2023, lo que corresponde a la valoración actual, Peg es inferior a 1, y la valoración actual de la empresa está infravalorada.
Propuestas de inversión
Independientemente de la contribución de la vacuna covid - 19, teniendo en cuenta la escasez de vacunas contra el VPH en China, mantenemos las previsiones de beneficios para 2021 y aumentamos las previsiones de beneficios para 2022 - 2023. En 2022 - 2023, los ingresos de explotación aumentaron de 26.016 / 30.622 millones de yuan a 29.312 / 37.690 millones de yuan, y el beneficio neto atribuible a la madre aumentó de 6.276 / 7.635 millones de yuan a 6.789 / 8.936 millones de yuan. En 2021 - 2023, el EPS fue de 3,08 / 4,24 / 5,59 Yuan, con un aumento interanual del 49,15% / 37,89% / 31,62%, correspondiente al precio de cierre del 15 de marzo de 2022 de 125,24 Yuan / acción, PE 41 / 30 / 22 veces. Teniendo en cuenta que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz en 2021 - 2023 es del 35%, la calificación de "comprar" se mantiene correspondiente a la Peg actual 1.
Indicación del riesgo
Las ventas de vacunas básicas fueron inferiores a las expectativas; Las ventas de vacunas covid - 19 corren un riesgo menor de lo esperado; Riesgo de no renovación en cooperación con Merck Sharp & Dohme; El progreso de la investigación y el desarrollo de vacunas fue inferior a lo previsto.
