Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
21 años de fuerte crecimiento de los resultados: la empresa 2021 alcanzó los ingresos totales de explotación de 145540 millones de yuan, un aumento del 98,2% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 24.649 millones de yuan, un aumento del 145,5% con respecto al año anterior. Las principales razones del gran aumento de los ingresos y los beneficios en comparación con el mismo per íodo del año pasado son el gran aumento de la producción en todas las secciones de la empresa en 2021, incluida la capacidad de 500000 toneladas de MDI y la capacidad de 255000 toneladas de poliéter de Yantai en la Sección de poliuretano, el volumen de producción del proyecto de integración de etileno en la sección petroquímica, etc. Al mismo tiempo, la prosperidad de la industria petroquímica en 2021 es buena, los beneficios de todas las líneas de productos han aumentado considerablemente. Q4 one Quarter Profit of 5.11 billion Yuan, experienced 21 Second quarter 6.91 billion Yuan High after a Continuous decline, mainly due to the Pu Plate MDI and other Price decline, The Petrochemical Plate raw material GLP Price increased.
El desarrollo a largo plazo es constante: los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 3.170 millones de yuan, un aumento sustancial del 55,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en el que los gastos de personal, el consumo de materiales y los gastos de depreciación aumentaron considerablemente, y las solicitudes de patentes anuales ascendieron a 805, lo que demuestra que la inversión en I + D y la fuerza de wanhua han mejorado considerablemente después de la puesta en funcionamiento de la base de montaña magnética. Al mismo tiempo, el gasto de capital de la empresa en 21 años alcanzó los 27.000 millones de yuan, otro récord. Además de invertir más en la industria existente, como el poliuretano, la cadena industrial de plásticos degradables y los proyectos de materiales de baterías que representan la nueva dirección de desarrollo también están progresando sin problemas. Estos insumos seguirán impulsando el crecimiento a largo plazo de la empresa.
22 años todavía vale la pena esperar: después de que la industria petroquímica experimente el auge de 2021, el rendimiento de la demanda bajo la influencia del aumento de las tasas de interés y la epidemia es pobre, el precio del petróleo y el gas en el extremo de costo fluctúa bruscamente, el mercado se espera que sea más pesimista sobre los beneficios de la industria. Sin embargo, creemos que los grandes cambios en los precios de la energía conducirán a un aumento sustancial de los costes de producción química en Europa, lo que cambiará fundamentalmente la curva de costes mundiales de la mayoría de los productos químicos, como MDI, TDI y PVC. Con la recuperación marginal de la demanda después del 22q1, la rentabilidad de los productores chinos puede superar las expectativas del mercado. Además, los precios del petróleo y el gas también alcanzaron su punto máximo en el 22q1. A medida que la temperatura se calienta y el conflicto ruso - ucraniano se aclara gradualmente, se espera que la presión del lado de los costos se alivie. Por lo tanto, esperamos que el 22q1 pueda ser la parte inferior de la etapa de rendimiento de wanhua.
En combinación con la situación del mercado, aumentamos las previsiones de precios y ventas de poliuretano y productos petroquímicos, aumentamos las previsiones de EPS de 22 a 23 años a 7,60 y 9,12 Yuan (previsiones originales de 7,26 y 7,98 Yuan), y aumentamos las previsiones de 24 años a 10,35 Yuan. La valoración de 22 años de la empresa comparable es 10 veces, porque wanhua en el Roe a largo plazo y el crecimiento histórico es más prominente para dar una prima de valoración del 15%, de acuerdo con la empresa de 22 años 12 veces pe precio objetivo 91,2 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El cambio de la situación epidémica es inferior a lo esperado; Riesgos macroeconómicos; Riesgo de fluctuación de los precios del petróleo crudo; Riesgo de progreso del nuevo proyecto. Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
