Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) ( Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
En 2021, el beneficio neto de la madre ascendió a 939 millones de yuan, un aumento del 123% con respecto al a ño anterior, que se situó en la mediana de la previsión del rendimiento y se ajustó a las expectativas del mercado. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 20.072 millones de yuan, lo que representa un aumento del 169,81% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 939 millones de yuan, un aumento del 123,48%. El beneficio neto retenido fue de 769 millones de yuan, un 121,57% más que el mismo período del año anterior. El margen bruto en 2021 fue del 11,54%, una disminución de 1,6 PCT; En 2021, el tipo de interés neto de origen fue del 4,67%, lo que representa una disminución interanual de 0,97 PCT. La empresa había pronosticado previamente un beneficio neto de la matriz de 908 a 962 millones de yuan en 2021, el informe anual en el pronóstico del desempeño de la mediana, de acuerdo con las expectativas del mercado.
La demanda de aguas abajo estalló en 2021, los envíos de precursores de la empresa aumentaron mucho, 2022 mantuvo una tendencia de alto aumento. En 2021, los ingresos de la empresa de materiales precursores positivos de litio ascendieron a 20.000 millones de yuan, con un aumento interanual del 169,81%, una tasa bruta de interés del 11,54%, una disminución interanual de 1,6 PCT, de los cuales los ingresos de los precursores ternarios ascendieron a 15.360 millones de yuan, un aumento interanual del 170,81%, una tasa bruta de interés del 12,26%, una disminución interanual de 0,9 PCT; El óxido de cobalto fue de 4.040 millones de yuan, un aumento del 180,15% y un margen bruto del 9,17%, lo que representa una disminución de 2,39 PCT. Las ventas de precursores positivos de la empresa en 2021 ascendieron a 176000 toneladas, un aumento del 93% en comparación con el mismo per íodo, de las cuales esperamos que las ventas de precursores ternarios sean de 152300 toneladas, un aumento del 110%; Las ventas de cobalto de litio ascendieron a 23.300 toneladas, lo que representa un aumento del 26%.
La producción a gran escala y la mejora de la integración, el nivel general de beneficios de la empresa al alza, q4 debido al aumento de los precios de los materiales auxiliares, una ligera disminución, no cambió la tendencia de aumento de los beneficios en 2022. En cuanto a la rentabilidad, nos beneficiamos del efecto de escala y del aumento de la proporción de integración. Calculamos que el beneficio de una sola tonelada de la empresa en 2021 será de 44.000 Yuan / tonelada (sin cargo), un aumento del 16% con respecto al a ño anterior, pero el impacto de la limitación de La producción de energía limitada y el aumento de los costos de los materiales auxiliares en el segundo semestre del año, el beneficio neto de una sola tonelada disminuirá en un 50% con respecto al año anterior. Debido principalmente a que la bonificación afecta el beneficio neto de una sola tonelada de alrededor de 1700 Yuan / tonelada, el costo de la adición de álcali líquido de q4 aumenta en promedio 600 – 700 Yuan / tonelada, el costo de la influencia gradual de tres Yuan es de alrededor de 1800 – 2000 Yuan / tonelada, si se Añade, el beneficio de la deducción de q4 en 2021 es de casi 6.000 Yuan / tonelada, y el aumento de la relación de cadena es de 5 – 10%.
Las ventajas tecnológicas siguen siendo las principales empresas internacionales de baterías de cabeza profundamente vinculadas, de alta calidad y crecimiento continuo. En 2021, los productos de la serie 8 y superior de precursores ternarios de la empresa representaron casi el 50%, los productos de la serie 8 y superiores de precursores ternarios de la empresa representaron más del 80% de los productos de la serie 4.45v y superiores de alta tensión y dopados con óxido de cobalto, la cuota de mercado de los materiales de alta tensión de óxido de cobalto en China superó el 50%, los productos de níquel de la empresa aumentaron significativamente, y los productos de cristal único sin cobalto de la empresa, varios productos de la serie 7, productos de la serie 8 y productos de la serie 9 lograron un avance. Entre ellos, el cristal único sin cobalto ha completado la certificación por lotes y la fábrica de auditoría, y la ventaja técnica sigue siendo la primera. La empresa establece una relación de cooperación estable con LG Chemicals, Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) \ \
La expansión de la producción y el aumento de la velocidad en China, la integración vertical, la expansión horizontal del fosfato férrico de litio, el desarrollo general. A finales de 2021, la capacidad de producción de precursores ternarios de la empresa era de unas 200000 toneladas, la capacidad de producción de óxido de cobalto era de unas 30.000 toneladas, que se duplicaba con respecto a principios de año, se estaba construyendo un proyecto de captación de precursores ternarios de 180000 toneladas en la base meridional, con 60.000 toneladas en la base occidental puesta en funcionamiento en 2022, 35.000 toneladas en la base central y 180000 toneladas en la base meridional. La empresa espera que la capacidad de producción de la empresa supere las 500000 toneladas para 2023, esperamos que la empresa envíe 300000 toneladas + a lo largo del año, un aumento del 70% año tras año.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta la presión a corto plazo sobre los beneficios causada por el aumento del costo de los materiales auxiliares, ajustamos el beneficio neto de 2022 – 2024 a 18,89 / 31,59 / 4.426 millones de yuan (previsión original 2022 – 2023 a 20,16 / 3.028 millones de yuan), un aumento interanual del 101% / 67% / 40%, el precio actual correspondiente PE es 38x / 22x / 16x, dando 55xpe 2022, el precio objetivo correspondiente 171,6 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no son las esperadas, los precios de las materias primas fluctúan.
