Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y obtuvo ingresos de 1.788 millones de yuan (el mismo + 3,34%) en 2021. El beneficio neto a la madre ascendió a 325 millones de yuan (el mismo - 1,95%); El beneficio neto deducido fue de 322 millones de yuan (el mismo - 2,58%); Eps0. 64 Yuan / acción.
Puntos de inversión:
1. La situación epidémica afectó el desempeño de 2021q4, pero no cambió la tendencia de optimización de la estructura en todo el año. 2021q4 Company achieved Earnings of 447 million Yuan (34.74 per cent year - on - year), returned to the net profit of the mother of 82 million Yuan (52.61 per cent year - on - year), Income / Profit dropped significantly over the year - on - year mainly with the Fourth quarter of Lanzhou, Xi 'An and other core sales Regions of the company related to the Epidemic, Impact on the terminal Movement Sin embargo, en general, los productos y la estructura regional de la empresa seguirán optimizando en 2021: 1) se beneficiarán de la mejora del consumo en la región occidental y de la "operación de clientes clave + distribución profunda" impulsada por el modo de comercialización, la estructura de los productos de la empresa seguirá mejorando. Entre ellos, el vino de alta calidad (más de 100 yuan de productos, como Jinhui Wuxing, soft H3 / h6, etc.) aumentó un 26,2% año tras año, los ingresos de 1.100 millones de yuan, los ingresos representaron el mismo + 11,1 PCT al 61,2%, lo que dio lugar a un aumento del 14% en el precio de las toneladas de licor. La proporción de ingresos en el mercado de crecimiento sigue aumentando (en el Centro y el oeste de la provincia de Gansu, la misma proporción en el mercado de fuera de la provincia + 6,1 PCT). En 2021, los mercados de Gansu central y de otras provincias aumentaron un 13,3% / 35,7% año tras año, respectivamente; Al mismo tiempo, la empresa con la ayuda del Grupo fosun para acelerar el desarrollo del mercado fuera de la provincia, el establecimiento de empresas de ventas extranjeras en Shanghai, Jiangsu, Shaanxi, Mongolia Interior, Xinjiang también ha creado una serie de mercados modelo, unos 158 nuevos distribuidores fuera de la provincia.
2. Los gastos de comercialización ejercen presión sobre los beneficios y el ritmo de recaudación de fondos de la empresa a finales de año es bueno. Afectados por la epidemia, 2021q4 Company Gross Interest Rate dropped 5.8pt (expected to be caused by the damage of High - Grade Products) and Management cost rate increased 5.1pct (expected to be caused by RIGID expenditures such as Employee wages), resulting in a single - Quarter Net Interest Rate level dropped 6.9pct to 18.24 per cent. A lo largo del año, el nivel de la tasa de interés neta de la empresa disminuyó 1,0 CPT a 18,15% año tras año, y se espera que aumente la inversión en el lado de la comercialización, el aterrizaje del modelo de canal y el aumento de los costos de publicidad, lo que dio lugar a una tasa de Gastos de venta de + 2,7 PCT a 15,55%, lo que retrasó la rentabilidad. Además, el flujo de caja neto de 2021q4 disminuyó un 9,5% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, pero el pasivo contractual al final del período aumentó en 157 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior, aumentó en 186 millones de yuan en comparación con el final del tercer trimestre, La situación de recaudación de fondos de la empresa es buena, los ingresos de 2022q1 siguen siendo excedentes.
3. Previsión de beneficios y calificación de la inversión: como una de las pocas empresas privadas que cotizan en bolsa, el equipo directivo superior de la empresa es estable, el mecanismo es flexible y el incentivo es suficiente. En la actualidad, el mercado del Noroeste a 100 - 300 yuan con la tendencia de mejora de precios no cambia, la empresa sigue cumpliendo nuestra propuesta anterior de "aumento de la cuota de la provincia, Sub - alta potencia, Provincia de expansión Pan - regional" tres lógica. Bajo el efecto sinérgico del Grupo fosun, un diseño más activo fuera de la provincia también contribuirá al aumento, y es optimista sobre la realización constante del objetivo de planificación. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,93 / 1,18 / 1,42 yuan respectivamente, correspondiente a pe 31 / 24 / 20 veces, por primera vez para cubrir la calificación de "aumento de acciones".
4. Sugerencia de riesgo: 1) la situación epidémica conduce repetidamente a la restricción del consumo; El aumento de los costes se debe a la intensificación de la competencia en el mercado; El precio del licor disminuyó debido a la gran fluctuación de la economía; El ritmo de actualización del producto no es el esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria. En caso de discrepancia entre los datos y la información pertinentes y el contenido publicado por la empresa, prevalecerá el contenido publicado por la empresa.
