Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) ( Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) )
Evento: el 16 de marzo de 2022, Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) publicó el informe anual 2021: los Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.671 millones de yuan, lo que representa un aumento del 133,04%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 13,77%, un aumento del 7,49%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 22,12%, un aumento de 3,83 puntos porcentuales con respecto al año anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 7,98%, un aumento del 3,75%.
Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 5.818 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,80% y una disminución del 2,50% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 149 millones de yuan, lo que representa una disminución del 78,29% y del 58,16% en comparación con el a ño anterior. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 1,17%, una disminución de 4,89 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y de 1,67 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 17,89%, 9,27 puntos porcentuales menos que el año anterior y 3,26 puntos porcentuales menos que el mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 3,60%, 10,29 puntos porcentuales menos que el año anterior y 3,13 puntos porcentuales menos que el mes anterior.
Comentarios:
Aumento de los precios de los principales productos, mejora significativa de la rentabilidad de la empresa
En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 23.182 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,38% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 1.671 millones de yuan, lo que representa un aumento del 133,04%. El fuerte aumento de los ingresos y beneficios de la empresa se ha beneficiado principalmente del aumento de los precios de los productos. En 2021, el precio medio de los principales productos de la empresa es de 189080 Yuan / tonelada, un aumento del 51,85%; El precio medio de las fibras discontinuas viscosas fue de 12.393,27 Yuan / tonelada, un 37,80% más que el mismo período del año anterior; El precio medio de la sosa cáustica fue de 1.914,74 Yuan / tonelada, un 36,15% más que el mismo período del año anterior; El precio medio del PVC fue de 9.423,62 Yuan / tonelada, un aumento del 34,90% año tras año; El precio medio del DMC fue de 24.843,29 Yuan / tonelada, un aumento del 62,89%.
Entre ellos, 2021q4, el precio medio de los principales productos de la empresa es de 2.788,47 Yuan / tonelada, un aumento interanual del 104,30%, un aumento del 37,43%; El precio medio de la fibra discontinua viscosa fue de 12.727,60 Yuan / tonelada, un aumento del 35,25% y un aumento del 3,63%. El precio medio de la sosa cáustica fue de 3.380,76 Yuan / tonelada, un aumento del 149,41% y un aumento del 68,83%. El precio medio del PVC fue de 9.606,18 Yuan / tonelada, un aumento del 9,38% con respecto al a ño anterior y del 13,95% con respecto al mes anterior. El precio medio del DMC fue de 31.787,46 Yuan / tonelada, un aumento del 73,24% con respecto al a ño anterior y del 14,50% con respecto al mes anterior.
En el período que abarca el informe 2021, el costo de funcionamiento de la empresa ascendió a 18.054 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,26% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las principales materias primas, como la pulpa, el carburo de calcio, el bloque de silicio, el carbón crudo y la sal, bajo la influencia de la transmisión del mercado de ventas al mercado de suministro, la restricción de la protección ambiental regional y el endurecimiento de la política de “doble control del consumo de energía”.
Las entradas netas de efectivo de las actividades operacionales en el período de que se informa en 2021 ascendieron a 1.580 millones de yuan, lo que representa una disminución del 24,27% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento general de los precios de las materias primas en el mercado de suministros y al aumento del efectivo pagado por La compra de productos básicos durante el período de que se informa; La rentabilidad de los principales productos de la empresa aumentó, el impuesto sobre el valor añadido pagado, el impuesto sobre la renta aumentó año tras año; Debido al impacto de las preferencias de la seguridad social durante el último período epidémico, as í como al aumento de los beneficios de la empresa en este período, el nivel de remuneración de los empleados aumentó, el efectivo pagado a los empleados en este período aumentó año tras año.
En 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 0,89%, una disminución del 0,12% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 7,44%, lo que representa una disminución de 0,72 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos financieros de la empresa fue del 1,16%, una disminución de 0,42 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 0,95%, una disminución del 0,13% con respecto al a ño anterior.
La construcción del proyecto avanza constantemente y la capacidad de producción se expande continuamente
La empresa ha estado comprometida con el desarrollo de la industria principal durante mucho tiempo, en la actualidad, la producción anual de soda y fibra de Rayón es de 3,4 millones de toneladas, 780000 toneladas, respectivamente, es una empresa china bien conocida de soda y fibra química; La capacidad anual de producción de PVC, sosa cáustica y monómeros de silicona es de 525000 toneladas, 530000 toneladas y 200000 toneladas, respectivamente. La empresa sigue promoviendo el modo de funcionamiento más económico, de acuerdo con el mercado de ventas y la tendencia de los costos, ajustando dinámicamente la estructura del producto, buscando el espacio de mayor beneficio. Durante todo el año se ejecutaron 255 proyectos de ingeniería y se completaron 213 proyectos, con una inversión total de 330 millones de yuan. Entre ellos, la inversión de 140 millones de yuan en la ejecución de 11 proyectos clave, el proyecto aguas abajo de silicona de Silicon Industry Company 25.000 t / a 110 unidades de caucho de silicona, 10.000 T / a 107 unidades de caucho de silicona, 1200 T / a líneas de producción de aceite de silicona de alto contenido de hidrógeno se pusieron en funcionamiento con éxito y alcanzaron la eficiencia de la producción; La transformación de modal en dos líneas de producción de Chemical Fiber Company se completó con éxito, y se realizó la producción simultánea de fibra modal en cuatro líneas. La empresa se adhiere a la aceleración de los proyectos y a la consolidación de las principales ventajas comerciales. El proyecto de expansión de silicona de 200000 toneladas / a ño se está llevando a cabo de manera constante. Se espera que el proyecto adopte una serie de nuevas tecnologías de investigación y desarrollo independientes y una gran unidad de lecho fluidizado líder en China. Se espera que se complete y ponga en funcionamiento en marzo de 2023. Una vez terminado el proyecto, la escala total de monómero de silicona de la empresa llegará a 400000 toneladas / A, con una notable ventaja de escala y costo. 60.000 toneladas de fibra de celulosa Verde por el nuevo método de disolvente se aplican a los procedimientos de construcción del proyecto para avanzar constantemente, después de la finalización del proyecto, la empresa puede añadir 60.000 toneladas de fibra de celulosa de Lesser cada año, no sólo puede ampliar aún más la escala de la industria de fibra de celulosa regenerada de la empresa, sino que también es un proyecto de estímulo en la política industrial nacional.
La prosperidad de la industria de sosa cáustica continúa, el control de costos de la empresa es excelente
A finales de 2021, el mercado de ceniza de sosa disminuyó, las existencias de la industria aumentaron considerablemente, debido al control de la protección del medio ambiente, las restricciones de transporte y otros efectos, las ventas anuales de ceniza de Sosa de 330,61 millones de toneladas, una disminución interanual del 1,75%. En los últimos años, la reforma del lado de la oferta y la protección del medio ambiente se han llevado a cabo continuamente, y la política financiera ha ejercido un cierto impacto en las industrias de exceso y reforma ambiental. Limitado por el índice de protección del medio ambiente y el drenaje de recursos, la industria de la ceniza de sosa cáustica tiene un nuevo plan de capacidad, pero hay muchas incertidumbres sobre si la capacidad de producción puede ponerse en funcionamiento a tiempo después de la finalización, por lo que el aumento de la oferta es limitado. En agosto de 2021, las “medidas de aplicación de la sustitución de la capacidad de producción de la industria del vidrio de cemento” estipulan que, a fin de garantizar las necesidades de desarrollo de la energía fotovoltaica, el nuevo proyecto de vidrio laminado fotovoltaico ya no requiere la sustitución de la capacidad de producción. Debido a que la nueva energía impulsa el crecimiento constante de la demanda de vidrio fotovoltaico aguas abajo, se espera que el crecimiento de la terminación de la propiedad aumente la demanda de vidrio flotado, el apoyo a los costos de las materias primas se fortalece continuamente, la industria de sosa cáustica de alto grado o continuará, estimulará la industria de sosa cáustica para empezar a mejorar, al mismo tiempo por el aumento de la base de futuros aguas abajo, el impacto de la operación de reposición de sosa cáustica importada, el aumento de precios o se reducirá. En general, el mercado chino de sosa cáustica en 2022 se espera que sea bueno, y el nivel general del mercado es mejor que en 2021. A finales de 2021, había 42 empresas de ceniza de sosa en China, con una capacidad total de producción de ceniza de Sosa de aproximadamente 31,7 millones de toneladas, una disminución con respecto al a ño anterior, una producción real de aproximadamente 29,1 millones de toneladas, un aumento de aproximadamente el 5,4% con respecto al año anterior y una tasa de utilización de la capacidad de aproximadamente el 88%. La capacidad de producción de sosa cáustica de la empresa es de 3,4 millones de toneladas / año, la cuota de mercado de los productos es de aproximadamente el 12%, la industria a escala China lidera; Sobre la base del modelo de economía circular de “dos álcalis y una conversión” y la utilización integral del agua de mar concentrada, la ventaja de costos de la industria es obvia.
Construcción de un “Grupo de tres cadenas” de distribución industrial y creación de una empresa líder en productos químicos de sal y nuevos materiales químicos en el cinturón económico costero de la provincia de Hebei
Con el fin de llevar a cabo el nuevo concepto de desarrollo de la innovación, la coordinación, el verde, la apertura y el intercambio, de acuerdo con la idea de desarrollo de “dar la vuelta al océano, la transición al verde, la transición a la alta calidad”, acelerar el desarrollo de la economía marina característica, ampliar la escala de la economía circular, y confiar en el plan de desarrollo a medio y largo plazo de la empresa, la empresa ha estudiado y formulado el plan de desarrollo industrial de “tres cadenas y un grupo”. Es decir, la construcción de la cadena de la industria de la economía circular “dos álcalis y una transformación”, la cadena de la industria de nuevos materiales de silicona, la cadena de la industria química fina, la nueva energía y los nuevos materiales “doble nueva” distribución estratégica de la industria de clústers industriales, esforzarse por construir la empresa en la provincia de Hebei zona económica costera sal industria química, nuevos materiales químicos empresas líderes, la escala de inversión total prevista es de unos 57.000 millones de yuan.
Promover la modernización industrial y mejorar la competitividad industrial
De acuerdo con la idea de “la industria hace bien, la diversificación hace bien, el verde hace fuerte”, optimiza el diseño de la industria, amplía la cadena de la industria, promueve el nivel de la industria.
Persistir en la aceleración de los proyectos y consolidar las principales ventajas comerciales. El proyecto de expansión de silicona de 200000 toneladas / año avanza constantemente, el proyecto adoptará una serie de nuevas tecnologías de investigación y desarrollo independientes y la principal Plant a de lecho fluidizado a gran escala en China. Una vez terminado el proyecto, la capacidad de producción anual de monómero de silicona de la empresa llegará a 400000 toneladas / A, con una notable ventaja de escala y costo. Durante todo el año se ejecutaron 255 proyectos de ingeniería y se completaron 213 proyectos, con una inversión total de 330 millones de yuan. Entre ellos, se invirtieron 140 millones de yuan en la ejecución de 11 proyectos clave, 36.200 toneladas de proyectos de productos derivados de la industria del silicio, la optimización y transformación de la tecnología de nanofiltración de fibra de yuanda y otros proyectos clave terminados y puestos en funcionamiento para lograr la eficiencia de la producción.
Crear múltiples puntos de apoyo para promover el desarrollo múltiple. La compañía logística lleva a cabo el desarrollo de dos alas de “establecer la marca para el servicio interno y crear beneficios para el desarrollo externo”, se centra en el servicio y la gestión cuidadosa, construye el nuevo patrón de desarrollo logístico diligentemente, el volumen de transporte anual asciende a 3,3 millones de toneladas, los ingresos de explotación y los beneficios aumentan 18,46% y 29,07% año tras año, avanza con éxito a la industria de servicios de Hebei 100 y la industria logística 50. La empresa de Hong Kong superó los efectos negativos de la restricción de la escala de crédito de algunos bancos, aseguró que el crédito total cubriera todas las operaciones de importación, y adoptó diferentes medidas específicas en combinación con las diferentes circunstancias de los bancos para reducir continuamente los tipos de interés y las tasas de tramitación de los préstamos.
Focus on Dual Carbon targets and Deepening Green Development. Se han realizado 21 proyectos de protección del medio ambiente, como la producción más limpia, el control estricto de la descarga de “tres desechos”, la rehabilitación ecológica de la zona de ceniza de sosa y el tratamiento de las zonas mineras. Durante todo el año se completaron 17 proyectos, como la recuperación del baño de ácido de ventilación de tuberías y la optimización del sistema de lavado de gases de combustión hidrolizados. El proyecto de industrialización de la protección del medio ambiente, el proyecto de yeso, alcanzó la producción sin problemas. Thermoelectricity Company has successfully been included in the First Group of Carbon Trading Enterprises in China; Chemical Fiber Company was appraised as “13th Five – year” Green Development demonstration Enterprise; La empresa cloroalcalina fue galardonada con el título de “líder de la industria en la evaluación comparativa de la eficiencia del agua”; Soda soda Company ha sido “líder en eficiencia energética de la industria” durante 10 años consecutivos.
Fortalecimiento de la gestión y el control de las operaciones
Persistir en la orientación de los objetivos, coordinar la producción, la oferta y la comercialización, aplicar políticas integrales, estimular la vitalidad de todos los factores, promover la eficiencia y el beneficio de la empresa. Funcionamiento óptimo de la producción. Sobre la base de la seguridad y la protección del medio ambiente, la contabilidad de los beneficios de los productos se lleva a cabo de acuerdo con el día y la línea de producción, a fin de lograr la sincronización de la producción y las ventas, la sincronización de la oferta y la demanda, a fin de garantizar un alto beneficio y una buena demanda de la mayor producción de productos. Según el cambio del mercado, la empresa soda aumenta la proporción de producción de cenizas pesadas. La empresa de fibra química hace un uso razonable de la oportunidad de reducir la carga de producción, aumenta la intensidad de la transformación técnica, tiene cuatro líneas de producción de fibra modal, cuatro líneas de producción de fibra blanca alta capacidad de producción. La empresa cloroalcalina aprovecha el mercado favorable, produce muchos productos de alto margen, la producción de resina Especial llega a 35.000 toneladas, ayuda a maximizar los beneficios. La empresa de la industria del silicio aceleró la construcción de nuevos proyectos industriales estratégicos, 110 proyectos de caucho, la producción mensual superó las 4.100 toneladas, se duplicó. La empresa minera llevó a cabo vigorosamente la transformación del modo de producción de la línea de producción de productos y mejoró la capacidad de producción de productos con alto grado de reconocimiento del mercado, como el cemento de alto magnesio.
Flexibilidad de las ventas. Aprovecha la oportunidad, aprovecha el mercado estructural, aprovecha la fibra viscosa corta, la resina especial en el primer semestre del año, aprovecha la soda, la silicona en el segundo semestre del año, las cuatro principales industrias se turnan para hacer fuerza. Fortalecer la capacidad de análisis de la industria, aprovechar las ventajas de la marca de calidad, aprovechar las oportunidades de mercado, aumentar el precio de venta. El precio de venta de sosa cáustica en el mercado nacional alcanzó un máximo histórico, el precio de venta de fibras discontinuas de viscosa alcanzó un máximo histórico desde 2018, la empresa de silicio fortalece la comunicación y la coordinación, se esfuerza por mantener el ciclo de funcionamiento de alto precio. Optimizar la distribución del mercado, desempeñar el papel complementario de la circulación interna y externa, en el aumento de los costos del transporte marítimo internacional, la contracción de las exportaciones y el aumento de la diferencia de precios entre las ventas internas y externas, soda, viscosa para aumentar las ventas nacionales, la contracción de las exportaciones, el PVC para aprovechar la escasez de suministros internacionales, la exportación acumulada de 110000 toneladas, aliviar eficazmente la presión de las ventas nacionales.
El suministro se mantiene estable. Mantener el ritmo y aumentar el almacenamiento a bajo precio, anticipar la situación del mercado con antelación, controlar el ritmo de compra con precisión, realizar el bloqueo temprano de la hoja, aumentar el almacenamiento a bajo precio, utilizar la minería baja y alta. Ampliar los canales para garantizar el suministro. Desarrollar el canal de compra, dar pleno juego a la ventaja del Canal, el canal principal y el canal auxiliar avanzan sincrónicamente. Soda soda Company abrió un nuevo canal de sal del Lago Qinghai, la compra de sal India; La empresa de fibra química estabiliza el suministro de pulpa a largo plazo; Chlor – Alkali Company Breaks the main Channel constraint, develops Ningxia, Xinjiang and other Earth calcite Source Channel; El suministro directo de carbón de la empresa de cogeneración se mantiene por encima del 100% y el efecto es obvio.
Mejorar la capacidad de innovación y aumentar la nueva energía cinética del desarrollo
Persistir en la innovación científica y tecnológica como estrategia básica, la construcción de la informatización es incipiente, el efecto de la investigación tecnológica es obvio, los logros de la innovación científica y tecnológica emergen en competencia. Se han dado nuevos pasos en la construcción de la informatización. Construir un sistema inteligente. El sistema inteligente de almacenamiento de productos de soda se establece para realizar la digitalización del proceso de almacenamiento y la intelectualización de la operación de almacenamiento. Establecer un sistema logístico inteligente para los productos acabados de la empresa de fibra química, realizar la gestión integrada de todo el proceso de venta, entrega y almacenamiento; Establecer un sistema de almacenamiento no tripulado para la empresa de ceniza de sosa y la empresa de energía térmica, y realizar una gestión visual y eficiente de las piezas de repuesto y los lugares de almacenamiento. Promover la investigación y el desarrollo del sistema de simulación en línea de producción, establecer un sistema de simulación de sosa cáustica y PVC altamente consistente con el entorno de operación de campo, establecer un sistema de simulación de inicio y parada de procesos de Clorometano y eliminación de emergencia en la empresa de silicio, realizar la operación de simulación del operador fuera de línea y la formación en manejo de accidentes de emergencia, reducir el riesgo de operación de campo.
Los avances tecnológicos han dado lugar a nuevos avances. Veinticuatro proyectos, como el método de preparación de la fibra de celulosa regenerada y el proceso de producción de álcalis pesados húmedos con bajo contenido de amoníaco, recibieron premios científicos y tecnológicos a nivel provincial y ministerial, entre ellos dos proyectos clave provinciales, como el “desarrollo de la tecnología de hidrólisis de dimetildiclorosilano residual con bajo contenido de cloruro” y un proyecto de transformación de grandes logros municipales, a saber, “utilización integral de residuos alcalinos – yeso salino”, fueron aprobados por el departamento gubernamental para alcanzar el objetivo previsto. Dos nuevas tecnologías y nuevos productos, a saber, el tratamiento biológico de los gases residuales viscosos y la reutilización de los recursos, y la fibra discontinua viscosa para el hilado de remolino de alta velocidad, han superado la evaluación de la Unión textil China, y la tecnología ha alcanzado el nivel líder en China. “Fibra de bambú de alto módulo húmedo” y otros tres productos pasaron con éxito la revisión estratégica de 2021 expertos en productos emergentes. Durante el período que abarca el informe, se concedieron 76 patentes autorizadas, incluidas 19 patentes de invención y 57 patentes de modelos de utilidad.
La investigación y el desarrollo de productos han logrado nuevos resultados. Llevar a cabo la estrategia de investigación y desarrollo de productos de alta calidad, refinados, profundos y especiales, y desarrollar muchos nuevos productos a lo largo del año. La investigación y el desarrollo de nuevos productos de fibra de Lesser, como la Alta limpieza, el paquete de seda larga y la fibra ultracorta, etc., han tenido éxito. La fibra de jengibre y la fibra de amino ácidos llenan el vacío del mercado, y la fibra de carbón de coco blanco y la fibra de piedra Taiji Se han producido a medida. La producción industrial de resina de membrana en la empresa cloroalcalina se llevó a cabo, y la prueba a pequeña escala de resina especial para guantes de protección laboral se completó con éxito. La pasta de silicona y el aceite de silicona de poliéter se han producido con éxito a escala piloto en la empresa de la industria del silicio. La decoloración del ácido sulfúrico diluido, la purificación de hidrolizados y otras tecnologías de producción han logrado resultados graduales y se han aplicado gradualmente.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 20,48, 24,10 y 2.668 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 0,99, 1,17 y 1,29 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 8,29, 7,04 y 6,36 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Disminución de la demanda futura; El nuevo proyecto no está a la altura de las expectativas.
