Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
21 años q4 rendimiento cayó, 22 años enero – febrero crecimiento brillante
La empresa publicó un boletín de resultados, en 2021 los ingresos ascendieron a 9.155 millones de yuan (año tras año + 80%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.228 millones de yuan (año tras año + 21%) y el beneficio neto retenido fue de 1.193 millones de yuan (año tras año + 26%). En el cuarto trimestre, la empresa registró ingresos de 2.682 millones de yuan (año tras año + 55%), beneficios netos de 222 millones de yuan (año tras año – 26%) y beneficios no netos de 229 millones de yuan (año tras año – 19%).
La empresa publicó los datos de funcionamiento de enero a febrero de 2022, los ingresos de unos 2.319 millones de yuan (año tras año + 203,11%), el beneficio neto de la madre 218 millones de yuan (año tras año + 36,01%), el crecimiento de los ingresos y el beneficio neto es brillante.
Los ingresos de los agentes provinciales aumentan rápidamente y los factores no operativos influyen en el rendimiento de q4
El alto crecimiento de los ingresos se debe principalmente a los resultados iniciales del modelo provincial, el rápido crecimiento de los ingresos por ventas al por mayor de oro y los cambios en la estructura de los ingresos de los productos de oro.
Las principales razones de la disminución de los beneficios de q4 son las siguientes: 1. La acumulación de deudas incobrables y otros factores no operativos; 2, la provincia de Q3 se concentra en nombre de la fuerza de lanzamiento, la reunión de pedidos de septiembre sobregiro parte de la cantidad de q4; 3. Afectados por la situación epidémica, el rendimiento de los pedidos en diciembre no será bueno, especialmente las categorías de diamantes incrustados se verán afectadas, Henan, noroeste, Beijing, Tianjin, Hebei y Jiangsu, Zhejiang y Shanghai y otras áreas de ventaja se verán afectadas. 4. Algunas provincias todavía se encuentran en el período de funcionamiento, el efecto de la fuerza de lanzamiento q4 no es bueno, este año se está volviendo cada vez mejor.
Puntos de vista para el futuro: las dinastías provinciales se están volviendo cada vez mejores, promoviendo la velocidad de la tienda de exposiciones + volumen de oro
Reanudar el ritmo de la tienda: 2021q3 después de la introducción de la generación provincial, la empresa reanudó el ritmo de apertura de la tienda, q1 – q4 aumentó 2 / 66 / 100 / 145; A finales de 2021, el número de tiendas había llegado a 4.502, con un aumento neto de 313. Se espera que en el futuro en la empresa, las oficinas regionales, los agentes provinciales, los franquiciados bajo la capacidad conjunta de las cuatro partes, estimular la vitalidad del Canal, acelerar el ritmo de la tienda.
Volumen rápido de los productos de oro: las ventas de oro mantienen un alto grado de vista. Desde el punto de vista de la industria, según los datos publicados por la Asociación China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) \ El consumo nacional de oro aumentó un 13% año tras año durante 7 días en las vacaciones del Festival de primavera de 2022. Además, el cambio de precio del oro por gramo promueve la transparencia del mecanismo de fijación de precios. Desde el punto de vista de la empresa, la empresa ha introducido productos especiales como la “serie de oro de la antigua ley especial” y ha construido seis líneas de productos alrededor de los grupos destinatarios de los productos de oro, escenas de aplicación y otros elementos, fortaleciendo la investigación y el desarrollo y la promoción de la moda y el oro creativo, y los cambios estructurales como la mejora de la tecnología de los productos de oro son la fuerza motriz principal para promover las ventas de oro. Además, la Agencia provincial para ayudar a la empresa a proporcionar apoyo financiero para los franquiciados, mejorar la eficiencia de la distribución de productos de oro y la cantidad de oro, promover las ventas de productos de oro.
Restauración del crecimiento de las categorías de mosaico: en 21 años, la empresa lanzó la serie love100 Aurora Diamond Masters y el modelo de distribución de joyas de estilo situacional 2.0, optimizando iterativamente la investigación y el desarrollo de productos, mejorando continuamente la competitividad de los productos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
En el futuro, con la ayuda del modelo provincial, se espera que el volumen de oro en el lado del producto siga aumentando, y el poder de la tienda de extensión del lado del canal es suficiente. Mantenemos los ingresos de la empresa de 22 a 23 años 122 / 15 mil millones de yuan, año tras año + 33% / 24%. Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica en el rendimiento de la empresa, reducir el beneficio neto de 22 a 23 años a 14,2 / 1.720 millones de yuan (valor anterior 17,4 / 2.030 millones de yuan), año tras año + 16% / 21%, correspondiente a EPS 1,30 / 1,57 Yuan, el precio de Cierre actual correspondiente a pe 10,4 / 8,6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo recurrente de brotes epidémicos; La expansión de la tienda no es el riesgo esperado; El desarrollo del modelo provincial no es tan bueno como el riesgo esperado; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de fluctuación del precio del oro.
