Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Evento: la empresa publicó el informe de rendimiento anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 41.125 millones de yuan, un aumento del 115,28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.020 millones de yuan, un aumento del 269,14%. El beneficio neto después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes es de 3.859 millones de yuan, un aumento del 305,10% con respecto al a ño anterior.
Optimización y mejora de la estructura del producto, mejora continua de la rentabilidad: los ingresos de la empresa en 2021 y los beneficios netos de la empresa matriz se duplicaron con respecto al año anterior, principalmente debido a la aceleración de la mejora de la capacidad de producción, optimización y mejora de la estructura del producto. A través de la innovación tecnológica y la optimización del proceso, la eficiencia de la producción de un solo horno de la empresa lidera la industria, la tasa de consumo de silicio por unidad de producto disminuyó significativamente año tras año, a través de la mejora de la tecnología de alambre fino y laminado, la tasa de producción de obleas de silicio y la tasa de un producto aumentó significativamente. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación del cuarto trimestre ascendieron a 11.936 millones de yuan, lo que representa un aumento del 110,14% en comparación con el año anterior y del 4,29% en comparación con el trimestre anterior. Los beneficios netos de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.259 millones de yuan, un aumento del 418,11% y una disminución del 1,79%. La tasa neta de interés fue del 10,54%, con un aumento de 4,45 PCT y una disminución de 1,00 PCT. El rendimiento de q4 continuó la Alta tendencia de crecimiento, los ingresos, el beneficio neto de la madre aumentó significativamente, el tipo de interés neto siguió aumentando.
En la actualidad, la tecnología de productos de 8 pulgadas y la capacidad de control de calidad de la producción en masa de la empresa se pueden comparar con los fabricantes internacionales avanzados, y los productos de 8 pulgadas o menos han logrado básicamente una cobertura completa de los clientes chinos; Los productos de 12 pulgadas se encuentran en un período de crecimiento y avance, acelerando la velocidad de producción en masa de Cis y la lógica característica (ddic, PMIC), acelerando la mejora de la dimensión del producto, se han convertido en muchos clientes Baseline, la proporción de ventas de los principales clientes aumenta gradualmente. En cuanto a la capacidad, a finales del tercer trimestre de 2021 se habían formado 8 “650000 unidades, 12” 100000 unidades, se habían añadido nuevos diseños para la expansión de la producción de pequeño diámetro y 8 “nuevos proyectos de productos, y se preveía que la empresa alcanzaría su objetivo de 8” 750000 unidades y 12 “170000 unidades a finales de 2021. Con la promoción sin tropiezos de los nuevos proyectos de inversión en Tianjin y Yixing, la capacidad de producción de la empresa se liberará más eficazmente y se espera que siga beneficiándose de la Alta prosperidad de la industria y de la tendencia de sustitución nacional.
Se espera que la liberación gradual de la nueva capacidad impulse el crecimiento de la demanda de obleas de silicio aguas arriba: impulsada por el auge del mercado de semiconductores, las fábricas de obleas han aumentado considerablemente su producción y han aumentado sus gastos de capital, de los cuales TSMC dijo en la última declaración de resultados que espera que los Gastos de capital en 2022 se sitúen entre 40.000 y 44.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 33% al 47% con respecto al a ño anterior. Con la nueva capacidad de producción de la fábrica de obleas entrando gradualmente en el período de Liberación, se espera que aumente considerablemente la demanda de obleas de silicio aguas arriba. Recientemente, los principales fabricantes de obleas de silicio de semiconductores Xinyue Chemical, taishengke, sumco (sumco) han dicho en la reunión de rendimiento que se espera que el segundo semestre del próximo año, a más tardar en 2023, las obleas de silicio de semiconductores de gran tamaño estarán fuera de la oferta. Según semii, se prevé que los envíos mundiales de obleas de silicio aumentarán entre un 13,9% y 14.000 millones de pulgadas cuadradas en 2021, y entre 2022 / 2023 / 2024 se prevé que los envíos aumenten entre un 6,4% / 4,6% / 2,9% y 148,96 / 155,81 / 16.033 millones de pulgadas cuadradas, lo que dará lugar a un crecimiento sostenido de la demanda de obleas de silicio semiconductores.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa de 2021 a 2023 serán de 41.025 millones de yuan, 55.754 millones de yuan y 70.346 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 4.017 millones de yuan, 5.114 millones de yuan y 6.819 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el riesgo de atenuación de la demanda descendente, el riesgo de competencia del mercado, el riesgo de aumento de los precios de las materias primas, el riesgo de que la capacidad de producción no alcance el riesgo esperado.
