Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa ha publicado el anuncio de adquisición de nuevos pedidos de proyectos desde 2021: en 2021, los pedidos de nuevos proyectos de unos 13.500 millones de yuan, incluidos los faros ADB, los faros DLP y los controladores de faros; Del 1 de enero al 15 de marzo de 2022, la empresa llevó a cabo pedidos de nuevos proyectos por unos 4.000 millones de yuan.
Análisis y juicio:
Nuevos pedidos suficientes de enero a febrero para operar la industria ganadora
De acuerdo con el anuncio de la empresa, 2021, 1 de enero a 15 de marzo de 2022, la empresa llevó a cabo nuevos pedidos de proyectos alrededor de 135,4 mil millones de yuan, respectivamente, de acuerdo con el ciclo de investigación y desarrollo de la industria de la luz, el proyecto comenzó a contribuir a los ingresos y beneficios después de 18 – 24 meses, se espera que entre gradualmente en el Estado de producción por lotes a finales de 2022. En 2021, el nuevo pedido incluye el faro ADB, el faro DLP y el controlador de la lámpara, etc. la tendencia de actualización inteligente de la lámpara se verifica gradualmente, el desarrollo de LED de la lámpara de palo.
Al mismo tiempo, de acuerdo con los principales datos de funcionamiento de la empresa en enero – febrero de 2022, los ingresos de enero – febrero de año en año + 25%, el beneficio neto de la madre de año en año + 5%. Sobre la base de la extrapolación lineal del crecimiento de enero a febrero, se espera que los ingresos de 2022q1 y el beneficio neto de la madre sean de 23,9 y 300 millones de yuan, respectivamente, y que la industria gane 7,5 PCT. Se espera que los principales clientes sean Faw Volkswagen production and sales repair, Faw Red Flag Sales Promotion y Japanese new project volume, el tipo de interés neto sea del 12,6%. Se prevé que disminuya en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y que todavía se vea afectada principalmente por la falta de núcleo y el aumento de los precios de las materias primas, pero en comparación con
Optimización continua de la estructura del producto
Aprovechando la ola de inteligencia automotriz, las luces están cambiando de las partes de seguridad funcional tradicional a la electrónica y la inteligencia, la permeabilidad de los faros LED sigue aumentando, y está evolucionando gradualmente a las funciones de matriz LED, AFS, ADB y DLP, la iluminación interior de la cabina inteligente también tiende a ser más personalizada e integrada. En febrero de 2022, la empresa llevó a cabo la cooperación estratégica en el campo de las luces inteligentes y lideró el desarrollo de la industria de las luces inteligentes.
La empresa en el Leb y los faros inteligentes y otros aspectos de la distribución adecuada, los faros LED para el suministro de Volkswagen Norte – Sur, Faw Toyota y otros fabricantes de automóviles de primera línea, ADB faros en la bandera roja Faw, el valor de la bicicleta se espera que sea superior a 4000 Yuan, DLP faros a finales de 2021 para obtener el proyecto; Los faros de píxeles y las luces traseras rítmicas con función de bienvenida también se han desarrollado con éxito. En comparación con los faros halógenos o xenón tradicionales, el valor de los LED y los faros inteligentes de una sola bicicleta ha aumentado significativamente, y la tasa bruta de beneficio es mayor. Con nuevos proyectos en funcionamiento en el futuro, la estructura del producto de la empresa se espera que siga optimizando.
Optimización de la estructura del cliente
Como líder de la lámpara independiente, la empresa utiliza la iteración local de R & D, la respuesta del cliente y las ventajas de control de costos para realizar gradualmente la sustitución de las importaciones en el mercado chino. En la actualidad, la empresa ha entrado en el sistema de proveedores de la nueva fuerza y el cliente de marca independiente de la cabeza y ha obtenido el proyecto, proporcionando una fuerte garantía para el desarrollo futuro. El mercado chino se estabilizó y la empresa amplió el mercado mundial a su debido tiempo: en 2019, la empresa puso en marcha el plan de construcción de la fábrica Serbia. La fábrica será una fábrica integral que producirá todo tipo de lámparas de automóvil, con los principales procesos de moldeo por inyección, tratamiento de superficie y montaje. Se espera que la fábrica entre en funcionamiento en el segundo trimestre de 2022. Las fábricas serbias son relativamente baratas y afectarán principalmente a los clientes europeos. El crecimiento a corto plazo de la empresa proviene principalmente de China, y a medio y largo plazo, la penetración de la empresa en el mercado mundial basado en Europa contribuirá sin duda al crecimiento continuo del rendimiento de la empresa en el futuro.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el efecto de la falta de núcleo de la industria a corto plazo y el aumento de los precios de las materias primas, se redujo la previsión de beneficios de la empresa para 2021 – 2022, se estimó que los ingresos de la empresa para 2021 – 2023 se ajustarían de 83,29 / 104,84 / 128,64 millones de yuan a 80,96 / 104,84 / 128,64 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz se ajustaría de 12,19 / 16,92 / 21,03 millones de yuan a 10,93 / 15,46 / 21,03 millones de yuan, y el EPS correspondiente se ajustaría de 4,27 / 5,92 / 7,36 yuan a 3,83 / 5,41 / 736 millones de yuan. Correspondiente al 15 de marzo de 2022137,50 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 36 / 25 / 19 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas del mercado de turismos fueron inferiores a las expectativas; Bajo la influencia de la epidemia en el extranjero, la expansión de nuevos clientes no es tan esperada; Falta de núcleo y aumento de los precios de las materias primas; El proceso de globalización no ha estado a la altura de las expectativas.
