Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) ( Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) )
Puntos de inversión
Los precios de los principales productos aumentaron considerablemente y la rentabilidad de la empresa aumentó considerablemente.
Según el informe anual de la empresa, los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente en 2021, la tasa de gastos durante el período fue del 10,44%, disminuyó 1,4 PCT en comparación con el año anterior, y la tasa de rotación de las existencias y las cuentas por cobrar aumentaron ligeramente. En cuanto a la estructura comercial específica, las ventas de sosa cáustica, viscosa, sosa cáustica y PVC disminuyeron un 1,75%, un 12,17%, un 8,11% y un 14,53% en 2021, respectivamente, debido al doble control del consumo de energía y al transporte marítimo deficiente, y los precios aumentaron un 51,86%, un 37,8%, un 36,1% y un 26,1% en 2021. Durante el período que abarca el informe, el margen bruto global de la empresa aumentó en un 22,12%, 3,83 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales el negocio de soda y el negocio de viscosa fueron las principales fuerzas motrices de la mejora del rendimiento de la empresa, el margen bruto de las dos empresas mencionadas en 2021 fue de 31,47% y 11,97%, respectivamente, con un aumento de 12,94 PCT y 6,39 PCT en comparación con el mismo período del año pasado. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa 2021q4 ascendieron a 5.918 millones de yuan, con una disminución del 2,5% y un beneficio neto de 149 millones de yuan, con una disminución del 58,13% en comparación con el trimestre anterior, lo que se debió principalmente a la disminución del 14,74%, el 17,3%, el 20,95% y el 39,69% en las ventas de sosa cáustica, viscosa, sosa cáustica y PVC, respectivamente. El costo final del carbón crudo, la pulpa, el carburo de calcio y otras materias primas aumentaron rápidamente, lo que afectó a los beneficios.
Soda para mantener una alta prosperidad, se espera que los beneficios de viscosa mejoren
Según las estadísticas de la empresa, la tasa de utilización de la capacidad industrial de sosa cáustica, viscosa, cloroálcali y silicona en 2021 fue del 88%, 74%, 85% y 81%, respectivamente. Además de la silicona, la nueva capacidad de producción de otros productos es limitada, y se espera que el auge de la industria mejore en 2022. Según los datos de bachuan yingfu, el precio medio de la soda ligera desde principios de año hasta la fecha es de 2.400 Yuan / tonelada, un aumento del 62% año tras año, esperamos que los beneficios de la empresa se mantengan altos; El precio medio de las fibras discontinuas de viscosa es de 12.830 Yuan / tonelada, lo que representa una disminución del 2,77% con respecto al a ño anterior, y se prevé que el cálculo del precio actual dé lugar a una recuperación. La empresa es china soda soda y rayón de fibra corta doble líder, la ventaja de costos es obvia la posición líder es estable, soda y rayón cada 100 yuan / tonelada, el beneficio neto anual de la empresa aumentará 214 millones y 060 millones, respectivamente, la elasticidad del Rendimiento es grande.
Publicar el plan industrial de “tres grupos de cadenas” para abrir el espacio de crecimiento futuro
De acuerdo con el anuncio de la empresa, la empresa se basará en sus propias ventajas, la inversión prevista de 57.000 millones de yuan para construir “tres grupos de cadenas” Diseño Industrial (“tres grupos de cadenas”, es decir, “dos bases y una transformación” cadena industrial de la economía circular, la cadena industrial de silicio orgánico nuevo material, la cadena industrial de productos químicos finos, la nueva energía y el nuevo material “doble nuevo” Cluster industrial estratégico. Entre ellos, se han previsto 550000 toneladas de sosa cáustica y procesamiento posterior, 300000 toneladas de fibra de Lesser, 400000 toneladas de silicio orgánico, 4 GW de energía fotovoltaica y 150000 toneladas / día de desalinización del agua de mar. Creemos que a medida que los proyectos de planificación de la empresa entren en funcionamiento, la cadena industrial se ampliará aún más y se espera que la empresa abra un espacio de crecimiento futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,08 / 1,29 / 1,42 Yuan, y que el precio actual correspondiente a pe sea de 7,62 / 6,38 / 5,8 veces, respectivamente. La empresa es soda, viscosa doble líder, ventajas de costos obvias, expansión de la capacidad para abrir el futuro espacio de crecimiento, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios de las materias primas y los productos fluctúan considerablemente; La situación epidémica afecta a la producción o exportación de la empresa; Riesgos de las políticas de Seguridad y protección del medio ambiente, etc.
