Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
2021q4 ingresos de alto crecimiento, el negocio del sustrato de embalaje se convierte en un nuevo impulso para mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 13.940 millones de yuan, yoy + 20,2%, el beneficio neto de la matriz de 1.480 millones de yuan, yoy + 3,5%, la recuperación del negocio de PCB superponiendo la capacidad de negocio de la placa base de embalaje, impulsando la reanudación del crecimiento de la empresa 2021h2. 2021q4 los ingresos de explotación de la empresa en un solo trimestre ascendieron a 4.190 millones de yuan, yoy + 59,9%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 450 millones de yuan, yoy + 36,8%, el Centro de datos y la electrónica automotriz impulsaron el negocio de PCB a mejorar, y el ritmo de avance del producto de negocio de la placa base de embalaje se aceleró. Mantenemos las previsiones de ganancias 2022 – 2023 y agregamos las previsiones 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 18,1 / 22,4 / 24,7 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 3,5 / 4,4 / 4,8 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a PE de 27,1 / 22,0 / 20,0 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
El negocio del sustrato de embalaje es brillante, el proceso de sustitución de la localización se acelera
Los ingresos de explotación de la placa base de embalaje alcanzaron los 2.420 millones de yuan, yoy + 56,4%, y la proporción de ingresos aumentó del 13% al 17%. El margen bruto de 2021h2 siguió aumentando hasta el 30,1%, un 27,9% más que el de 2021h1, con un nivel de beneficios sin precedentes. El negocio de la placa base de embalaje de la empresa se está moviendo hacia un nivel superior, iniciando el proyecto de inversión y construcción de la placa base de embalaje flip – chip de alto nivel en Guangzhou y Wuxi. Se espera que la fábrica Wuxi entre en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2022. En 2021, se inició la construcción de un importante proyecto de construcción en curso, con un saldo contable de 230 millones de yuan. En ese momento, la empresa asumió la responsabilidad de la sustitución nacional, y se espera que los principales fabricantes extranjeros logren la comparación de productos de alta tecnología.
Centro de datos y aplicación electrónica automotriz para promover el crecimiento del negocio de PCB
En el primer semestre de 2021h1, el negocio de PCB de la empresa se estancó debido a la licitación de comunicaciones y el rendimiento es plano, 2021h2 Data Center y productos de automóviles relé, reiniciar el crecimiento de la placa de PCB. En el campo del Centro de datos, la iteración de la plataforma del servidor conduce a la optimización de la estructura de envío, el crecimiento de los pedidos alcanzó el 45% año tras año; En el campo de la electrónica automotriz, la línea de producción del proyecto Nantong fase III 2021q4 Pull – through, los clientes de automóviles entraron en el período de volumen de negocios, los ingresos empresariales de la empresa aumentaron un 150% año tras año. La empresa se encuentra en el primer escalón de la placa dura de PCB de capital nacional, la empresa continúa expandiendo el campo de aplicación de PCB, se espera que se deshaga de la competencia de costos causada por la homogeneidad de los productos de gama media y baja, y se mueve hacia el mercado del Océano azul causado por la iteración de la tecnología.
Consejos de riesgo: el aumento del costo de las materias primas, la introducción de nuevos productos en la red central de clientes menos de lo esperado, la introducción de servicios de sustrato de embalaje menos de lo esperado, la intensificación de la competencia de placas de automóviles.
