China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Elementos clave de la presentación de informes:
En 2021, el negocio principal de la empresa fue de 327854 millones de yuan (yoy + 7,9%), los ingresos por servicios fueron de 296150 millones de yuan (yoy + 7,4%), el beneficio neto de la madre fue de 6.310 millones de yuan (yoy + 14,2%), Ebitda fue de 96.100 millones de Yuan (yoy + 2,3%), el flujo de caja libre fue de 43.010 millones de yuan (yoy + 8,4%), y el rendimiento se ajustó básicamente a las expectativas.
Puntos de inversión:
El crecimiento de la alta calidad de los servicios tradicionales, Internet Industrial impulsa la segunda curva de crecimiento de la empresa. Los ingresos de los servicios móviles de la empresa aumentaron 164100 millones de yuan (yoy + 4,8%) en 2021, y el aumento neto de los usuarios fue de 11,3 millones de hogares. La tasa de penetración de los usuarios del paquete 5G aumentó un 49% a 26 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la arpu aumentó a 43,9 Yuan (yoy + 4,3%). Los ingresos de banda ancha de la red fija ascendieron a 44.800 millones de yuan (yoy + 5,2%), el número de usuarios de banda ancha aumentó en 8,95 millones a 95,05 millones, y los servicios tradicionales mantuvieron un crecimiento de alta calidad. Además, los ingresos del negocio de Internet industrial de la empresa en 2021 fueron de 54.800 millones de yuan (yoy + 28%), de los cuales 16.300 millones de yuan (yoy + 46,3%) fueron recibidos por Unicom Cloud, y el crecimiento del negocio emergente fue agradable. En el último a ño, la empresa se ha aferrado al “número de este a oeste” y se ha esforzado por crear un servicio integrado de “conexión + percepción + computación + inteligencia”. La capacidad de innovación se ha formado rápidamente, y la capacidad básica de “cinco grandes centros de Taiwán” se ha completado básicamente, el sistema de gestión de datos se ha perfeccionado continuamente y la segunda curva de crecimiento es obvia.
El control de los gastos de venta es eficaz y la presión de depreciación se alivia. En 2021, a medida que la empresa avanzó en la transformación digital y aceleró la integración de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) La depreciación y amortización de la empresa ascendió a 85.660 millones de yuan (yoy + 3,2%), lo que representa una disminución de la relación de ingresos del 27,33% al 26,13%. El gasto anual de capital de 69.000 millones de yuan fue inferior a la directriz anual de 70.000 millones de yuan y la eficiencia de las inversiones mejoró aún más. El flujo de caja libre siguió siendo abundante durante todo el año, llegando a 43.000 millones de yuan y consolidando aún más la fuerza financiera. En beneficio de la buena gestión y el control de los gastos de capital de la empresa en los últimos años y de la construcción conjunta y el intercambio de redes, se espera que la presión sobre la depreciación de los activos de la empresa se alivie continuamente a medida que se aplace el ciclo de construcción y se siga promoviendo la construcción conjunta y el intercambio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de 2022 – 2025 de la empresa sean de 344,36,86 millones de yuan y 400,1 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de 6.959 millones de yuan, 7.686 millones de yuan y 8.522 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 0,22, 0,25 y 0,27, respectivamente. El pe correspondiente al 11 de marzo de 2022 es de 16,43, 14,88 y 13,42, respectivamente.
Factores de riesgo: el progreso de la penetración de 5G no es tan bueno como se esperaba, la expansión de la innovación empresarial no es tan buena como se esperaba, la fricción comercial sino – estadounidense se intensifica, el riesgo de aumentar la velocidad y reducir las tasas.
