Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) ( Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.265 millones de yuan, un aumento del 70,5% con respecto al mismo período del año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 465 millones de yuan, lo que representa un aumento del 28,0% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 446 millones de yuan, un aumento del 363,3% con respecto al mismo período del año anterior.
Guoxin Textile Clothing View: 1) annual performance: income growth 70.5% exceeding the Expectation, High Wool Differential filamento Production release, net profit Growth 288%; Rendimiento trimestral: aumento del 44% de los ingresos, aumento del 221% de los beneficios netos y buena relación activo – pasivo; Sugerencias de inversión: excelente competitividad, buena expansión de la capacidad de la empresa y mejora de la contribución al crecimiento a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”. La demanda de nylon 66 y la industria de filamentos renovables está a punto de entrar en un período de rápido desarrollo. En 2021, la capacidad de 120000 toneladas de filamentos diferenciados de la empresa según lo previsto contribuyó a un alto crecimiento de los ingresos y beneficios, la situación actual de los pedidos de la empresa es buena, la tasa de utilización de la capacidad de filamentos se acerca a la producción completa, seguimos siendo optimistas sobre la capacidad de 120000 toneladas de filamentos contribuyó a un aumento constante de los beneficios netos en 2022, as í como a la primera fase de la nueva capacidad de producción de Huai ‘an contribuyó al rendimiento en 2023. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de 4,6 / 6,0 / 890 millones de yuan, un aumento interanual del 288% / 29% / 49%, EPS respectivamente 0,56 / 0,72 / 1,07 Yuan, correspondiente a 202319 – 20x PE, mantener una valoración razonable de 20,3 – 21,4 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Comentario:
Rendimiento anual: los ingresos aumentaron un 70,5% ligeramente por encima de las expectativas, la capacidad de producción de filamentos diferenciales de alto margen bruto se liberó y el beneficio neto aumentó un 288%
En 2021, los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 4.260 millones de yuan, un aumento del 70,5% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 465 millones de yuan, un aumento del 28,8% con respecto al año anterior. El crecimiento de los ingresos de la empresa superó ligeramente nuestras expectativas anteriores de 4.160 millones de dólares, principalmente debido a la construcción de 120000 toneladas de filamento de nylon diferencial en 2019, el progreso de la nueva capacidad de escalada es mejor, de acuerdo con nuestras últimas previsiones de beneficios, 120000 toneladas de filamento diferencial se espera que la capacidad de producción de alrededor del 60% en 2021, los ingresos anuales de filamento de nylon se espera que alcance los 2.160 millones de yuan, un aumento del 157% año tras año.
Esperamos un margen bruto de la empresa del 26,1% para 2021, + 4,3 p. El aumento de la capacidad de producción de filamentos diferenciados con alto margen bruto y la recuperación de la utilización de la capacidad de producción de tejidos y tejidos. Impulsada por el aumento del margen bruto y la optimización de la tasa de gastos, el margen de beneficio operativo / tasa neta de retorno de la empresa matriz en 2021 fue de 12,1% / 10,9%, + 6,9 p. P. / + 6,3 p. P. Mientras tanto, la rentabilidad de la empresa es buena, la Roe media ponderada es de 14,2%, + 9,7 p. P
Resultados trimestrales: 44% de aumento de los ingresos, 221% de aumento de los beneficios netos y una buena relación activo – pasivo
En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.200 millones de yuan, un aumento del 44% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 87 millones de yuan, un aumento del 221% con respecto al año anterior. Se espera que el margen bruto trimestral sea del 25,2%, + 8,7 p. P. El margen de beneficio operativo de cuatro estaciones / tasa neta de retorno a la matriz fue de 6,9% / 7,3%, respectivamente + 3,6 p. P. / + 4,6 p. P. Al final del cuarto trimestre, la relación activo – pasivo fue del 42,4%, en comparación con el tercer trimestre y el año pasado, respectivamente – 2,4 / – 2,5 p. Mantener un nivel saludable.
Sugerencias de inversión: excelente competitividad, buena expansión de la capacidad y mejora de la contribución al crecimiento a largo plazo, mantener la calificación de “comprar”
La demanda de nylon 66 y la industria de filamentos renovables está a punto de entrar en un período de rápido desarrollo. En 2021, la capacidad de 120000 toneladas de filamentos diferenciados de la empresa según lo previsto contribuyó a un alto crecimiento de los ingresos y beneficios, la situación actual de los pedidos de la empresa es buena, la tasa de utilización de la capacidad de filamentos se acerca a la producción completa, seguimos siendo optimistas sobre la capacidad de 120000 toneladas de filamentos contribuyó a un aumento constante de los beneficios netos en 2022, as í como a la primera fase de la nueva capacidad de producción de Huai ‘an contribuyó al rendimiento en 2023. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de 4,6 / 6,0 / 890 millones de yuan, un aumento interanual del 288% / 29% / 49%, EPS respectivamente 0,56 / 0,72 / 1,07 Yuan, correspondiente a 202319 – 20x PE, mantener una valoración razonable de 20,3 – 21,4 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
1. Fluctuación macroambiental; 2. Disminución de la demanda; 3. Deterioro de las pautas de competencia; 4. Fluctuación de los precios de las materias primas; 5. Riesgos sistémicos del mercado.
