Energía eléctrica ( Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) )
Evento: el 14 de marzo de 2022, la empresa emitió un anuncio, de enero a febrero de 2022, la producción y el funcionamiento comenzaron bien y lograron buenos resultados de gestión. De enero a febrero de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.737 millones de yuan, un aumento del 25,79%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 1.026 millones de yuan, un aumento del 80,19%.
El aumento de los precios del carbón y el aluminio contribuyó a un aumento sustancial del rendimiento. La gran mayoría de las ventas de carbón de la empresa para la Asociación a largo plazo, 2022 enero – febrero de la Asociación a largo plazo para la aplicación de la Asociación a largo plazo 2021, mucho más que el año pasado al mismo tiempo. Según los datos de Wind, los precios medios del aluminio en el mercado no ferroso del río Yangtze aumentaron un 40% en enero y febrero de 2022 en comparación con el mismo período del año pasado, lo que afectó a la empresa en enero y febrero de 2022, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 80,19% a unos 1.026 millones de yuan.
Se espera que la inversión continua en nuevas fuentes de energía se convierta en un nuevo punto de crecimiento de las ganancias en el futuro. Desde que la empresa comenzó a invertir en nuevas empresas de generación de energía en 2014, el nuevo mapa energético de la empresa se ha expandido continuamente. El 11 de marzo de 2022, la empresa anunció la construcción de tres nuevos proyectos energéticos, con una capacidad instalada total de 1.500 MW (960 MW de capital). Entre ellos, la instalación de energía eólica es de 910 MW (100% de los derechos e intereses del proyecto de energía eólica de 400 MW en la base alashan del canal de transmisión externa de alta tensión de Shanghái a Shandong, 51% de los derechos e intereses del proyecto de transmisión externa de energía eólica de 1.000 MW en Tongliao) y la instalación de energía fotovoltaica es de 50 MW (50% de los derechos e intereses de la empresa del proyecto de 100 MW en el techo de Yuci en Jinzhong). Se espera que el nuevo negocio de la energía se convierta en un nuevo punto de crecimiento de los beneficios después de la generación de energía conectada a la red en el futuro. Mientras tanto, la empresa está cambiando gradualmente de proveedor de energía tradicional a proveedor de energía integral.
Se espera que las principales industrias del carbón y el aluminio electrolítico proporcionen un flujo de caja estable para apoyar el desarrollo de nuevas empresas energéticas. La capacidad de producción de las minas afiliadas a la empresa es de 46 millones de toneladas al a ño, todas ellas minas a cielo abierto, el costo de producción en la actual empresa de carbón a – Share Power tiene una ventaja significativa. Se espera que el precio de referencia de Qinhuangdao q5500 Long Synergy aumente de 535 Yuan / t a 675 Yuan / T en 2022, un aumento del 26%. Aunque el aumento no puede ser el mismo, se espera que el Centro de precios aumente constantemente. En cuanto a la electrólisis del aluminio, Huo Coal hongjun (51% de los derechos e intereses) posee una capacidad de producción de 860000 toneladas anuales (438600 toneladas anuales correspondientes a la capacidad de producción de derechos e intereses de la empresa), una central eléctrica de propiedad propia y una industria líder en rentabilidad. La capacidad de producción de aluminio electrolítico está limitada por el techo de la capacidad, la oferta es difícil de aumentar, y la demanda de China está aumentando constantemente en el contexto del aumento de los precios del aluminio electrolítico, se espera que la rentabilidad del negocio de aluminio electrolítico de la empresa aumente. En el futuro, el flujo de caja estable generado por el negocio del carbón y el aluminio electrolítico de la empresa seguirá invirtiendo en la construcción de nuevas centrales eléctricas de energía.
Sugerencia de inversión: de acuerdo con la previsión de rendimiento y el funcionamiento reciente del mercado del carbón y el aluminio electrolítico, ajustar la previsión de beneficios, se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz se alcance en 3.560 millones de yuan / 4.916 millones de yuan / 5.315 millones de yuan en 2021 – 2023, y el múltiplo correspondiente de PE es 8 veces, 6 veces y 6 veces respectivamente (basado en el precio de las acciones del 14 de marzo de 2022). Teniendo en cuenta la transición positiva de la empresa a la nueva energía en los últimos años, se espera que obtenga una valoración superior a la del carbón de potencia pura, por lo que creemos que la valoración de la empresa se recuperará y mantendrá la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) el cambio de la demanda del mercado regional o la caída del precio del carbón; Los beneficios de la energía térmica o la disminución de la liberalización del mercado de la energía, as í como el aumento de los riesgos de coste; Hay muchos proyectos de nueva energía en construcción y existe el riesgo de cambio de política; El precio del aluminio electrolítico cayó bruscamente.
