3Peak Incorporated(688536) ( 3Peak Incorporated(688536) )
Eventos
En la noche del 13 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación 2021 fueron de 1.326 millones de yuan, un aumento del 134,06% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 444 millones de yuan, un aumento del 141,32%. El beneficio neto retenido fue de 369 millones de yuan, un aumento del 120,43% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 587 millones de yuan, un aumento del 180,41%.
Un breve comentario
1. Los ingresos de las cuatro estaciones alcanzaron un máximo histórico y el cambio de la estructura de los productos dio lugar a una ligera disminución del margen bruto. Los ingresos de 2021q4 alcanzaron un máximo histórico de 435 millones de yuan, con un crecimiento interanual del 290,17% y un aumento del 7,14% en comparación con el per íodo anterior. En 2021, las ventas de productos de chips de cadena de señales aumentaron continuamente, con ingresos de 1.028 millones de yuan, un aumento del 88,63% con respecto al mismo período del año anterior; El volumen de nuevos productos de gestión de energía chip, los ingresos aumentaron significativamente a 298 millones de yuan, un aumento de 127627%. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 60,53%, una disminución interanual de 0,7 PCT, principalmente debido a la tasa bruta de beneficio relativamente baja de los productos de chips de gestión de energía como resultado de la mejora de los ingresos. Entre ellos, la tasa bruta de beneficio de los productos de chips de cadena de señales fue del 63,48%, lo que aumentó 0,98 PCT año tras año; La tasa bruta de beneficio de los productos de chips de gestión de energía fue del 50,37%, aumentando 21,13 PCT año tras año, principalmente debido al lanzamiento de nuevos productos y el aumento de las ventas de algunos productos de alto rendimiento.
2. Aumentar continuamente la inversión en I + D, el pago de acciones conduce a una presión a corto plazo sobre los gastos y a una mejora a largo plazo. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 301 millones de yuan, un aumento del 145,60% con respecto al a ño anterior, y la inversión en I + D representó el 22,70% de los ingresos, un aumento de 1,07 PCT con respecto al año anterior. A finales de 2021, el número de personal de I + D de la empresa era de 275, un aumento del 95,04% en comparación con 141 a finales de 2020; La proporción de personal de I + D fue del 69,62%, con un aumento de 4,04 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la rápida mejora de la cantidad y la calidad del personal de I + D sentó una base sólida para la innovación de productos y tecnología. En noviembre de 2021, 259 personas (65.404% del número total de empresas) presentaron un plan de incentivos limitados a las acciones para lograr la Unión entre los intereses de los empleados y los intereses de los accionistas y promover el desarrollo a largo plazo de la empresa. En 2020 y 2021, los pagos basados en acciones de los incentivos basados en acciones provocaron una presión a corto plazo sobre los gastos, y los gastos de venta representaron el 4,26% de los ingresos en 2021, lo que aumentó en 0,16 PCT; Los gastos de gestión representaron el 4,91%, lo que representa una disminución de 1,08 PCT con respecto al a ño anterior.
3. El número de material aumenta rápidamente, la estructura del producto y la estructura del cliente son más equilibradas.
A finales de 2021, el número total de modelos de productos de la empresa superó los 1.600, lo que representa un aumento de más de 400 fondos en comparación con 2020. La estructura del producto de la empresa se está equilibrando gradualmente, los productos de la cadena de señales representan el 77,51%, los productos de gestión de energía representan el 22,49%. Por un lado, la empresa ha introducido continuamente nuevos productos en el campo de la cadena de señales, tales como la detección de corriente de Hall de circuito cerrado, convertidor digital – analógico de alta precisión y la interfaz can para lograr la producción en masa de nuevos productos de la cadena de señales, ampliamente utilizado en la comunicación óptica China, equipos de prueba automática y control industrial, etc. Por otra parte, en el campo del chip de gestión de energía, la fuente de alimentación lineal regulada, el chip de carga lineal de la batería y otros productos introducidos por los clientes y la producción en masa, lo que hace que los ingresos de los productos de energía aumenten en gran medida. Además, la empresa aumentó la inversión en procesadores embebidos y tecnología de Gálibo y aislamiento de automóviles, el primer amplificador de precisión de alta tensión de grado automotriz (tpa1882q) ha realizado el suministro por lotes; El primer aislador digital multicanal se ha producido en masa y se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
La estructura de los clientes de la empresa sigue optimizando, la proporción de los cinco principales clientes sigue disminuyendo, los ingresos de los cinco principales clientes en 2021 representaron el 67,49%, una disminución interanual de 3,1 PCT, los ingresos de los tres principales clientes están cerca, reduciendo la Dependencia de los principales clientes. Los productos de la empresa se utilizan ampliamente en las comunicaciones 5G, la fabricación industrial inteligente, la seguridad de alta definición, la conducción inteligente y otros campos, la tendencia de diversificación de los tipos de clientes es obvia.
4, la demanda de la industria de chips analógicos es fuerte, la localización continúa avanzando, la empresa se espera que se beneficie.
Según los datos de wsts, el mercado mundial de chips analógicos en 2021 será de 72.800 millones de dólares, un 30,8% más que el de 2020, que fue de 55.660 millones de dólares. Como puente entre el mundo real y el mundo digital, con el avance gradual de la interconexión de todas las cosas, la escala de la industria aumenta gradualmente. Según los datos de ICI Insights, la tasa de crecimiento compuesto anual del mercado mundial de productos analógicos entre 2021 y 2026 se espera que sea del 7,4%. En 2020, los diez principales proveedores mundiales de chips analógicos son empresas extranjeras, que ocupan alrededor del 62% de la cuota de mercado, la tasa de autosuficiencia de los chips analógicos chinos es de sólo el 15%, la tasa de autosuficiencia en la cadena de señales y el campo de chips de gestión de energía de alta gama es menor, el espacio de sustitución de las importaciones es enorme, la empresa como la empresa líder de la cadena de señales de China se espera que se beneficie.
5, sugerimos que la atención continua a la empresa, mantener la calificación de “comprar”.
Como líder de la cadena de señales en China, los productos de gestión de energía se están expandiendo, lo que fortalecerá aún más la cadena de señales y la línea de productos de energía en el futuro, y se espera que el procesador integrado y la tecnología de regulación y aislamiento de vehículos se conviertan en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. La empresa promueve activamente la inversión industrial y las fusiones y adquisiciones (ha participado en Beijing smw), tanto endógeno como extensivo, o se espera que el líder de la cadena de señales a la Plataforma de simulación integrada. Pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 será de 592 millones de yuan y 903 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a 84 y 57 veces el precio actual de las acciones de pe. Si se añaden los gastos de incentivo de las acciones, el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 será de 920 millones de yuan y 1.060 millones de yuan, respectivamente, y el PE correspondiente al precio actual de las acciones será de 54 y 47 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
6. Consejos de riesgo: la demanda del mercado no está a la altura de las expectativas; Mayor riesgo de concentración del cliente y de la cadena de suministro; Las fricciones sino – estadounidenses aumentan el riesgo, etc.
