China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos totales de explotación de 327900 millones de yuan, un aumento del 7,9%; Los ingresos de las principales empresas alcanzaron los 296200 millones de yuan, un aumento del 7,4% con respecto al a ño anterior y un aumento del 3,1% con respecto al año 2020. Los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz ascendieron a 6.310 millones de yuan, un aumento del 14,2% con respecto al a ño anterior y un aumento del 3,4% con respecto al año 2020. El Ebitda alcanzó los 96.100 millones de yuan, un aumento del 2,3% en comparación con el mismo per íodo de 20 años.
La mejora del Servicio Móvil es obvia, la permeabilidad de 5G aumenta continuamente. En 2021, los ingresos de las principales empresas móviles de la empresa ascendieron a 164100 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el aumento neto de los usuarios de las cuentas móviles ascendió a 11,3 millones de hogares. Arpu alcanzó 43,9 Yuan, un aumento del 4,3% y Dou de 12,7 GB. El número de usuarios del paquete 5G fue de 155 millones, con una tasa de penetración del 48,9%. A finales de 2021, la empresa tenía 690000 estaciones base 5G, 1,56 millones de estaciones base 4G, 95% de la población 4G y 91% de la aldea administrativa 4G.
Los ingresos de banda ancha de la red fija siguen aumentando. En 2021, los ingresos de banda ancha ascendieron a 44.800 millones de yuan, un aumento del 5,2% con respecto al año anterior, un aumento neto de 8,95 millones de usuarios y un mantenimiento básico estable de la arpu. En cuanto a las redes fijas, se siguen ampliando la cobertura de las nuevas redes regionales y la transformación de las redes regionales pon + Lan, con un total de 239 millones de puertos de banda ancha, de los cuales el 91% son puertos ftth. Acelerar el despliegue de banda ancha Gigabit, la velocidad de banda ancha es la primera en el norte.
El negocio de la innovación está creciendo rápidamente. Los ingresos de las empresas industriales de Internet aumentaron un 28,2% a 54.800 millones de yuan, lo que representa el 18,5% de los ingresos principales. Los ingresos de Unicom Cloud ascendieron a 16.300 millones de yuan, un 46,3% más que el año anterior. Los ingresos de Big data ascendieron a 2.600 millones de yuan, un aumento del 48,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la cuota de mercado se mantuvo en el primer lugar de los operadores de telecomunicaciones durante tres años consecutivos. Los ingresos de Internet de las cosas ascendieron a 6.000 millones de yuan, un 43% más que el año anterior. Los servicios de ti prestan un servicio integral a la transformación digital de los clientes. Impulsada por el buen crecimiento de las empresas innovadoras, los principales ingresos de las empresas de red fija alcanzaron los 129600 millones de yuan, un aumento del 10,9% con respecto al año anterior.
Se espera que Capex crezca ligeramente en 2022, aprovechando la oportunidad de “contar hacia el este y el oeste”. En 2021, los gastos de capital de la empresa ascendieron a 69.000 millones de yuan, por debajo de la directriz anual de 70.000 millones de yuan, lo que dio lugar a una mayor mejora de la eficiencia de la inversión. La compañía espera un pequeño aumento en el gasto de capital en 2022, incluyendo una inversión de 5G o plana, centrándose en el aumento de la inversión “Este – Oeste”.
Mantener la calificación de “comprar”: teniendo en cuenta el rápido crecimiento de los gastos de I + D y la disminución de la tasa bruta global resultante del rápido aumento de los costos de funcionamiento de la red, las previsiones de EPS de 22 a 23 años se redujeron de 0,27 / 0,33 a 0,24 / 029 millones de yuan (disminución del 12% / – 14%), y se pronosticó que en 24 años 0,33 Yuan corresponden a pe15x / 13x / 11x. Creemos que, en el contexto del ciclo de la industria 5g de la construcción 5G a la aplicación 5G, los operadores tienen una lógica positiva a largo plazo, los ingresos móviles de la empresa mantienen un crecimiento estable, el acceso a la banda ancha se mantiene estable, la Internet industrial mantiene un crecimiento rápido, la popularidad continua de 5G se espera que aumente aún más el rendimiento, esperamos que su tendencia inversa en el contexto comercial 5G mantenga la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la competencia se intensifica, el impacto de la política de reducción de tarifas supera las expectativas, la aplicación de 5G por debajo de las expectativas conduce a la desaceleración del crecimiento del flujo.
