Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report, realized Income (879 million Yuan, + 31.23%), returned to the net profit (891 million Yuan, + 159.05%), deducted non – returned net profit (724 million Yuan, + 166.60%).
Centrándose en la industria principal y aprovechando el potencial de reducción del consumo, se prevé que las ventas de las transacciones conexas en 2022 aumenten un 33,33% y se beneficien del aumento de los pedidos en el mercado descendente, as í como de la mejora de la capacidad de entrega de la propia empresa, los ingresos y beneficios de la empresa han aumentado considerablemente, y el beneficio neto de la empresa matriz de q1 – q4 ha aumentado un 88,76%, 143,84%, 127,76% y 274,16%, respectivamente, de los cuales:
El negocio de forja y fundición, con ingresos (699 millones de yuan, + 34,49%), en el que la cuota de negocio de la aviación en China aumentó constantemente, apoyó eficazmente las tareas de producción y gestión durante todo el año, y realizó ingresos (5.731 millones de yuan, + 37,02%): su Hongyuan, la cuota de mercado militar de los modelos de producción por lotes aumentó continuamente, y los pedidos de producción por lotes de aeronaves civiles chinas se mantuvieron estables; Al mismo tiempo, en el mercado de la aviación civil internacional se ha logrado sin tropiezos la producción en masa de determinadas piezas forjadas; La cuota de mercado de los nuevos productos militares de forja de anillos aumentó aún más, mientras que la cuota de mercado de la Caja de turbinas de baja presión cj1000 y la Plataforma de ahorro de energía instalada antes y después del mercado de la aviación civil aumentó ordenadamente, de acuerdo con el número público de Anta, a finales de febrero de 2002, la empresa había completado más de dos tercios del valor de producción de 22q1 antes de lo previsto; Jinghang, con el fin de limpiar el orden como agarre y promover vigorosamente la optimización del proceso de producción por lotes.
El negocio de control hidráulico del medio ambiente, los ingresos (2.091 millones de yuan, + 21,78%), incluyendo: ① Liyuan, esforzarse por mejorar la capacidad de gestión del negocio de productos militares, mejorar la capacidad de entrega de productos, mientras que los productos civiles se aferran a la reducción de costos, aumentar la eficiencia y optimizar la asignación de recursos, la entrega media mensual de los principales productos aumentó casi un 40% año tras año, los ingresos (906 millones de yuan, + 10,35%); Yonghong, aumentar la investigación y el desarrollo en el mercado de productos militares, lograr la calificación de apoyo a dos proyectos de desarrollo aéreo, lograr una situación de apoyo cero en el campo de los pequeños desarrollos, lograr una nueva expansión en el apoyo a los productos militares, lograr ingresos (1.167 millones de yuan, + 32,61%). La tasa bruta de interés y la tasa neta de interés han aumentado simultáneamente, centrándose en las principales industrias y aprovechando el potencial para reducir el consumo. En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 1,69 PCT a 28,33% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el q1 – q4 fue de 24,41%, 29,66%, 32,64% y 25,88%, respectivamente, lo que refleja el aumento ordenado de la concentración de la empresa en la industria principal y La entrega de productos de alto valor añadido. El tipo de interés neto aumentó 4,64 PCT a 11% año tras año, debido principalmente a la pérdida aparente de la fuente de energía hidráulica Suzhou filial ha completado el trabajo de desinversión, mientras que la empresa sigue explotando el potencial de reducción del consumo, la tasa de gastos durante el período disminuyó 3,04 PCT a 13,17%, y La eliminación de 21q4 de la fuente de energía hidráulica Suzhou capital generado ingresos de inversión de 140 millones de yuan, al mismo tiempo, debe tenerse en cuenta que, La empresa 21q4 ha reservado 138 millones de yuan para la depreciación de activos. En nuestra opinión, se espera que la rentabilidad de la empresa siga aumentando con el auge de la industria y la mejora de la calidad y la eficiencia después de la puesta en marcha gradual de la nueva capacidad de la empresa.
El beneficio total previsto de 2022 es de 1.200 millones de yuan, y el valor previsto de las ventas de productos básicos de las transacciones conexas aumenta un 33,33% año tras año. Según el informe anual, la empresa espera lograr ingresos y beneficios totales de 10.000 millones de yuan y 1.200 millones de yuan en 2022, respectivamente. Si se deduce la fuente de energía Suzhou en el mismo calibre, el crecimiento anual es de 19,45% y 19,52%, respectivamente. Además, según el anuncio de transacciones conexas de la empresa, se prevé que en 2022 se vendan a las partes vinculadas productos y servicios por valor de 4.000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,33% y el 37,41% con respecto al valor previsto de 2021 y el valor real de terminación, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño anterior, mientras que en el informe anual de referencia de 2020, la empresa tiene previsto alcanzar los objetivos de ingresos y beneficios totales de 7.380 millones de yuan y 5,41%, respectivamente, para 2021. El valor real es de 8.790 millones de yuan y 1.144 millones de yuan. Por lo tanto, creemos que el valor predictivo de las ventas de productos básicos de las transacciones conexas tiene un valor de referencia para los ingresos. Los indicadores prospectivos del balance son prominentes y el flujo de Caja ha aumentado considerablemente. Los pagos anticipados de la empresa aumentaron un 89,99% en comparación con el comienzo del período, principalmente debido al aumento de los pagos por compra de materias primas, ya que en 2021 los pagos anticipados de los clientes aumentaron los pasivos contractuales de la empresa de 65 millones de yuan al final del período a 829 millones de yuan, sólo 65 millones de yuan al comienzo del período, y el flujo de caja neto aumentó un 130,48% con respecto al mismo período. Creemos que el gran aumento de los pagos anticipados y las obligaciones contractuales refleja la fuerte demanda descendente actual y que la empresa está preparando activamente sus existencias.
Aumento de la oferta pública de inversión y fortalecimiento de la capacidad de producción
En 2018 y 2020, la empresa recaudó 1.327 y 1.910 millones de yuan, respectivamente, para llevar a cabo el proyecto de fomento de la capacidad de forja, hidráulica e intercambiadores de calor de la empresa, mejorar continuamente la capacidad de producción de la industria principal y ampliar la cuota de mercado de los productos civiles al tiempo que se fortalecen las ventajas del mercado militar; Además, en 2020, la empresa aumentó su capital, Anji Precision casting siguió ampliando la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo para mejorar la distribución y consolidar las piezas de fundición de precisión de la empresa en el apoyo a las armas de defensa y la importancia de la influencia. Al mismo tiempo, la empresa puso en marcha el plan de incentivos de capital en 2020 y otorgó 7,77 millones de acciones restringidas (0,83% del capital social total) a 115 empleados a un precio de 6,89 Yuan / acción a los directores, ejecutivos y técnicos básicos, etc. se espera que el plan de incentivos de capital vincule con éxito los beneficios básicos de las empresas y movilice continuamente el entusiasmo de los empleados, lo que mejorará en gran medida la capacidad de gestión y funcionamiento de la empresa. Acelerar la Liberación del rendimiento, mejorar la competitividad básica de la empresa y promover el desarrollo a largo plazo.
Sugerencias de inversión: como líder de forja de aviación militar China, la empresa tiene una larga historia de apoyo y una fuerte fuerza técnica, y ha aumentado la capacidad de producción a través de dos ofertas públicas de aumento fijo, la posición de liderazgo es estable, y se espera que el núcleo se beneficie de la demanda de nuevos modelos de desarrollo de la aviación, el aumento de la producción en masa, mientras tanto, la empresa continúa despojando de activos ineficientes y deficitarios. Mientras tanto, se espera que la rentabilidad general aumente gradualmente. Además, la empresa lanzó el plan de incentivos de capital en 2020, vinculando con éxito los intereses básicos de la columna vertebral de las empresas, al mismo tiempo, se espera que el control de costos siga avanzando, acelere la Liberación del rendimiento y fortalezca la competitividad básica de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 1.293 y 1.762 millones de yuan, respectivamente, y la valoración correspondiente sea de 36 y 26 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el progreso de los productos militares no es tan bueno como se esperaba; La reducción de las pérdidas de productos hidráulicos civiles fue inferior a lo esperado.
