Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) ( Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Sinopsis de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021, en 2021 la empresa logró ingresos de 4.948 millones de yuan / + 87,93%, el beneficio neto de la madre 782 millones de yuan / + 21,13%, excluyendo el efecto del pago de acciones, el beneficio neto ajustado de la madre 868 millones de yuan / + 34,33%. De los cuales 2021q4 ingresos trimestrales de 1.936 millones de yuan / + 86,77%, el beneficio neto de la madre 227,8 millones de yuan / + 9,01%.
Ingresos: los cuatro principales negocios crecieron bien, el negocio de productos funcionales para el cuidado de la piel aumentó año tras año.
Negocio de materias primas: la tasa de crecimiento es mucho mayor que la del mismo período del año pasado, en el que las materias primas de ácido hialurónico aumentan constantemente y otras materias primas aumentan rápidamente. En 2021, los ingresos de las empresas de materias primas ascendieron a 905 millones de yuan / + 28,62%, lo que representa el 18,29% de los ingresos principales de la empresa, de los cuales los ingresos de ácido hialurónico de grado médico / cosmético / alimentario aumentaron 15,82% / 15,98% / 36,85% a 2,52 / 3,91 / 108 millones de yuan, respectivamente, y los de otras empresas de materias primas aumentaron 12,33% a 154 millones de yuan. En la actualidad, la capacidad total de producción de ácido hialurónico de la empresa es de 470 toneladas, incluidas 320 toneladas en la fábrica de Jinan y 150 toneladas en la fábrica de Dongying, y se prevé que la fábrica de Tianjin aumente la capacidad de producción de ácido hialurónico y otros bioactivos en 300 toneladas en el futuro. Creemos que las barreras comerciales a las materias primas de la empresa se espera que se establezcan a largo plazo en la posición de liderazgo de la industria, y la empresa está explorando activamente otras materias primas bioactivas y el desarrollo de aplicaciones, la construcción de la Plataforma bioactiva de la empresa más moldeo.
Servicios médicos terminales: mejora de la estrategia de “productos grandes” + “fuerte en Taiwán”, crecimiento constante de ortopedia y otros servicios. En 2021, los ingresos de las empresas de terminales médicas ascendieron a 700 millones de yuan / + 21,54%, lo que representa el 14,15% de los ingresos principales de la empresa, de los cuales los ingresos de productos médicos dermatológicos / inyección ortopédica / otros productos aumentaron un 15,88% / 37,08% / 42,70% a 5,04 / 123 / 072 millones de yuan, respectivamente. 2021 es el primer año de ajuste estratégico de la placa médica y estética de la empresa, la matriz de productos se mejora continuamente. En mayo de 2021, la “aguja Géminis de la edad real” fue lanzada a finales de 2021, con ventas acumuladas de más de 250000, y más de 300 instituciones médicas y estadounidenses alcanzaron la cooperación estratégica y el enlace con más de 1.000 instituciones médicas y estadounidenses de vanguardia, creando con éxito productos explosivos; A finales de 2021, el producto de enlace cruzado bidireccional “runzhi No. 5”, y dos productos monofásicos en investigación están a punto de completar los ensayos clínicos, se espera que sea aprobado en 2022. La empresa hace todo lo posible para construir la marca “runzhi”, el futuro seguirá mejorando toda la posición, la matriz de productos anti – envejecimiento de todo nivel, para ampliar más escenarios de demanda.
Negocio de productos funcionales para el cuidado de la piel: las cuatro principales marcas tienen un crecimiento significativo, la matriz de marcas se está perfeccionando gradualmente. En 2021, los ingresos del negocio de productos funcionales para el cuidado de la piel ascendieron a 3.320 millones de yuan / + 146,57%, lo que representa el 67,10% de los ingresos de la empresa. Sub – Brand View, runbaiyan realized Income 1229 million Yuan / + 117%, quardy realized Income 979 million Yuan / + 150%, Michel realized Income 420 million Yuan / + 111%, BM live realized Income 435 million Yuan / + 286%; A través de los canales, la proporción de canales de charla aumentó de 14 pcts a 17% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los canales de TMall basados en la transmisión en vivo disminuyeron, de los cuales la transmisión en vivo de runbaiyan disminuyó de 8 pcts a 19% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Además, la empresa comenzó a organizar canales fuera de línea en 2021, runbaiyan abrió 3 tiendas físicas y más de 200 tiendas afiliadas fuera de la línea de desarrollo de Quadi. Por categoría, los productos secundarios aumentaron un 107% año tras año, pero la proporción disminuyó de 6 PCT a 41%, la proporción de productos de máscara facial y crema aumentó de 7 PCT / 8 PCT a 24% / 13%.
Negocio de alimentos funcionales: la empresa ha lanzado tres marcas principales, incluyendo la marca de agua hialurónica “Water Muscle Spring”, la marca de alimentos hialuronatos “Black Zero” y la marca de bebidas hialuronatos “rincón perdido”. Para la nueva competencia de alimentos funcionales, la empresa llevará a cabo la misión pionera de centrarse en la educación de los consumidores, el futuro se centrará en la población destinataria, la optimización de los canales de comercialización y la mejora de la cadena de suministro de productos.
Rentabilidad: la tasa bruta de beneficio se mantiene estable a un nivel más alto, y la comercialización es positiva durante el período de construcción de la marca. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de la empresa disminuyó 3,34 pcts al 78,06% en 2021, debido a los cambios en las normas contables, como los gastos de flete, que se ajustaron a los gastos de funcionamiento. En cuanto a los servicios, el margen bruto de los servicios de materias primas es del 72,19%, el margen bruto de los servicios terminales médicos es del 82,05%, y el margen bruto de los servicios funcionales de cuidado de la piel es del 78,98%. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de la empresa aumentó 7,86 pcts a 61,10% en 2021. Runzhi Doll Needle, Royal Age Twin Needle in 2021 in the New stage of push and Functional skin care products increased Investment Brand Assumption, the marketing cost is high, resulting in the sales cost rate increased 7.49 pcts to 49.24 per cent; La tasa de gastos de gestión disminuyó ligeramente de 0,03 PCT a 6,12%; La inversión en I + D aumentó en un 101,43% a 284 millones de yuan, el número de personal de I + D aumentó en 194 personas y la tasa de gastos de I + D aumentó en 0,39 PCT a 5,75% con el aumento de los ingresos de explotación.
Desarrollo futuro: salud y belleza, planificación de placas claras. A corto plazo, el crecimiento de los beneficios de la empresa es inferior al crecimiento de los ingresos debido a muchos factores, como la incubación de empresas innovadoras, el ajuste estratégico de las empresas médicas, la expansión temprana de la capacidad de producción y la influencia de los incentivos de capital. La empresa se basa en la profunda investigación científica de la planta baja, la tecnología madura de fabricación piloto y transformación industrial, la mejora continua de la capacidad de transformación del mercado, en esta etapa, los cuatro principales negocios están trabajando juntos. Con el crecimiento constante del negocio de las materias primas y el aumento de las barreras a la producción de materias primas, la empresa seguirá formando la Plataforma de sustancias bioactivas. En el futuro, la empresa se centrará continuamente en Polisacáridos y amino ácidos que son beneficiosos para la salud humana. γ- El desarrollo futuro de materias primas y productos finales como el ácido aminobutírico y la Ciclooxigenasa; El negocio médico – americano acelera el proceso de ajuste, después del período de ajuste se espera que dé la bienvenida a un mayor margen de Liberación de beneficios; Las cuatro principales marcas de productos funcionales para el cuidado de la piel se desarrollaron gradualmente y mantuvieron una tendencia de alto crecimiento en su conjunto. Entre ellas, la marca principal runbaiyan ha reducido gradualmente su dependencia de los presentadores de la cabeza, la tasa de gastos de funcionamiento de Quadi Deep Farming private domain ha mostrado una tendencia a la baja. Creemos que la proporción de negocios del lado C de la empresa sigue aumentando, aunque a corto plazo o todavía hay un gran gasto de ventas, pero cuando la línea de productos médicos y estéticos se enderezó, el modelo funcional de beneficios de marca de productos para el cuidado de la piel después de correr, los beneficios de la empresa a medio y largo plazo se espera que se libere en gran medida.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: bajo el dividendo de la industria, como líder mundial en materias primas de ácido hialurónico, las ventajas de costos son prominentes, el negocio se expande a terminales médicas, productos funcionales para el cuidado de la piel, alimentos funcionales, la empresa se adhiere al principio a largo plazo, merece una atención a largo plazo. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 69,02 / 90,05 / 11340 millones de yuan (40% / 30% / 26%, respectivamente), el beneficio neto de la empresa matriz será de 9,78 / 12,83 / 1620 millones de yuan (25% / 31% / 26%, respectivamente), EPS será de 2,03 / 2,67 / 3,38 Yuan, y el rendimiento correspondiente del mercado actual será de 56x / 43x / 34xpe, respectivamente. La empresa toma la Plataforma de Ciencia y tecnología como la lógica subyacente, luego se extiende a la Plataforma de transformación de la industria para llevar a cabo la prueba piloto, finalmente a la Plataforma de transformación del mercado para profundizar el marketing del Canal, valoramos la capacidad de la empresa para pasar de la disposición de toda la cadena de La industria a la empresa de la Plataforma, teniendo en cuenta que la empresa tiene una fuerte capacidad de resistencia al riesgo de múltiples negocios, dar a la empresa 2023 2xpeg (rendimiento de 2021 – 2023 CAGR es del 28%, correspondiente a 2023 alrededor de 56xpe), El rango de precios objetivo correspondiente es de 149,52 a 150,59 Yuan, manteniendo la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: aumento de la capacidad de los competidores; El progreso en las nuevas esferas de desarrollo no es tan bueno como se esperaba; La aceptación del mercado de nuevos productos no es tan buena como se esperaba; Riesgo de accidente médico cosmético.
