Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) ( Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) )
China Wet Electronic Chemicals Leader, the Four Seasons of 2021 High Growth, maintaining the “Buy” rating
La empresa publicó su informe anual 2021 el 14 de marzo de 2022, y obtuvo ingresos de 792 millones de yuan en 2021, más del 40,50% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 57 millones de yuan (- 2,90% año tras año); Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 53 millones de yuan (+ 7,82% año tras año); El margen bruto fue del 22,15%, en comparación con – 3,67 PCT. El cálculo de los ingresos de la empresa 2021q4 en un solo trimestre 253 millones de yuan, año tras año + 62,48%, mes tras mes + 23,63%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29 millones de yuan, 84,70% y 128,96% respectivamente. El beneficio neto retenido fue de 27 millones de yuan, 140,71% y 111,03% respectivamente. El alto crecimiento del rendimiento de 2021q4 se debe principalmente a la caída de los precios de las materias primas y al aumento de los precios de los productos de la empresa. Con la producción intensiva de la capacidad de la industria de semiconductores y paneles aguas abajo de China, la liberación de la nueva capacidad de producción y la mejora de La estructura del producto, el punto de inflexión del rendimiento de la empresa ha llegado y la fuerza de crecimiento es suficiente, mantenemos las previsiones de rendimiento para 2022 – 2023 y añadimos nuevas previsiones de rendimiento para 2024. Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 1,56 / 239 / 359 millones de yuan, correspondiente a EPS 0,80 / 1,22 / 1,83 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 33,5 / 21,9 / 14,6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
La prosperidad de la industria es alta, los proyectos de cada base progresan sin problemas, el impulso de crecimiento es suficiente
Desde el punto de vista de los ingresos de la empresa, la proporción de semiconductores / panel / North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) 1 \ Desde el punto de vista de los sub – negocios, la empresa 2021 (1) Ingresos netos de Negocios de reactivos de alta pureza 493 millones de yuan, año tras año + 61,47%, tasa bruta de beneficio 22,75%, año tras año – 0,6 pcts, el éxito de la importación de más de 12 pulgadas de semiconductores, 8 – 12 pulgadas de ventas de clientes de semiconductores a 79 millones de yuan; Los ingresos del negocio de reactivos fotorresistentes de 279 millones de yuan, año tras año + 14,92%, tasa bruta de beneficio 22,48%, año tras año – 7,34 pcts, la empresa pela agentes de limpieza, una variedad de productos de grabado funcional a través de una gran cantidad de pruebas de clientes y ventas, cuota de mercado mejorada. El proyecto de oferta pública inicial de la empresa ha sido aceptado y puesto en funcionamiento, la capacidad de producción ha aumentado y el nivel de producto ha mejorado. Desde el punto de vista de la Sub – base: (1) el proyecto de 58.000 toneladas / a ño de la primera fase de la base de Zhenjiang se encuentra en la fase de producción de prueba, y se espera que entre en funcionamiento en abril de 2022. Una vez que se complete y ponga en funcionamiento el nivel G5 de la base de Zhenjiang, se resolverá el problema de “cuello atascado” en este campo; El proyecto de distribución mixta de 60.000 toneladas / año de la primera fase de la base de Sichuan se puso en funcionamiento oficialmente a finales de 2021, y 32.000 toneladas / año de la segunda fase se encuentran en la fase de puesta en marcha del equipo, por lo que la empresa tiene suficiente poder de crecimiento.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de las materias primas, expansión de la capacidad inferior a lo esperado, aumento de la competencia en el mercado.
