Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Descripción del evento
En el informe anual de la empresa, los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 145538 millones de yuan, un aumento del 98,19% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 24.649 millones de yuan, un aumento del 145,47% con respecto al año anterior. En 2021, algunas instalaciones químicas del mundo se vieron afectadas por el clima extremo, la situación epidémica y otros factores, lo que dio lugar a la escasez de suministros, la fluctuación de la cadena de suministro mundial de productos químicos, el desequilibrio gradual entre la oferta y la demanda y el aumento de los precios de los productos químicos. Yantai MDI Plant Technical Reform, a million tons of Ethylene and other New capacity, New Plants in production, enhanced the Global Market supply capacity, while the company relies on the Global Supply Chain, Channel layout, overcome many adverse factors such as Epidemic Situation, Orderly guaranteed the Global Core customers Market Supply, Polyurethane, Petrochemical and fine Chemicals, and other major product Volume PRIC Los ingresos de explotación y los beneficios de la empresa aumentaron considerablemente.
El beneficio neto de la empresa en 2021 ascendió a 24.649 millones de yuan, un aumento del 145,47% con respecto al año anterior.
En 2021, el nivel de beneficios de la empresa aumentó considerablemente, alcanzando un beneficio neto de 24.649 millones de yuan, un aumento del 145,47%. En un solo trimestre, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 38.219 millones de yuan, un aumento del 57,92% con respecto al a ño anterior y una disminución del 3,64% con respecto al mes anterior. El beneficio bruto fue de 6.530 millones de yuan, una disminución del 23,64% con respecto al a ño anterior, una disminución del 38,78% con respecto al mes anterior y un beneficio neto de 5.107 millones de yuan, un aumento del 8,84% con respecto al año anterior y una disminución del 15,04% con respecto al mes anterior.
En 2021, los gastos financieros de la empresa ascendieron a 1.479 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,37% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los intereses de los préstamos bancarios debido al aumento del capital de explotación; Los gastos de gestión ascendieron a 1.892 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,21% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debió principalmente al aumento de los gastos de mano de obra y tecnología de la información. Los gastos de venta ascendieron a 1.052 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,43% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los gastos de personal de ventas, viajes y otros gastos. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 27.922 millones de yuan, lo que representa un aumento del 65,71% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del efectivo recibido en el período en curso para la venta de bienes y la prestación de servicios. El flujo de caja neto de las actividades de recaudación de fondos fue de - 28.758 millones de yuan, una disminución del 11,24% con respecto al a ño anterior.
El volumen de ventas de poliuretano siguió aumentando y el precio de MDI mostró una tendencia general al alza.
Los ingresos de los productos de la serie de poliuretano de la empresa en 2021 ascendieron a 60.492 millones de yuan, un aumento del 75,76% con respecto al a ño anterior. En 2021, los ingresos y los costos aumentaron en comparación con el año anterior, principalmente debido a la introducción de 1,1 millones de toneladas de MDI en Yantai en 2021, el aumento de las ventas de poliéteres y el aumento de los precios de los productos y las materias primas; La producción de la serie de productos de poliuretano de la empresa es de 4,01 millones de toneladas, un aumento del 37,40% con respecto al a ño anterior, y las ventas son de 3,89 millones de toneladas, un aumento del 32,73% con respecto al año anterior. El beneficio bruto de la placa de poliuretano fue de 12.115 millones de yuan, con un aumento del 41,67% y un margen bruto del 35,07%, con un aumento del 0,61%. El aumento del margen bruto se debió principalmente al aumento de los precios de los productos y al aumento de la capacidad y las ventas.
A finales de 2021, la empresa tenía 1,1 millones de toneladas / año MDI y 300000 toneladas / año TDI en Yantai, 1,2 millones de toneladas / año MDI en Ningbo, 350000 toneladas / año MDI y 250000 toneladas / año TDI en BC, Hungría y 100000 toneladas / año TDI en Fujian. La empresa es actualmente el mayor proveedor mundial de MDI y el tercer mayor proveedor mundial de TDI.
En 2021, el precio nacional del MDI se vio afectado por el clima extremo de los fabricantes extranjeros de MDI, la fluctuación del inventario aguas abajo del MDI chino, el estacionamiento y la reparación de los fabricantes, la política nacional de doble control del consumo de energía y el reequilibrio de la estructura de la oferta y la demanda del mercado, etc., y fluctuó alternativamente. A finales de 2021, el precio del MDI puro se cotizó en 20.700 Yuan / tonelada y el precio del MDI agregado en 20.300 Yuan / tonelada.
Los precios del MDI en 2021 mostraron una tendencia general al alza. Durante el período, la empresa completó la renovación técnica y la ampliación de la capacidad de la planta Yantai MDI de 1,1 millones de toneladas / año, lo que garantiza el suministro del mercado de MDI. En cuanto a las importaciones y exportaciones, debido a los efectos meteorológicos extremos en América del Norte en 2021, el cierre de varios conjuntos de equipos MDI provocó la escasez mundial de suministros, lo que dio lugar a un desequilibrio de la oferta a corto plazo, la disminución de las importaciones chinas de MDI y un aumento sustancial de las exportaciones. Las importaciones y exportaciones agregadas de MDI en 2021 fueron de 29,8 y 101,4 millones de toneladas, respectivamente, lo que representa una disminución del 19% y un aumento del 65% con respecto al a ño anterior. Las importaciones y exportaciones de MDI puros en 2021 fueron de 70.000 toneladas y 121000 toneladas, lo que representa una disminución del 28% y un aumento del 23% con respecto al año anterior.
Mientras tanto, la demanda de MDI puro aguas abajo, como el líquido original, tpu, etc. aumenta constantemente, spandex para la demanda china de MDI puro para proporcionar apoyo incremental. A largo plazo, el patrón de la oferta y la demanda de MDI es bueno, la región de Asia y el Pacífico se ha convertido en el mayor mercado mundial de consumo de poliuretano, los mercados de América del Norte y Europa se saturan gradualmente, en los últimos años y el desarrollo futuro se centrará en la región de Asia y el Pacífico, wanhua como productor líder mundial de MDI, con una capacidad de producción absoluta y ventajas geográficas, se ha convertido en la principal fuente de crecimiento mundial de MDI.
Millones de toneladas de proyectos de etileno en funcionamiento, el rápido crecimiento de los beneficios de la placa petroquímica
Los ingresos anuales de los productos petroquímicos de la empresa en 2021 ascendieron a 61.409 millones de yuan, un aumento del 166,01% en comparación con el a ño anterior, y el costo en 2021 fue de 50.916 millones de yuan, un aumento del 130,36% en comparación con el año anterior. Además, el aumento de los precios del petróleo crudo y el desequilibrio de la oferta y la demanda en todo el mundo causaron el aumento de los precios de los productos petroquímicos y el GLP. La producción de productos petroquímicos de la empresa fue de 4 millones de toneladas, un aumento del 79,49% con respecto al a ño anterior, y las ventas fueron de 3,9 millones de toneladas, un aumento del 74,81% con respecto al año anterior. El beneficio bruto de la industria petroquímica fue de 10.493 millones de yuan, un aumento del 968,14% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto fue del 17,09%, un aumento del 12,83%. El aumento del margen bruto se debe principalmente al aumento de los precios de los productos petroquímicos y a los cambios en la estructura de los productos y los efectos de escala causados por la producción de millones de toneladas de etileno.
En la actualidad, el negocio Petroquímico de la empresa se centra principalmente en el desarrollo de derivados de olefinas C2, C3 y C4, y se dedica a convertirse en el proveedor de olefinas y derivados de gama alta más influyente con ventajas competitivas únicas. Wanhua se basa en la unidad integrada PO / AE de clase mundial y la gran unidad de etileno, ampliando continuamente la cadena industrial C2, C3 y C4; Con 1 millón de toneladas anuales de etileno y 750000 toneladas anuales de unidades de Deshidrogenación de propano como fuente, la cadena industrial y la coordinación de la cadena de valor se realizan.
En febrero de este a ño, la primera evaluación del impacto ambiental del proyecto del túnel de propano / butano de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) \ El 4 de marzo de 2022, la Oficina de Ecología y medio ambiente de Fuzhou se propone responder a la evaluación del impacto ambiental del proyecto de la granja de tanques de muelle de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) Wharf Co., Ltd. Según el plan, el proyecto tendrá una capacidad anual de 1,05 millones de toneladas de benceno, 450000 toneladas de Anilina, 1,2 millones de toneladas de sosa cáustica y 400000 toneladas de metanol. Al mismo tiempo, la empresa se centra en productos petroquímicos con mayor valor añadido, como PP modificado, mibk, isoflurona, etc., reforzando gradualmente los clusters existentes de la cadena industrial petroquímica y ampliando las ventajas de escala.
Diseño multipunto de nuevos materiales, se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento
Los ingresos de la empresa de productos químicos finos y nuevos materiales en 2021 fueron de 15.464 millones de yuan, un aumento del 94,18% en comparación con el a ño anterior, y el costo en 2021 fue de 12.177 millones de yuan, un aumento del 88,65% en comparación con el año anterior. Los ingresos y costos de los productos químicos finos y los nuevos materiales aumentaron en comparación con el año anterior, principalmente Adi, resina a base de agua, El aumento de las ventas de tpu y el aumento de los precios de los productos químicos finos y las materias primas conexas; La producción de productos químicos finos y nuevos materiales de la empresa fue de 790000 toneladas, un aumento del 37,97% con respecto al a ño anterior, y el volumen de ventas fue de 760000 toneladas, un aumento del 37,01% con respecto al año anterior.
El beneficio bruto de la industria petroquímica fue de 10.493 millones de yuan, un 37,01% más que el mismo período del a ño anterior, y el margen bruto fue de 21,25%, un 2,31% más que el mismo período del año anterior. El aumento del margen bruto se debe principalmente al aumento general de los precios de los productos y a los cambios en la estructura de los productos.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Como proveedor líder mundial de tpu, sus productos se utilizan ampliamente. El proyecto de plástico modificado de la primera fase, que está previsto construir en Meishan, Provincia de Sichuan, se ha puesto en funcionamiento oficialmente, y se han intensificado los proyectos de construcción de 60.000 toneladas de poliéster biodegradable pbat y 10.000 toneladas de materiales ternarios para baterías de litio. En la actualidad, la empresa ha diseñado SAP, PC, PMMA, tpu, HDI y otras capacidades. Recientemente, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) \ \ \ A través de la cooperación con la industria del carbono Baowu, wanhua entrará en el mercado de fibra de carbono y ampliará aún más su territorio en el campo de los nuevos materiales. Con la continua expansión y aterrizaje del nuevo negocio de materiales de la empresa, con la buena calidad de la empresa y el fuerte sistema de suministro, en el mercado mundial para mejorar aún más la competitividad, se espera que el nuevo negocio de materiales se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Propuestas de inversión
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 248,85, 297,71 y 33.648 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 1,0%, 19,6% y 13,0%. El pe correspondiente fue de 10,14, 8,47 y 7,50 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la gestión interna sea más difícil debido a la ampliación de la escala de mano de obra de la empresa; El riesgo de que los productos básicos de la empresa se difundan a gran escala debido a avances tecnológicos o empresas conjuntas; El calendario de puesta en marcha del proyecto es inferior a lo previsto; Los precios de los productos fluctúan considerablemente; Los precios del petróleo fluctúan considerablemente; Riesgo de fuerza mayor de la instalación.
