Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
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En la noche del 14 de marzo, la compañía publicó su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a unos 145500 millones de yuan (+ 98,19% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 24.600 millones de yuan (+ 145,47%). El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz es de unos 24.400 millones de yuan, más del 155,20% del mismo período del año anterior. Entre ellos, en 2021 la empresa q4 obtuvo unos ingresos de 38.200 millones de yuan, un + 57,92% en comparación con el mismo período del año anterior y un – 3,64% en relación con el período anterior; El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 5.110 millones de yuan, un + 8,84% anual y un – 15,04% anual. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto
Comentarios:
El poliuretano y los productos petroquímicos aumentaron en volumen y precio durante todo el año, lo que ayudó a aumentar el rendimiento de la empresa.
En 2021, los ingresos de la serie de productos de poliuretano de la empresa ascendieron a unos 60.500 millones de yuan, un aumento del 72,8%. En febrero de 2021 se completó la reforma técnica de la unidad MDI de Yantai, y la capacidad de producción de MDI de la base Yantai de la empresa aumentó de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales a 1,1 millones de toneladas anuales. La empresa húngara BC también aumentó su capacidad de MDI de 300000 toneladas anuales a 350000 toneladas anuales mediante reformas técnicas durante el período de que se informa. Gracias a la mejora de la capacidad de producción, las ventas de productos de la serie de poliuretano de la empresa aumentaron significativamente en 2021, y las ventas anuales de productos de la serie de poliuretano ascendieron a unas 3,89 millones de toneladas, un aumento del 32,7% con respecto al a ño anterior. El precio medio de los productos de la serie de poliuretano de la empresa en 2021 es de aproximadamente 156000 Yuan / tonelada, un aumento del 30,2% año tras año. Entre ellos, los ingresos de los productos de la serie de poliuretano de la empresa q4 en 2021 fueron de alrededor de 16.400 millones de yuan, 4,6% en relación con el ciclo, las ventas de productos de la serie de poliuretano fueron de alrededor de 980000 toneladas, 2,7% en relación con el ciclo, y el precio medio de los productos de la serie de poliuretano 2021 fue de alrededor de 167000 Yuan / tonelada, 7,5% en relación con el ciclo. La pequeña disminución de las ventas de productos de poliuretano q4 en 2021 se debió principalmente a factores como el mantenimiento de la fase I y la fase II del MDI de Ningbo. En cuanto a los productos, de acuerdo con el precio cotizado de los productos divulgados por la empresa, el precio medio de los MDI puros y los MDI agregados de la empresa en 2021 fue de 24.000 Yuan / T y 22.000 Yuan / T, respectivamente, con un aumento anual de alrededor del 24,6% y el 31,5%. En cuanto a las IDT, según ifind, el precio medio de los productos chinos de IDT en 2021 fue de unos 15.000 Yuan / tonelada, un aumento del 17,8% con respecto al a ño anterior. En cuanto a la rentabilidad, según los datos de bachuan yingfu, el beneficio bruto medio del MDI puro en 2021 fue de unos 8.967 Yuan / tonelada, una disminución del 1,2% con respecto al a ño anterior, de los cuales el beneficio bruto medio en 2021q4 fue de unos 6.908 Yuan / tonelada, una disminución del 23,2% Con respecto al mes anterior. En 2021, el beneficio bruto medio del MDI agregado fue de 7.614 Yuan / tonelada, un aumento del 9,3% con respecto al a ño anterior, de los cuales el beneficio bruto medio de 2021 q4 fue de 6.081 Yuan / tonelada, una disminución del 22,4% con respecto al mes anterior. La disminución de la tasa bruta de beneficio y las ventas de los productos MDI 2021q4 ha dado lugar a un aumento negativo de los beneficios netos de la empresa 2021q4 en cierta medida.
En cuanto a los productos petroquímicos, los ingresos de la serie de productos petroquímicos de la empresa en 2021 ascendieron a unos 61.400 millones de yuan, un aumento del 132,46% con respecto al año anterior. Se benefició de la puesta en marcha de un proyecto de 1 millón de toneladas de etileno en el parque industrial Yantai (noviembre de 2020), los ingresos y la producción y las ventas de las empresas petroquímicas de la empresa aumentaron considerablemente, y la proporción de ingresos de las empresas petroquímicas de la empresa superó por primera vez el negocio de poliuretano, alcanzando el 42,2%. En 2021, la producción de la serie de productos petroquímicos de la empresa fue de 4 millones de toneladas, un aumento del 79,49% con respecto al a ño anterior, de las cuales la producción de la serie de productos petroquímicos de la empresa 2021q4 fue de 1,22 millones de toneladas, la más alta en cada trimestre de 2021. En cuanto a los productos, el aumento de los precios del butanol, el acrilato de butilo, el npg (Hidrogenación de importación) y el ácido acrílico fue el más alto en 2021, con un aumento anual del 100,5%, el 95,8%, el 85,0% y el 72,2%, respectivamente. En la actualidad, la empresa ha abierto tres materias primas petroquímicas C2 / C3 / C4, y el negocio petroquímico se ha convertido en el pilar del desarrollo de la empresa, que no sólo tiene una fuerte coordinación de la cadena industrial, sino que también complementa la estructura del producto y proporciona las materias primas necesarias para el desarrollo de nuevos materiales.
Profundizar el diseño del negocio de nuevos materiales y ampliar el diseño del negocio de la empresa en varios puntos
En el negocio de productos químicos finos y nuevos materiales, los ingresos de productos químicos finos y nuevos materiales en 2021 ascendieron a 15.500 millones de yuan, un aumento del 94,18% año tras año. Las ventas fueron de alrededor de 760000 toneladas, un 37,0% más que un a ño antes. En la actualidad, el negocio de nuevos materiales de la empresa se basa principalmente en productos como Adi, PC, PMMA y tpu. A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de 80.000 toneladas / a ño PMMA y 210000 toneladas / a PC.
Además de los productos mencionados anteriormente, la empresa ha seguido desplegando la capacidad de producción de nuevos materiales en varios ámbitos en los últimos años, ampliando el alcance comercial de la empresa. Según las estadísticas incompletas, el diseño actual de la nueva aplicación de materiales aguas abajo incluye nuevas baterías de litio de energía, energía eólica, semiconductores y otros campos calientes. En el aspecto de la batería de litio, la empresa tiene “50.000 toneladas anuales de fosfato férrico de litio – litio proyecto de integración de materiales catódicos” (50.000 toneladas anuales de fosfato férrico, 50.000 toneladas anuales de fosfato férrico de litio) y el proyecto de producción de materiales catódicos ternarios de litio, además de la empresa también Tiene una capacidad de producción de 80.000 toneladas anuales de nmp. En el campo de la energía eólica, la empresa tiene una capacidad de producción de 40.000 toneladas / a ño de poliéter – Amina. Recientemente, la empresa y Baowu carbon technology Co., Ltd. Establecieron Zhejiang baowan Carbon Fiber Co., Ltd. Para entrar en el mercado de fibra de carbono a base de pan. En cuanto a los materiales semiconductores, la empresa tiene entre 15.000 y 20.000 toneladas / año de líquido de pulido CMP y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) piezas / año de capacidad de almohadilla de pulido CMP en la base de Yantai. En cuanto a los polímeros de alto rendimiento, los productos Poe de la empresa con derechos de propiedad intelectual independientes han completado la prueba piloto. Se espera que la empresa ponga en producción 100000 toneladas / año de capacidad Poe en 2023 y aumente a 200000 toneladas / año en 2025. La distribución de la empresa en muchos nuevos campos de materiales muestra la planificación estratégica de la empresa para infiltrarse gradualmente en el nuevo campo de materiales sobre la base de la poderosa industria principal de MDI y productos petroquímicos, y también muestra la alta inversión de la empresa en la investigación y el desarrollo de productos como una empresa química de alto Nivel.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el rendimiento de la empresa en 2021 se ajusta básicamente a las expectativas, pero teniendo en cuenta la reciente reducción gradual de los beneficios de MDI y la caída de los precios de los productos relacionados, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 – 2023 y añadimos nuevas previsiones de beneficios de la empresa para 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 25.700 millones de yuan (disminución del 7,1%), 27.600 millones de yuan (disminución del 12,5%) y 30.100 millones de yuan, respectivamente. Como líder mundial en la industria MDI, la empresa tiene un fuerte efecto sinérgico de la cadena industrial basado en la distribución de la capacidad del proyecto petroquímico. Además, la empresa sigue desplegando una variedad de nuevos materiales, la capacidad de producción, la ampliación continua del mapa comercial, se espera que muestre una nueva vitalidad de desarrollo. Todavía mantenemos nuestra calificación de compra.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas y los productos fluctúan, la demanda descendente no es lo que se esperaba, el riesgo de construcción de capacidad, el riesgo de R & D, el desarrollo del mercado de nuevos productos no es lo que se esperaba.
