Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Resumen del rendimiento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.540 millones de yuan, un aumento del 69,2% en comparación con el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 600 millones de yuan, un aumento del 197,2% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos aumentaron considerablemente y la inversión en I + D siguió aumentando. A lo largo de 2021: 1) en el extremo de los ingresos, la empresa logró ingresos de 2.540 millones de yuan, un aumento sustancial del 69,2% con respecto al a ño anterior. Desde el punto de vista de los beneficios, la empresa logró un beneficio neto anual de 600 millones de yuan, un aumento del 197,2%. Entre ellos, la tasa bruta de interés de la empresa es del 44,9%, un aumento significativo de 9,6 PP; El tipo de interés neto fue del 24,5%, con un fuerte aumento de 10,2 pp. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 0,7%, una ligera disminución de 0,1 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 2,8%, una disminución de 1,0 PP; La tasa de gastos de I + D fue del 9,0%, un aumento de 1,5 pp.
Se espera que la sustitución de las obleas de silicio domésticas se acelere debido a la expansión de la producción aguas abajo. Desde el punto de vista de la industria de semiconductores, impulsada por la demanda de nuevas fuentes de energía y la economía de la vivienda, la industria se ha mantenido en auge en 2021, la capacidad de fabricación de obleas sigue siendo escasa, la producción de TSMC y Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) \ Además, debido a las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos, se aceleró la sustitución de la cadena de la industria china de semiconductores. Desde el punto de vista de la capacidad prevista de la oblea continental, la capacidad mensual de producción de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 12 pulgadas se ampliará a 240000, la capacidad mensual de 12 pulgadas de HUAHONG Semiconductor se ampliará a 40 – 50.000, se espera que la nueva construcción de la capacidad de Producción avance, la localización de la oblea de
Planea comprar semiconductores guojing y mejorar el diseño de 12 pulgadas de luz Dopada. Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) gastará 1.490 millones de yuan para Guojing Semiconductor tiene un diseño principal de 12 pulgadas de silicio dopado ligero, y ha completado la construcción de 400000 chips de silicio dopado ligero. Los productos se encuentran en la fase de validación de clientes aguas abajo y no se han realizado ingresos. Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) \
El diseño del campo frontal RF, el crecimiento futuro de la energía cinética es suficiente. China continental tiene una cierta proporción de módulos LNA y 4gpa, pero la tasa de localización de módulos frontales como 5gpa y filtro es baja. Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) \ En la actualidad, el negocio de chips RF de la empresa se encuentra en la etapa inicial, con el avance tecnológico y la liberación de la capacidad, se espera que la dimensión a medio y largo plazo de la empresa siga proporcionando energía cinética de crecimiento.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Aumentamos el EPS de 2022 a 2024 a 2,06 Yuan, 2,77 Yuan, 3,58 Yuan, los próximos tres años se espera que el crecimiento compuesto de los beneficios netos de la matriz alcance más del 35%. Seguimos siendo optimistas sobre el liderazgo de la empresa en epitaxias re – dopadas de 12 pulgadas, manteniendo la calificación de “Buy”.
Sugerencia de riesgo: la construcción de la capacidad de producción no es tan buena como se esperaba; Exceso de oferta en la industria del silicio; La investigación y el desarrollo de servicios de radiofrecuencia no están a la altura de las expectativas.
