Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) ( Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) )
La distribución de toda la cadena industrial, la “quema +” trae consigo un nuevo crecimiento. Como plataforma de operación y cotización de proyectos de incineración de residuos en Chongqing, la empresa comenzó con la producción y venta de equipos de incineración de residuos y se expandió gradualmente a la construcción y operación de EPC del proyecto. En los últimos a ños, la empresa se centra en el proyecto de incineración de residuos sólidos municipales, que amplía el transporte de residuos sólidos municipales, la eliminación de residuos de cocina, el tratamiento de lixiviados y cenizas volantes, etc. el diseño de “Incineración +” trae consigo un nuevo punto de crecimiento del rendimiento y rompe el techo de crecimiento de la industria.
El líder de la industria nacional de incineradores de residuos, EPC Construction Business completó el diseño de la cadena industrial. El negocio de equipos de la empresa vende principalmente incineradores y sistemas de tratamiento de lixiviados de vertederos. Sobre la base de la introducción de todo el equipo de incineración de residuos de la empresa alemana Martin, a través de la cooperación técnica en profundidad y la investigación y el desarrollo independientes, la empresa toma la iniciativa en la realización de La localización de incineradores de residuos de alta gama. En la actualidad, la capacidad de incineración se ha elevado a 45 unidades / año. El negocio de construcción de EPC complementa el eslabón clave de toda la cadena industrial, controla el progreso del proyecto y el costo de la inversión, reduce el costo y aumenta la eficiencia.
La incineración de residuos es una demanda rígida en el proceso de eliminación de residuos sólidos municipales. La política de “vertedero cero” de residuos sólidos municipales se introdujo, la capacidad de vertedero sanitario se redujo y el efecto de sustitución de la capacidad de incineración de residuos se reforzó aún más. Según el 14º plan quinquenal, se espera que la capacidad de incineración de desechos sólidos municipales alcance las 800000 toneladas diarias para 2025, lo que representa un aumento del 40,9% con respecto a 2020. La industria ha pasado por la etapa de competencia de bajo costo, los nuevos proyectos de eliminación de toneladas de basura aumentan año tras año, la proporción de los ingresos de explotación de las empresas en la industria aumenta, la rentabilidad y el flujo de caja mejoran. Para las empresas líderes en el extranjero, la valoración de la industria tiene espacio para mejorar, el valor de la configuración es prominente.
La escala de puesta en marcha y la eficiencia operativa del proyecto de incineración de residuos de labranza profunda son las principales industrias. El funcionamiento del proyecto de incineración de residuos se ha convertido gradualmente en el negocio principal de la empresa. A finales de junio de 2021, la empresa había invertido un total de 51 proyectos de incineración de residuos, con una capacidad de diseño de 58.000 toneladas / día (incluidos los proyectos de participación), de los cuales 33 proyectos de incineración de residuos (incluidos los proyectos de participación) se habían puesto en funcionamiento, y la escala total de diseño y eliminación era de 38.000 toneladas / día. Se beneficia de la construcción de equipos de producción propia + EPC, dependiendo de la operación de refinamiento del proyecto, la cantidad de energía de la red de basura unitaria de la empresa en 2020 llega a 334 kilovatios – hora, la tasa de consumo de energía del proyecto es sólo de alrededor del 11,7%, por debajo del nivel medio de la industria del 15% – 19%, la eficiencia de generación de energía de la industria líder comparable.
Sugerencia de inversión: EPS de 21 / 22 / 23 años de la empresa se estima en 0,74 / 0,75 / 0,85 yuan respectivamente, correspondiente al precio de cierre pe el 14 de marzo de 202211,0 / 10,8 / 9,6 veces, respectivamente. La escala de puesta en marcha del proyecto y la eficiencia operativa de la empresa están en La posición de liderazgo en la industria, los proyectos en construcción y preparación son suficientes, toda la cadena de la industria está diseñada para la fabricación de equipos de incineración de residuos, la construcción y el funcionamiento de EPC. El futuro se basará en el proyecto de incineración de residuos para ampliar el alcance de la eliminación de residuos de cocina, la eliminación de residuos sólidos y otros servicios de “Incineración +” de alto crecimiento. A través de la valoración relativa y la valoración absoluta, se estima que el rango razonable de precios de las acciones de la empresa es de 9,00 – 9,49 Yuan / acción, correspondiente a 2022 PE es de 12,0 – 12,7 veces. Dar a la empresa 202212,0 veces PE, precio objetivo 9,00 Yuan, cobertura por primera vez, dar “recomendación cuidadosa” calificación.
Consejos de riesgo: el progreso de la construcción y puesta en marcha del proyecto no es tan bueno como se esperaba; Riesgo de desaceleración del crecimiento de la industria; Riesgo de desaceleración de la tasa de inclusión en el catálogo nacional de suplementos; El desarrollo de grandes empresas de residuos sólidos es inferior al riesgo previsto.
