3Peak Incorporated(688536) ( 3Peak Incorporated(688536) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.330 millones de yuan, un aumento del 134,1% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa es de 590 millones de yuan, un aumento del 180,4%.
Los productos de la cadena de señales crecieron constantemente y los productos de gestión de energía aumentaron considerablemente. 2021: 1) desde el punto de vista de los ingresos, los productos de la cadena de señales de la empresa mantuvieron un crecimiento constante, los ingresos de unos 1.030 millones de yuan, un aumento interanual del 88,6%, la proporción de ingresos del 77,5%; Los ingresos de los chips analógicos de energía ascendieron a 300 millones de yuan, con una tasa de crecimiento de hasta 1276,3%, y la proporción de ingresos aumentó a 22,5%. La razón principal es que los nuevos productos de energía se comercializan continuamente. Desde el punto de vista de los beneficios, el margen bruto global de la empresa disminuyó ligeramente al 60,5% en 2021, lo que representa una disminución de 0,7 PP en comparación con el a ño anterior debido al rápido aumento de la proporción de ingresos de los productos de chips de gestión de energía con un margen bruto relativamente bajo; El tipo de interés neto fue del 33,5%, un aumento de 1,1 pp. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 4,3%, un aumento de 0,2 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 4,9%, una disminución de 1,1 PP; La tasa de gastos de I + D fue del 22,7%, un aumento de 1,1 pp.
El espacio de sustitución de la industria nacional es amplio, la empresa aumenta la posición de R & D. Wsts predice que el tamaño de la IC analógica global alcanzará los 71.180 millones de dólares en 2022, de los cuales las ventas en China representarán más del 43%, pero la tasa de localización sigue siendo inferior al 15%. Como una de las pocas empresas locales de simulación de la cadena de señales de labranza profunda, la empresa tiene muchas ventajas, como el número de material rico, la tecnología líder, la diferenciación de procesos, etc. Bajo la ventaja de una mayor cuota de mercado nacional, la empresa todavía está aumentando la investigación y el desarrollo, el número de materiales ricos: en 2021, la inversión en I + D de la empresa aumentó un 145,6% año tras año, el número de personal de I + D aumentó un 95,0% año tras año, El número de materiales adicionales anuales 400 alcanzó un total acumulativo de más de 1600. Se espera que en el futuro la competitividad de los chips de la cadena de señales de la empresa mejore aún más, superponiendo la coordinación de la gestión de la energía IC, la empresa se espera que consolide la posición de liderazgo nacional de IC analógico.
La empresa optimiza activamente la estructura aguas abajo, construye la plataforma para facilitar la iteración del producto y profundiza la barrera. El negocio de la empresa se centra en las comunicaciones de gama alta y los servicios de control industrial, con una relación de ingresos de alrededor del 90%. En 2021, la empresa realizó la producción en masa del primer amplificador de precisión de alta tensión de clase automotriz y el primer aislador digital multicanal. Además, la empresa también está en aislamiento de diseño + especificación de vehículos dos grandes plataformas generales, a medida que su desarrollo madura, el futuro analógico IC, mcu, productos mixtos digitales y analógicos se espera que se adhieran a la plataforma para la investigación y la iteración, la empresa se espera que profundice aún más sus propias barreras competitivas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa todavía está aumentando la inversión en I + D y el negocio de CI de gestión de energía acelerará el efecto sinérgico bajo la ventaja de una mayor cuota de mercado en China. Se espera que EPS de la empresa sea de 7,52 / 10,32 / 13,70 yuan en 2022 – 2024, correspondiente a pe 83 / 60 / 45 veces. Seguimos siendo optimistas sobre la posición de la empresa en el campo de los chips analógicos chinos y mantenemos la calificación de “Buy – in”.
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo tecnológico no está a la altura de las expectativas; Desaceleración de la demanda descendente; El progreso de la importación del cliente no está a la altura de las expectativas.
