Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) ( Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Eventos
El 12 de marzo, la empresa publicó un informe de rendimiento, 2021 la empresa logró ingresos totales de explotación de 8.510 millones de yuan, un aumento del 89,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.337 millones de yuan, un aumento del 165,3% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 2.224 millones de yuan, lo que representa un aumento del 300,5% con respecto al a ño anterior. En un solo trimestre, los ingresos del 21q4 ascendieron a 2.186 millones de yuan, un aumento del 68,1% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 689 millones de yuan, un aumento del 231,4% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución es de 660 millones de yuan, que es de – 020 millones de yuan en el mismo período de 21 años. El rendimiento anual se ajusta a las expectativas, el crecimiento futuro de la empresa.
Un breve comentario
Mcu + nor Twin Wheel drive for 21 years
Desde el punto de vista de la estructura del producto, la empresa depende del crecimiento de Nor en 2020, se desarrolla a la unidad de doble rueda mcu + nor en 2021, con el volumen de DRAM de auto – investigación en 2022, los tres principales productos de la empresa mcu + nor + DRAM comienzan a lanzar la Fuerza completa, correspondiente a tres futuros negocios de mil millones de dólares, espacio de crecimiento abierto. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, la estructura de productos y la estructura de clientes de Nor y mcu se han mejorado continuamente, la contribución de los ingresos de la industria, el automóvil y otros campos de gama media y alta ha aumentado, y la calidad de los beneficios de la empresa ha mejorado.
Situación actual: spinand ha pasado la certificación del Gálibo del vehículo; Terminación anticipada del plan de reducción de las tenencias por el Presidente
Recientemente, la producción nacional de 38 nmspinand (gd5f serie completa) de la empresa ha pasado la certificación AEC – q100 Vehicle gauge, la capacidad cubre 1 ~ 4 GB, se puede utilizar en la puerta de entrada del vehículo, tacógrafo, cabina inteligente, tbox, etc., para llenar el espacio en blanco de almacenamiento de gauge vehicular doméstico de gran capacidad. En este punto, el producto principal de la empresa Nand + nor + mcu disposición general de las normas del vehículo. Además, el Sr. Zhu yiming, Presidente de la empresa, puso fin al plan de reducción de las tenencias de acciones antes de lo previsto y prometió no reducir las tenencias de acciones en los próximos 12 meses.
Mcu: la contradicción entre la oferta y la demanda continúa, los productos regulados por el automóvil abren el espacio de crecimiento
En 2021, la fuerte demanda superpuesta a la escasez de capacidad, los envíos de mcu de la empresa se duplicaron, el precio unitario aumentó, el margen bruto aumentó. En el contexto de la escasez de capacidad de mcu, la mcu de la empresa ha entrado en la cadena de suministro de clientes de gama alta y ha reemplazado a ST y otros fabricantes extranjeros. La proporción de la industria y el automóvil ha aumentado y la estructura de los productos ha mejorado continuamente. En cuanto a los nuevos productos, se han introducido sucesivamente el chip de conducción del motor, el chip de gestión de energía y el producto WiFi basado en mcu. En cuanto a las normas de los vehículos, además de los productos de carga trasera de los vehículos existentes, se espera que la mcu a nivel de las normas de los vehículos de la empresa se produzca en masa a mediados de los 22 años. Seguimos siendo optimistas sobre el alto crecimiento del Circuito de mcu, as í como sobre el aumento de la cuota de mercado y la mejora de la estructura del cliente de mcu. Informe resumido sobre las empresas que cotizan en bolsa
Norflash: fuerte demanda de terminales, mejora de la estructura de ingresos
En 2021, los ingresos de la empresa norflash aumentaron considerablemente y el margen bruto aumentó, principalmente debido a: (1) la contradicción entre la oferta y la demanda: 21 años de escasez de oferta, lo que dio lugar a un aumento de los precios de norflash; Mejora de la estructura del cliente: aumento de la proporción de ingresos de los clientes de la industria, la comunicación y el automóvil, regulación del automóvil, 2 GB de gran capacidad norflash a través de la certificación AEC – q100, completa la cobertura completa de la capacidad de 2 MB ~ 2 GB, muchos fabricantes de automóviles adoptan por lotes; Mejora de la estructura del producto: el nodo de proceso se transfiere de 65 nm a 55 nm, y la proporción de productos de alto precio y gran capacidad aumenta. En la actualidad, la demanda de la industria, las comunicaciones y los automóviles sigue siendo fuerte, la estructura de los productos de la empresa sigue mejorando, juzgamos a los clientes, la mejora de la estructura de la aplicación a norflash para traer espacio de aumento de precios, los ingresos se espera que mantengan un alto crecimiento
DRAM: el precio de las DRAM basadas en nichos es difícil de caer, el volumen de productos de investigación aumenta
Creemos que el precio de las DRAM basadas en nichos no puede caer mucho en 2022. Con el aumento del volumen de producción de la empresa, la escala de ingresos de las DRAM basadas en nichos se ampliará significativamente en 2022. Precio: Se espera que la demanda de Q2 comience a mejorar, el lado de la oferta Samsung Electronics, SK Hynix y Otros nichos de reducción de la capacidad de DRAM, juzgamos que 22q2 será el precio de las DRAM tocó fondo, 2022 el precio total de las DRAM es difícil de caer. Nuevos productos de auto – investigación: la empresa ha comenzado a vender 19 nmddr4, se espera que 17 nmddr3 en 2022, la producción en masa, contribuyendo gradualmente a los ingresos. En 2022, la DRAM de auto – Investigación de la empresa acelerará el volumen de descarga, la empresa espera que la DRAM de auto – Investigación compre alrededor de 860 millones de yuan de almacenamiento Changxin, un aumento sustancial del 355,0% año tras año, calculamos que los ingresos de auto – Investigación DRAM 2022 alrededor de 1.500 a 1.600 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: en el contexto de la actualización de la aplicación terminal y la localización de la cadena de suministro, la empresa como líder local de almacenamiento + mcu + Touch, la estructura del producto y el cliente se actualiza continuamente, la escala se expande rápidamente, tanto la escasez como el crecimiento. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 3.061 millones de yuan y 3.861 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual del 31,0% y el 26,1%, lo que corresponde a 34 y 27 veces el valor de mercado actual del PE.
Factores catalíticos del precio de las acciones: chip de memoria, mcu precios estables; Terminación de la reducción de las tenencias de los accionistas; Volumen del producto del Gálibo del vehículo; El lanzamiento de nuevos productos superó las expectativas.
Consejos de riesgo: almacenamiento y caída de precios de mcu; El aumento de los costos de sustitución erosiona el margen bruto; TWS auriculares y otros requisitos terminales no son esperados; El desarrollo de los clientes no está a la altura de las expectativas; El lanzamiento de nuevos productos no fue tan bueno como se esperaba.
