Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ( Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
Boehmite es un nuevo material inorgánico de recubrimiento de litio, disfrutando de la nueva industria de vehículos energéticos β+ La permeabilidad de los materiales aumenta el doble dividendo. Como nuevo material de recubrimiento inorgánico de litio, la boemita puede mejorar eficazmente la seguridad de la batería y reemplazar eficazmente el material de recubrimiento inorgánico tradicional, la alúmina. Esperamos que la demanda mundial de baterías de litio para 2021 – 2025 sea de 538 / 814 / 1136 / 1551 / 1976 GWh, con una tasa de crecimiento compuesto del 45%; La demand a de boemita para baterías de litio es de 3,45 / 5,99 / 9,38 / 14,11 / 199,4 millones de toneladas, la tasa de crecimiento compuesto es del 62%, que es superior a la tasa de crecimiento de baterías de litio.
Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) es la empresa líder mundial de boehmite. Los productos boehmite de la empresa son de alta pureza, pequeño tamaño medio de partícula, gran área de superficie específica y alta relación calidad – precio, y se han convertido en el proveedor principal de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . En 18 / 19, la compañía ocupó el segundo lugar en la industria mundial de baterías de energía boehmite, con una cuota de mercado del 31% y el 36%, después del 36% y el 37% de nabaltec en Alemania. Según el folleto y el informe anual de nabaltec, los ingresos del negocio de Boehm Stone superaron a nabaltec en 2020 y ocuparon el primer lugar en el mundo.
El plan de expansión de la producción de la empresa es positivo, los clientes aguas abajo son de alta calidad. La empresa es el proveedor principal de productos boehmite de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y ha entrado en el sistema de proveedores de Samsung SDI, New Energy Technology (ATL), Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) Con la lógica de bonificación de la industria + bonificación de aumento de permeabilidad de boehmite + cuota de mercado de la empresa, esperamos que la capacidad de producción de boehmite de 2021 a 2023 sea de 2,0 / 6,0 / 100000 toneladas, el volumen de ventas sea de 1,6 / 3,6 / 66.000 toneladas y la cuota de mercado mundial sea de 46,4% / 60,1% / 70,4%; Los ingresos correspondientes fueron de 3,38 / 7,44 / 1.351 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 144,5% / + 120,5% / + 81,5%. Debido al efecto de escala, el margen bruto de las operaciones de boehmite se mantuvo en una tendencia ascendente del 46,4% / 49,4% / 52,3%, respectivamente.
Sugerencia de inversión: los ingresos de 2021 – 2023 de la empresa se estiman en 4,23 / 8,86 / 1.638 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 1,08 / 2,45 / 487 millones de yuan, en comparación con + 140,0% / + 126,4% / + 98,9%. Dar a la empresa en 202330 veces P / E, el precio objetivo correspondiente es de 80 yuan. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas mundiales de vehículos de nueva energía no están a la altura de las expectativas; La permeabilidad del recubrimiento de boehmite no es tan buena como se esperaba. El ritmo de recuperación de los competidores supera las expectativas; El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La reducción de precios de los productos superó las expectativas.
