Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Eventos:
Los ingresos totales de explotación previstos para 2021 ascienden a 20.384 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,40% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.849 millones de yuan, un 30,70% más que el mismo período del año anterior. EPS 5,36 Yuan / acción.
Puntos de inversión:
El rendimiento anual se ajusta a las expectativas, se espera que 1573 siga aumentando, la bodega nacional de bajo grado se benefició de la expansión de la capacidad de gama alta. En 2021, los ingresos / beneficios netos de la empresa aumentaron un 22% / 31% año tras año, respectivamente; Se prevé que 2021q4 genere ingresos por valor de 6.274 millones de yuan (un aumento del 24,14%) y un beneficio neto atribuible a la madre de 1.574 millones de yuan (un aumento del 32,21%). Se espera que el crecimiento de los ingresos de la empresa sea impulsado principalmente por productos de gama media y alta, y esperamos que la bodega nacional 1573 siga aumentando tanto en volumen como en precio en 2021. La tarjeta de bodega nacional de bajo grado 600 – 700 Yuan cinturón de precios, en el norte de China para mantener un alto aumento en el futuro seguirá disfrutando de dividendos de expansión de alta gama. Al mismo tiempo, el precio de la serie de licor de gama media y el canal se peinan básicamente en su lugar, el precio final de la décima generación de licor de gama media es básicamente más de 300 yuan / botella, se espera que el crecimiento de la recuperación en 2021, se espera que entre en la etapa de Aumento de escala en el futuro.
La rentabilidad ha aumentado constantemente y la elasticidad de los beneficios seguirá aumentando. Desde la recuperación de la industria en 2015, la rentabilidad de la empresa ha aumentado constantemente, y el nivel de los tipos de interés netos en 2021 ha vuelto a aumentar (con un aumento del 2,7 PCT al 38,5%). Esperamos que la rentabilidad de la empresa aumente debido a 1) La proporción de productos de gama media y alta aumentó, lo que condujo a un aumento del margen bruto. La tasa de gastos se reduce según lo previsto, la antigua bodega pertenece al modo de franquicia de marca con una tasa de gastos de venta más baja en las empresas de licores de gama alta, que tiene un mayor espacio de optimización de costos y puede liberar gradualmente la elasticidad de los beneficios en el futuro.
La empresa acelera la liberación de energía. En septiembre de 2021, la empresa publicó el plan de incentivos de capital, que fue aprobado por la SASAC en diciembre. El mercado de incentivos ha estado esperando durante mucho tiempo, el plan ha establecido un mecanismo de incentivos a largo plazo, el mercado se ha preocupado durante mucho tiempo por la falta de incentivos de los ejecutivos para resolver mejor el problem a, los ejecutivos de la empresa y el equipo básico de la columna vertebral del entusiasmo aumentó significativamente. Al mismo tiempo, la empresa establece el objetivo de evaluación de manera integral con tres dimensiones: el rendimiento de los accionistas, la tasa de crecimiento del rendimiento y el costo, el objetivo es razonable y positivo, la calidad del desarrollo es importante, el grado de terminación es alto, se espera que libere la vitalidad de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que la empresa en el canal y el lado de la marca de la competitividad básica es prominente, la gestión puede ser superior a la baja, el sistema de compensación es altamente orientado al mercado, el equipo de marketing tiene una fuerte capacidad de combate. Se espera que la energía potencial de la marca y la elasticidad de los beneficios de la empresa se liberen rápidamente después de la llegada de los incentivos de capital, y que la empresa siga siendo optimista sobre el crecimiento a largo plazo. Se espera que EPS de 2021 a 2023 sea de 5,36 / 6,68 / 8,23 yuan respectivamente, correspondiente a pe 39 / 31 / 25 veces, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) la epidemia conduce repetidamente a la restricción del consumo; El aumento de los costes se debe a la intensificación de la competencia en el mercado; El precio del licor disminuyó debido a la gran fluctuación de la economía; El ritmo de actualización del producto no es el esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria. En caso de discrepancia entre los datos y la información pertinentes y el contenido publicado por la empresa, prevalecerá el contenido publicado por la empresa.
