Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) ( Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) )
Punto de vista básico:
Evento: Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 5.273 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,98%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 328 millones de yuan, una disminución del 4,21% año tras año. Excluyendo el impacto de la fusión de plásticos de ingeniería de División y Shanghai liangqin, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 28,3% y el beneficio neto aumentó un 10,5%.
Los ingresos aumentaron rápidamente y el rendimiento del Servicio de vehículos fue mejor. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 16,98% año tras año, principalmente debido al alto crecimiento de los productos de iluminación y otros productos. En 2021, los productos de iluminación y otros ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.858 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,69% con respecto al a ño anterior. Aumento de las ventas de productos de iluminación general de la empresa. Durante el período que abarca el informe, las ventas de iluminación general (casera) y de iluminación general (comprada) aumentaron un 26,96% y un 26,54% año tras año. El rendimiento del negocio de vehículos de la empresa es bueno.
La adquisición de Shanghai liangqin y Wuhan liangxinpeng por la empresa en marzo de 2021 proporcionó un nuevo punto de ingresos para el negocio de vehículos de la empresa. Los ingresos de las dos empresas durante el período de referencia fueron de 92.726700 yuan y 57.582600 Yuan, respectivamente. En 2021, los ingresos de explotación de la Sección de vehículos ascendieron a 281 millones de yuan, un aumento del 191,53%. Los ingresos de la construcción de iluminación y plásticos de ingeniería fueron de 275 millones de yuan y 132 millones de yuan, respectivamente, lo que representa una disminución del 19,97% y el 77,87% en comparación con el a ño anterior. La razón principal de la disminución de los ingresos de plásticos de ingeniería fue que la empresa se separó de su negocio de plásticos. A partir del 1 de abril de 2021, los plásticos Dibang ya no se incluyeron en el informe consolidado de la empresa. A nivel regional, los ingresos de las empresas chinas en 2021 ascendieron a 1.157 millones de yuan, lo que representa una disminución del 15,61% en comparación con el a ño anterior, y los ingresos de las empresas extranjeras a 4.108 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,17% en comparación con el año anterior.
El aumento de los precios de las materias primas redujo el margen bruto de las empresas. En 2021, el margen bruto de ventas de la empresa fue del 13,75%, con una disminución de 5,27 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En términos de sub – productos, el margen bruto de aplicación de iluminación, ingeniería de iluminación y plásticos de ingeniería de la empresa fue de 13,58%, 16,56% y 11,91%, respectivamente, con una disminución de 5,69, 2,36 y 5,41 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Creemos que la razón principal de la disminución del margen bruto es el aumento de los precios de las materias primas. Desde el punto de vista de los gastos del período, los gastos de venta, gestión, finanzas y I + D de la empresa en 2021 han cambiado 3,91%, 17,54%, 287,73% y – 6,13% año tras año, respectivamente, y las tasas de gastos son 2,86%, 3,07%, 0,77% y 2,89%, respectivamente. Los gastos financieros de la empresa disminuyeron considerablemente en 2021, principalmente debido al aumento de los ingresos por intereses y los ingresos por cambio de divisas de los depósitos en curso, de los cuales los ingresos por intereses ascendieron a 48.788600 Yuan, un aumento del 200% con respecto al año anterior; Las ganancias y pérdidas cambiarias fueron de – 5.033300 Yuan, en comparación con 36.097000 yuan en el mismo período del año anterior. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 6,22%, una disminución de 1,4 PCT en comparación con el a ño anterior.
La empresa se centra en el negocio de vehículos. El mercado mundial de controladores de automóviles e iluminación para automóviles tiene un gran espacio, con una escala de mercado de unos Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) y 200000 millones de dólares. La empresa ha definido la estrategia de desarrollo del negocio de vehículos que se centra en el “Controlador de vehículos + iluminación de vehículos”, y ha establecido una buena relación de cooperación con Panasonic, Huayu Vision, universal, Zero Run, Hella y Sanli. En la actualidad, la empresa tiene el proyecto de punto fijo del controlador de vehículos de plataforma existente y el proyecto de iluminación de vehículos se espera que el pedido acumulado de unos 3.000 millones de yuan, el ciclo del proyecto es de 5 a 10 años, los clientes finales involucran Porsche, Audi, Volkswagen, Nissan, DaiFa, Toyota y muchas otras marcas de host. El equipo de R & D de la empresa en el controlador de vehículos y productos de iluminación de vehículos ha comenzado a tomar forma, mientras tanto, se está embarcando en el establecimiento del Centro de R & D de Negocios de vehículos de Shanghai, la capacidad de R & D de Negocios de vehículos de la empresa de seguimiento seguirá mejorando, promoviendo así la competitividad.
Sugerencias de inversión: la empresa es una empresa líder en iluminación general, de acuerdo con el plan estratégico para seguir centrándose en la industria principal de iluminación, el desarrollo activo del negocio de iluminación de vehículos. En la actualidad, el negocio de vehículos de la empresa está progresando sin problemas, lo que promoverá el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 504 y 691 millones de yuan, y que el EPS correspondiente sea de 1,05 y 1,45 Yuan, manteniendo la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: el riesgo de variación del precio de las materias primas; El riesgo de fluctuación del tipo de cambio; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
