Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) ( Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) )
Principales puntos de vista:
Aumentar la tasa de penetración de un solo producto es la lógica del desarrollo a largo plazo de las empresas chinas de vacunas
China, como mercado emergente con un rápido volumen de vacunas, superará a los mercados europeos y americanos en el futuro. Al mismo tiempo, el mercado chino evolucionará hacia la estructura actual del mercado mundial de vacunas: alta concentración, variedad para el rey. El mercado de vacunas de China se encuentra en un período de integración industrial y aceleración de la escala debido a la mejora de las normas de la industria, el aumento de la conciencia de la población sobre la vacunación, la mejora de la capacidad de pago y la voluntad y el desarrollo de nuevas vacunas. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto de las vacunas en China de 2018 a 2023 será del 25,1% según el tamaño del mercado de la industria, en el que la proporción de vacunas no inmunizadas aumentará continuamente. Por lo tanto, el crecimiento futuro de la industria china de vacunas depende de la nueva vacuna monomérica para impulsar la rápida expansión del mercado de vacunas no inmunizadas.
La vacuna contra la gripe tetravalente ayudó a la empresa a lograr un rápido comienzo en el rendimiento, la distribución de tuberías de investigación y desarrollo para cubrir todas las edades
La vacuna contra la gripe tetravalente disfrutará de un doble dividendo en el aumento de la penetración y la sustitución del mercado trivalente, por lo que centrarse en el desarrollo y la producción de vacunas contra la gripe tetravalente es la tendencia a largo plazo del mercado chino de vacunas contra la gripe en el futuro. En la actualidad, la empresa cuenta con una vacuna de virus de la gripe tetravalente aprobada en 2019, en comparación con otros fabricantes aprobados, la producción de vacunas contra la gripe de la empresa lidera el proceso de producción, la estabilidad del producto, la seguridad es buena. Después de la comercialización, las ventas de productos aumentaron rápidamente, la utilización de la capacidad aumentó rápidamente. Con el fin de garantizar el suministro de productos, la empresa utilizó los fondos recaudados para invertir 30 millones de nuevos proyectos de construcción de líneas de producción. Al mismo tiempo, la empresa también está desarrollando una serie exclusiva de vacunas contra la gripe para los ancianos y los niños. En 2021, las ventas de vacunas contra la gripe disminuyeron debido a la vacunación contra la gripe covid – 19. Sin embargo, con el control de la epidemia y la finalización de la vacunación básica, los efectos negativos a corto plazo de la epidemia desaparecerán gradualmente. Se espera que los ingresos totales de la serie de vacunas contra la gripe superen los 2.000 millones de yuan en 2025.
En la investigación de tuberías multi – dimensionales de producción de grandes productos + nuevas vacunas, el crecimiento de la industria Dongfeng
La empresa también tiene 7 productos en investigación, que abarcan varios tipos de productos de vacuna más potenciales en la actualidad: ① productos de la serie de vacunas contra la rabia: productos de la serie de vacunas contra la rabia de la empresa que cubren una alta cuota de mercado + dos variedades de alto precio. La vacuna antirrábica liofilizada para uso humano (células vero) en estudio ha completado un ensayo clínico de fase III y actualmente está siendo declarada para su registro. Además, la vacuna antirrábica liofilizada para uso humano (células MRC – 5) se encuentra en la fase de investigación preclínica y se espera que se declare clínica en 2023. Productos de la serie de vacunas contra la varicela y las ampollas: desarrollo simultáneo de vacunas contra las ampollas de doble vía. Se espera que los proyectos de investigación y desarrollo de la vacuna viva atenuada contra la varicela liofilizada y la vacuna viva atenuada contra el herpes zóster liofilizado se declaren clínicamente en 2022. Además, la empresa llevó a cabo un proyecto de investigación y desarrollo de vacunas recombinantes contra el herpes zóster, que se espera que se declare clínicamente en 2023. Se espera que la vacuna blister se convierta en un producto de peso pesado en el mercado de envejecimiento de la población. Productos de la serie de vacunas contra la neumonía: Se espera que los proyectos de investigación y desarrollo de la vacuna neumocócica polisacárida 23 y la vacuna neumocócica polisacárida 13 se declaren clínicamente en 2023 y 2024, respectivamente. La vacuna neumocócica es uno de los productos más importantes del mercado mundial de vacunas.
Propuestas de inversión
Se estima que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 ascienden a 4,0 / 9,7 / 1.270 millones de yuan, un aumento interanual de – 32,9% / 144,6% / 31,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 0,82 / 3,0 / 420 millones de yuan, un aumento interanual de – 47,0% / 263,0% / 40,1%; De 2021 a 2023, el PE de la empresa fue de 59x / 16x / 12x, y el PE medio de la empresa comparable fue de aproximadamente 123,7 X. Teniendo en cuenta el rápido desarrollo continuo de la industria de la vacuna, las ventajas diferenciadas de la vacuna contra la gripe de la empresa y el diseño de tuberías de la empresa en investigación, cubrimos por primera vez la empresa y le dimos la calificación de “Buy (First)”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica de la neumonía covid – 19 afecta negativamente a la producción y el funcionamiento normales de la empresa. Riesgo no esperado en los ensayos clínicos; Riesgo único del producto principal; Promoción de productos menos de lo esperado
