0 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) (0 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
El rendimiento general en 2021 aumentó constantemente. En 2021, los ingresos totales de la empresa ascendieron a 8.943 millones de yuan (+ 13,5%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 956 millones de yuan (+ 17,0%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 833 millones de yuan (+ 20,5%). Entre ellos, los ingresos trimestrales de un solo trimestre ascendieron a 2.543 millones de yuan (+ 22,9%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 193 millones de yuan (+ 3,6%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 160 millones de yuan (+ 18,2%).
División de negocios: la contribución de la cdmo se incrementó aún más, los ingresos aumentaron un 32,1%, el margen bruto aumentó 0,9 p. Los ingresos de las empresas de API e intermediarios fueron de 6.546 millones de yuan (+ 10,4%), 1.394 millones de yuan (+ 32,1%) y 867 millones de yuan (+ 14,1%) respectivamente. La contribución de la sección cdmo es notable: la contribución de los ingresos de la Sección aumentó aún más del 13,4% en 2020 al 15,6%, y la contribución de los beneficios brutos aumentó del 19,9% en 2020 al 25,5%; La estrategia de transformación y mejora de la API de productos intermedios registrados a partir de la API ha logrado resultados notables, y el margen bruto de beneficio del sector aumentó del 41,6% al 43,1% en 2020. El número de proyectos siguió aumentando, 812 proyectos cotizados, un aumento del 50% con respecto al a ño anterior, 323 proyectos en curso, un aumento del 62% con respecto al año anterior. La construcción de la capacidad de producción se aceleró y la construcción en curso fue innovadora. La construcción de la capacidad de producción ha entrado en una fase de rápido desarrollo a finales de 2021.
La empresa está construyendo 709 millones de yuan, un aumento interanual del 347%; De 2021 a 2025, se espera que la inversión en capacidad de nueva construcción y la inversión original en mejora de la capacidad alcancen los 5.000 y 2.000 millones de yuan, respectivamente, y que el ritmo de construcción de la capacidad aumente notablemente.
Aumentar la inversión en I + D y aumentar los costos de I + D. Al final de 2021 había 879 empleados de I + D, un 65% más que en el mismo per íodo de 2020; Los gastos de I + D ascendieron a 446 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27,5% con respecto al mismo per íodo de 2020. En septiembre de 2021 se otorgaron licencias para establecer tres plataformas técnicas de ingeniería, a saber, química de fluidos, cristal y polvo, biología sintética y catálisis enzimática, en las que la plataforma tecnológica de química de fluidos ha completado la ejecución y comercialización de varios proyectos continuos; El Centro experimental de investigación y desarrollo biológicos, que entró en funcionamiento a principios de 2021, puede llevar a cabo la construcción y selección de biocatalizadores de alta eficiencia, la investigación y el desarrollo tecnológico de la biología sintética, etc. El Laboratorio de Seguridad puede proporcionar un servicio técnico de seguridad integral para los proyectos de investigación y producción de la empresa, y aprobó con éxito la certificación CNAS en noviembre de 2021. El Centro de análisis y pruebas entró en funcionamiento a finales de 2021.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, riesgos a la baja de la prosperidad, influencia geopolítica / política de Seguridad y protección del medio ambiente
Recomendación de inversión: el negocio de cdmo está creciendo rápidamente, manteniendo la calificación de “comprar”. La situación epidémica condujo a la disminución de la demanda de exportación de antibióticos de la empresa, el aumento de los precios de las materias primas y la energía, la reducción de las previsiones de beneficios para 2022 / 2023 y el aumento de las previsiones de beneficios para 2024. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 11,8 / 14,8 / 1.850 millones de yuan (antes de 2022 / 2023, 13,90 / 1.730 millones de yuan), con una tasa de aumento de 24 / 25 / 26% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a pe = 33 / 27 / 21x. Con la producción de nuevas capacidades y la aparición gradual de los beneficios de la inversión en I + D, se espera que la empresa inicie una nueva fase de desarrollo y mantenga la calificación de “comprar”.
