Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Perspectiva de Seguridad:
La empresa es el equipo de grabado doméstico y el equipo MOCVD de doble grifo. Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) Los productos básicos de la empresa son el equipo de grabado (equipo clave para la fabricación de circuitos integrados) y el equipo MOCVD (equipo clave para la Epitaxia LED / mini LED), disfrutando de la competitividad mundial. En 2021, el informe de rendimiento de la empresa reveló ingresos de 3.108 millones de yuan (+ 36,7%), de los cuales 2.004 millones de yuan para equipos de grabado y 503 millones de yuan para equipos MOCVD, lo que representa el 64,5% y el 16,2%, respectivamente. En 2021, los beneficios no netos de la empresa matriz y de la empresa deducida fueron de 1.011 millones de yuan (+ 105,5%) y 322 millones de yuan (+ 1281,9%). En los últimos cuatro años, los ingresos de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz CAGR han alcanzado el 33,7% y el 140,9%, respectivamente.
El PCI sigue a la CCP en el período de explosión. El equipo de grabado es el equipo clave en la fabricación de semiconductores, con un amplio espacio de mercado y una estructura concentrada: el mercado mundial de equipos de grabado en 2021 fue de 18.900 millones de dólares de los EE.UU., y las tres principales empresas de pan Lin / Tel / Amat ocuparon 9 componentes. En 2021, los ingresos de los equipos de grabado de la empresa ascendieron a 2.000 millones de yuan, lo que representa aproximadamente el 1,7% del mercado mundial, con un amplio margen de crecimiento.
La empresa tiene la ventaja de la tecnología y el servicio, el producto entra en el período de explosión de reemplazo doméstico: el equipo de grabado entra en la línea de producción del cliente necesita pasar por un largo proceso de verificación, la empresa cultiva profundamente durante muchos a ños, la tecnología es sólida, el servicio es líder, ha entrado en la línea de producción de 65 – 5 nm de clientes nacionales y extranjeros de primera línea como TSMC. Con la aceleración de la expansión de la producción de la fábrica de obleas de China, el equipo de grabado de la empresa entró en el período de explosión de reemplazo doméstico, y el rendimiento siguió creciendo (CAGR fue del 33,6% en 2016 – 2021).
El equipo de la CCP se acumula profundamente, y el PCI abre la segunda curva de crecimiento: la proporción de la CCP y el PCI en el equipo de grabado es de aproximadamente 4: 6. El equipo de CCP de la empresa se ha acumulado profundamente y ha establecido la posición de liderazgo de China. El equipo PCI fue rápidamente aprobado por los clientes después de su lanzamiento en 2018, con pedidos completos, convirtiéndose en una fuerza impulsora del crecimiento del rendimiento.
Miniled impulsa los pedidos de equipos MOCVD, y el mercado de semiconductores compuestos se espera que sea brillante de nuevo. El equipo MOCVD de la empresa completó con éxito la sustitución nacional en la era LED azul y se convirtió en el líder mundial. En 2021, la empresa aprovechó la oportunidad del mercado de miniled y tomó la iniciativa en la liberación de equipos MOCVD específicos para miniled. Con la ventaja de la eficiencia y la tasa de rendimiento, se apoderó rápidamente de la cuota de mercado. Los equipos MOCVD de la empresa entraron en la fase de doble mejora de los ingresos y La tasa de beneficio bruto. De cara al futuro, la empresa espera encontrar nuevos puntos de crecimiento en el mercado de dispositivos microled y semiconductores compuestos MOCVD.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 10,11 / 11,27 / 1.404 millones de yuan, y el PE correspondiente sea 74 / 66 / 53 veces. Como equipo de grabado y líder de la empresa MOCVD, el rendimiento tiene un fuerte potencial de crecimiento, cubrimos por primera vez, dando una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: (1) el riesgo de que la expansión de la producción y la inversión de los clientes aguas abajo no estén a la altura de las expectativas. Si las inversiones posteriores de los fabricantes de obleas descendentes y los fabricantes de chips LED son inferiores a lo previsto, la demanda de equipo conexo se debilitará, lo que afectará al volumen de pedidos de la empresa y, por consiguiente, al rendimiento de la empresa. El riesgo de que la investigación y el desarrollo de nuevos productos no estén a la altura de las expectativas. Si la investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa no están a la altura de las expectativas, afectará el desarrollo a largo plazo de la empresa. Riesgo de fricción en el comercio internacional. En los últimos años, las fricciones comerciales internacionales han continuado. Si las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen deteriorándose, las operaciones de producción de la empresa se verán afectadas. Riesgo de cambios en las subvenciones gubernamentales. Si la empresa no puede seguir recibiendo subvenciones del Gobierno o las subvenciones del Gobierno disminuyen significativamente en el futuro, tendrá un impacto negativo en el rendimiento de la empresa.
