Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe de rendimiento 2021: los ingresos anuales de 1.700 millones de yuan, yoy + 77%, el beneficio neto de la matriz 398 millones de Yuan – cerca del límite superior del intervalo de previsión, yoy + 121%, el beneficio neto de la deducción correspondiente de 378 millones de Yuan – cerca del límite superior del intervalo de previsión, yoy + 143%. Según el cálculo, 21q4 Company logró ingresos de 510 millones de yuan, qoq + 7%, yoy + 73%, beneficio neto de 130 millones de yuan, qoq + 16%, yoy + 179%, beneficio neto de 126 millones de yuan, qoq + 15%, yoy + 215%.
21 lograr un alto aumento en todo el a ño, mejorar aún más la rentabilidad del q4
La empresa se encuentra en el canal de crecimiento de alta velocidad: 20q4 – 21q4, la tasa de crecimiento de los ingresos trimestrales de la empresa es de 17%, 10%, 21%, 21%, 7%. Desde el punto de vista de la demanda, la empresa, como líder nacional de IGBT, se beneficia plenamente de la prosperidad de la industria, la sustitución nacional; Desde el punto de vista del lado de la oferta, la empresa, como cliente principal de la fábrica de obleas, es más fácil obtener la garantía de la capacidad y apoyar el rápido crecimiento del negocio. Mejora de la estructura del producto y mejora de la rentabilidad: 20q4 – 21q4, el tipo de interés no neto deducido de la empresa en cada trimestre fue de 13,6%, 20,0%, 19,5%, 23,0%, 24,7%, y el total aumentó trimestralmente. Esto se beneficia del aumento de la investigación y el desarrollo de la empresa, el desarrollo continuo de productos de alto valor añadido, la optimización de la estructura del producto. En particular, en 2021, la empresa en los nuevos vehículos energéticos, la energía fotovoltaica / eólica / almacenamiento de energía y otros sectores de gama alta de rápido volumen, la proporción de ingresos aumentó aún más.
Un gran número de productos fotovoltaicos instalados, productos de regulación de vehículos para acelerar las emisiones en 22 a ños
Fotovoltaica: 21h1, módulos y dispositivos IGBT de la empresa, en los clientes fotovoltaicos para iniciar la instalación en masa. La empresa se ha convertido en una serie de inversores fotovoltaicos, eólicos, los principales proveedores. New Energy Vehicle: 1) 21h1 Company for the main Drive Vehicle class IGBT Continuous discharge; El chip IGBT de la Séptima generación de gálibos de microcanal fue desarrollado con éxito en 21h1 y se espera que esté disponible en lotes en 22 años. En el campo de semiconductores de tercera generación, se han a ñadido varios nuevos módulos sicmosfet de 800v. Hasta el 8 de septiembre de 2021, sicmosfet tenía un pedido manual de 340 millones de yuan y el plazo de entrega era de 22 a 23 años.
Abrir un espacio de crecimiento a medio y largo plazo en la línea de producción autopropulsada
21m3 anuncio de la empresa 3.500 millones de proyectos adicionales: 1) 1.500 millones de yuan para la industrialización de chips de alta tensión; 500 millones de yuan para la industrialización de chips sic; 700 millones de yuan para la reconstrucción automática del módulo de potencia; Reposición de la liquidez: 800 millones de yuan. El programa fue aprobado por la Comisión en septiembre de ese año. Se espera que el proyecto alcance una producción anual de 300000 obleas de alta tensión de 6 pulgadas, 60.000 obleas SIC y 4 millones de módulos de potencia. Esto hace: 1) la empresa tiene 3300v y más capacidad de suministro de módulos IGBT, puede ampliar aún más a los clientes existentes como Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) , Siemens Shipping range; La empresa tendrá su propio chip sicmos FET de Gálibo del vehículo, mejorando así la capacidad de garantía de la capacidad del módulo SIC de Gálibo del vehículo.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta que los ingresos de la empresa superan las expectativas publicadas en el informe de rendimiento de 2021 y se espera que los ingresos de los productos sic se liberen en 2023, ajustamos la previsión del beneficio neto de la empresa a la matriz en 2021 / 22 / 23 a 4,0 / 6,1 / 870 millones de yuan (la previsión anterior era de 3,5 / 4,8 / 650 millones de yuan), lo que corresponde a 159 / 105 / 73 veces PE. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la aceleración de la sustitución nacional, dada su posición de liderazgo en el campo de la nueva energía IGBT. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, el proyecto de recaudación de fondos no es tan bueno como se esperaba.
