Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: la empresa emitió el boletín de rendimiento anual 2021, después de la contabilidad preliminar, 2021 ingresos anuales de explotación de 5.845 millones de yuan, un aumento del 59,44%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.168 millones de yuan, un aumento del 62,62% con respecto al año anterior.
Guoxin Chemical Perspective:
La prosperidad de los productos químicos a granel y los edulcorantes ha aumentado tanto que el rendimiento de la empresa ha aumentado considerablemente: en los tres primeros trimestres de 2021, la empresa logró un beneficio neto de 713 millones de yuan y un beneficio neto trimestral de 455 millones de yuan, un aumento del 145,95%. Durante el período que abarca el informe, la empresa puso en funcionamiento 5.000 toneladas anuales de Sucralosa y completó la escalada de la capacidad, contribuyendo así al rendimiento incremental. En 2021, el auge de los productos químicos a granel aumentó, y los precios medios de venta de algunos productos químicos a granel aumentaron año tras año. El auge de los productos básicos en 2021, los principales precios de los productos básicos de la empresa aumentaron en diversos grados, entre ellos la melamina y el bicarbonato de amonio, los precios aumentaron un 44,64% y un 49,81%, respectivamente, los precios del ácido nítrico, el formaldehído y el peróxido de hidrógeno alcanzaron un máximo de 2.979 Yuan / T, 2.065 Yuan / T y 1.748 Yuan / T, respectivamente. Al mismo tiempo, debido al aumento de los precios de las materias primas, los edulcorantes y las especias de la empresa y otros aditivos alimentarios, los precios de venta han aumentado, la demanda mundial de sustitutos del azúcar con el aumento de la recuperación de la situación epidémica, los principales productos de edulcorantes de la empresa aumentaron tanto en volumen como en precio, lo que impulsó un aumento sustancial del rendimiento de la empresa.
En primer lugar, el aumento de la capacidad de producción de Sucralosa, el endurecimiento de la oferta y la demanda de sustitutos del azúcar, el auge hacia arriba: a partir de agosto de 2021, la epidemia mundial se reanudó gradualmente, los alimentos y bebidas aguas abajo se recuperaron ligeramente, los precios de los productos químicos a granel superpuestos con edulcorantes aumentaron rápidamente y los precios de los principales edulcorantes aumentaron. El precio más alto de la melaza aumentó a 95.000 Yuan / tonelada, mientras que el precio más alto de la Malta de metilo y la Malta de etilo aumentó a 150000 Yuan / tonelada y 180000 Yuan / tonelada, respectivamente. El DMF (dimetilformamida) y el cloruro de tionilo, las principales materias primas de la Sucralosa, aumentaron considerablemente debido al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, la contracción de la oferta y el aumento de la demanda en las aplicaciones aguas abajo, lo que apoyó el aumento de los precios de la Sucralosa. En 2021, el Ministerio de Medio Ambiente publicó las directrices sobre el fortalecimiento de la prevención y el control de las fuentes ecológicas y ambientales de los proyectos de alto consumo de energía y alto nivel de emisiones. La Sucralosa se divide en industrias de alta contaminación. De acuerdo con la aplicación de la política de doble control del consumo de Energía de China en todo el país y las políticas de apoyo, en principio, las empresas chinas tienen dificultades para obtener nuevos proyectos de Sucralosa y aumentar la demanda superpuesta al final de los costos. El precio de la Sucralosa aumentó rápidamente a un máximo de 480000 Yuan / tonelada y se prevé que el precio de la Sucralosa siga siendo elevado debido a la falta de capacidad adicional.
Sugerencias de inversión: el principal negocio de la empresa es el azúcar tricloroso limitado por la política de “dos altos”, la nueva capacidad de producción de la industria es difícil de aprobar, la demanda de bebidas sustitutivas de azúcar sigue siendo alta, la oferta y la demanda de azúcar tricloroso bajo un estrecho equilibrio de la industria para mantener un alto rendimiento. Creemos que la adición de Sucralosa en 2021 contribuirá al rendimiento anual, aumentará la capacidad de producción de Maltol de 5.000 toneladas, seguirá avanzando en la planificación de la segunda fase de Dingyuan, la distribución de la empresa en el sector de la sustitución del azúcar se ampliará continuamente y la posición de liderazgo mundial en la sustitución del azúcar se mantendrá firme. Se espera que el beneficio neto de 21 a 23 años sea de 11,68 / 1636 / 1672 millones de yuan, correspondiente a EPS 2,08 / 2,92 / 2,98 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 18,4 / 13,1 / 12,8 X, mantener la calificación de “comprar”.
Comentario:
El auge de los productos químicos a granel y los edulcorantes ha aumentado considerablemente. Después de la contabilidad preliminar, los ingresos anuales de explotación de 2021 ascendieron a 5.845 millones de yuan, un aumento del 59,44% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.168 millones de yuan, un aumento del 62,62% con respecto al año anterior. En los tres primeros trimestres de 2021, la empresa registró un beneficio neto de 713 millones de yuan y un beneficio neto de 455 millones de yuan en un solo trimestre, un aumento del 145,95%. Durante el período que abarca el informe, la empresa puso en funcionamiento 5.000 toneladas anuales de Sucralosa y completó la escalada de la capacidad, contribuyendo así al rendimiento incremental. En 2021, el auge de los productos químicos a granel aumentó, y los precios medios de venta de algunos productos químicos a granel aumentaron año tras año. Al mismo tiempo, debido al aumento de los precios de las materias primas, los edulcorantes y las especias de la empresa y otros aditivos alimentarios, los precios de venta han aumentado, la demanda mundial de sustitutos del azúcar con el aumento de la recuperación de la situación epidémica, los principales productos de edulcorantes de la empresa aumentaron tanto en volumen como en precio, lo que impulsó un aumento sustancial del rendimiento de la empresa.
El auge de los productos básicos en 2021, los principales precios de los productos básicos de la empresa aumentaron en diversos grados, entre ellos la melamina y el bicarbonato de amonio, los precios aumentaron un 44,64% y un 49,81%, respectivamente, los precios del ácido nítrico, el formaldehído y el peróxido de hidrógeno alcanzaron un máximo de 2.979 Yuan / T, 2.065 Yuan / T y 1.748 Yuan / T, respectivamente. A partir de agosto de 2021, la epidemia mundial se recuperó gradualmente, los alimentos y las bebidas aguas abajo se recuperaron ligeramente, los precios de los productos químicos a granel añadidos con edulcorantes aumentaron rápidamente y los precios de los principales edulcorantes aumentaron. El precio más alto de la melaza aumentó a 95.000 Yuan / tonelada, mientras que el precio más alto de la Malta de metilo y la Malta de etilo aumentó a 150000 Yuan / tonelada y 180000 Yuan / tonelada, respectivamente. El DMF (dimetilformamida) y el cloruro de tionilo, las principales materias primas de la Sucralosa, aumentaron considerablemente debido al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, la contracción de la oferta y el aumento de la demanda en las aplicaciones aguas abajo, lo que apoyó el aumento de los precios de la Sucralosa. En 2021, el Ministerio de Medio Ambiente publicó las directrices sobre el fortalecimiento de la prevención y el control de las fuentes ecológicas y ambientales de los proyectos de alto consumo de energía y alto nivel de emisiones. La Sucralosa se divide en industrias de alta contaminación. De acuerdo con la aplicación de la política de doble control del consumo de Energía de China en todo el país y las políticas de apoyo, en principio, las empresas chinas tienen dificultades para obtener nuevos proyectos de Sucralosa y aumentar la demanda superpuesta al final de los costos. El precio de la Sucralosa aumentó rápidamente a un máximo de 480000 Yuan / tonelada y se prevé que el precio de la Sucralosa siga siendo elevado debido a la falta de capacidad adicional.
Diseño de la segunda base de producción de Dingyuan, la empresa sigue creciendo constantemente. En 2017, la empresa firmó un acuerdo marco con el Gobierno Popular del condado de Dingyuan sobre el proyecto de parque industrial de economía circular, que se basa en la tecnología jinxuan y tiene previsto invertir 2.250 millones de yuan en dos fases. La primera fase tiene por objeto invertir entre 800 y 1.000 millones de yuan en la construcción de una caldera de 75 T / H de alta temperatura y baja presión de 15.000 toneladas de Furfural para la combustión de residuos de Furfural y materias primas de biomasa, 80.000 toneladas de cloruro de Sulfóxido, un proyecto de desinfectante de alta eficiencia con cloro como materia prima, un proyecto de planta de tratamiento de aguas residuales de 3.000 T / D y una Plant a de 5.000 toneladas de metiletilenol. En 2019, el proyecto de 5.000 toneladas de metiletilmaltol se ajustó a 4.500 toneladas de solución de almizcle jiale, 5.000 toneladas de 2 – metilfurano, 3.000 toneladas de 2 – metiltetrahidrofurano y 1.000 toneladas de sal de furano. La segunda fase tiene por objeto invertir entre 1.000 y 1.200 millones de yuan en la construcción de 100000 toneladas de alcohol industrial, 40.000 toneladas de harina de cereales, 40.000 toneladas de harina, 30.000 toneladas de Acetaldehído, 20.000 toneladas de Crotonaldehído, 30.000 toneladas de dietilenona y 30.000 toneladas de Sorbato de potasio.
El proyecto Dingyuan se centra principalmente en la cobertura de las materias primas aguas arriba de los edulcorantes, y utiliza el desarrollo de las materias primas aguas arriba para ampliar la cadena industrial aguas abajo, lograr la integración vertical y la expansión horizontal de la cadena industrial, incluido el desarrollo de la capacidad de producción de almizcle jiale y furanosal de amonio, lo que es beneficioso para la empresa en la industria química fina, como aditivos alimentarios, productos farmacéuticos intermedios, etc. Desarrollo de industrias relacionadas en el campo de la biotecnología. En la segunda fase, se proporcionaron materiales y posibilidades de desarrollo para el desarrollo futuro de más aditivos y productos de sabor. En la actualidad, el proyecto de la fase I de Dingyuan no ha entrado en funcionamiento, excepto 10.000 toneladas de Furfural, 40.000 toneladas de capacidad de producción de cloruro de tionilo, 5.000 toneladas de 2 – metilfurano y 3.000 toneladas de 2 – metiltetrahidrofurano. Debido a que el proyecto Dingyuan es un examen y aprobación separados de dos fases, el proyecto de la segunda fase está solicitando activamente diversos procedimientos de examen y aprobación, como la EIA. Una vez terminado el proyecto Dingyuan, la empresa realizará la integración vertical de la cadena industrial de edulcorantes, y proporcionará la posibilidad para el desarrollo horizontal, convirtiéndose en el líder absoluto de los edulcorantes en China.
Sugerencia de inversión: el triclorosacarosa mantiene un alto nivel de prosperidad y mantiene la calificación de “compra”
El principal negocio de la empresa es la Sucralosa triclorosa limitada por la política de “dos altos”, la nueva capacidad de producción de la industria es difícil de aprobar, la demanda de bebidas sustitutivas de azúcar sigue siendo alta, la oferta y la demanda de Sucralosa triclorosa bajo un estrecho equilibrio para mantener un alto grado de paisaje. Creemos que la adición de Sucralosa en 2021 contribuirá al rendimiento anual, aumentará la capacidad de producción de Maltol de 5.000 toneladas, seguirá avanzando en la planificación de la segunda fase de Dingyuan, la distribución de la empresa en el sector de la sustitución del azúcar se ampliará continuamente y la posición de liderazgo mundial en la sustitución del azúcar se mantendrá firme. Se espera que el beneficio neto de 21 a 23 años sea de 11,68 / 1636 / 1672 millones de yuan, correspondiente a EPS 2,08 / 2,92 / 2,98 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 18,4 / 13,1 / 12,8 X, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de contracción de la demanda de alimentos y bebidas; El riesgo de endurecimiento de la política de protección del medio ambiente y bajas emisiones de carbono, como el doble control del consumo de energía; El riesgo de que el proyecto no se ponga en marcha como se esperaba; Riesgo de grandes fluctuaciones en los precios de los productos.
