Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) ( Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021 y el plan de incentivos de acciones restringidas 2022 (proyecto), 2021 la empresa logró los ingresos de la empresa 2021 1 1.390 millones de yuan, un aumento del 66,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 200 millones de yuan, un aumento del 90,7%. Además, la empresa tiene previsto conceder 1,6 millones de acciones restringidas, o el 2% del capital social total de la empresa, a 212 personas (41% del total de la empresa).
La historia de ingresos de q4 es nueva y alta, la línea de productos esp32 está mejorando gradualmente. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 410 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,8% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50 millones de yuan, un aumento del 116,4% con respecto al año anterior. En cuanto a la tasa bruta, la tasa bruta global anual de 2021 fue de aproximadamente el 39,6%, lo que representa una disminución de 1,7 PP en comparación con 2020, debido principalmente al aumento de la proporción de ventas de módulos. La disminución de la tasa bruta de módulos se debió a la expansión de la capacidad de almacenamiento utilizada en los módulos, lo que dio lugar a un aumento de los costos. Sólo desde el punto de vista del chip, la tasa bruta de beneficio del negocio de chips de la empresa en 2021 fue del 48,9%, un aumento del 3,1% año tras año, principalmente debido a la falta de impacto del núcleo de la industria de semiconductores en 2021, la empresa ajustó el precio aguas abajo, mientras tanto, la nueva línea de productos de la empresa enriqueció toda la matriz de productos, y luego realizó un ajuste más flexible del precio del producto. En 2021, la compañía lanzó tres chips, el C6 que soporta Wi – Fi 6, el H2 que soporta thread y ZigBee, y el C2 que crea la mejor relación calidad – precio. La plataforma en la nube Rainmaker también se comercializa. En 2021, las ventas totales de chips de la compañía ascendieron a 150 millones. Si se incluyen los chips contenidos en el módulo, las ventas reales de chips ascendieron a unos 230 millones, y el número total de chips enviados ascendió a 700 millones. La proporción de los cinco principales clientes disminuyó del 50,96% en 2019 al 29,05%, la concentración de clientes siguió disminuyendo, mientras que los cinco principales clientes añadidos ebv representaron alrededor del 3,8%.
Los incentivos de capital son suficientes, y Wi – Fi mcu lidera el camino hacia Wireless Soc. La empresa tiene la intención de conceder 1,6 millones de acciones restringidas a 212 personas, y los objetivos de rendimiento para 2022 – 2025 son no menos de 15,5 (año tras año + 11,5%), 17,6 (año tras año + 13,7%), 20 (año tras año + 13,4%), 25 (año tras año + 25%) millones de yuan. Al mismo tiempo, se requiere que las ventas acumuladas desde el éxito de la investigación y el desarrollo de productos hasta el final del año de evaluación no sean inferiores a 10 millones de yuan, sobre la base de los proyectos de chip de auto – molienda de AI mcu, chip de auto – molienda Wi – Fi 6, chip de auto – molienda de cuatro núcleos mcu y chip de auto – molienda Wi – Fi 6e. Creemos que el plan tiene una amplia cobertura, incentivos suficientes y requisitos claros para la industrialización de los proyectos de I + D de la empresa. Además, la empresa propone “cuatro vigas y cuatro columnas” competencias básicas, respectivamente, “cuatro vigas”: tecnología de conexión y diseño de chips, sistemas de plataformas, soluciones de software, ecología de desarrolladores, “cuatro columnas”: entorno de desarrollo de productos, herramientas de software, servicios en la nube y soporte de Documentos. Creemos que la empresa se basa en la conexión, el diseño profundo de la tecnología de procesamiento, los productos de la mcu Wi – fi a la extensión inalámbrica SOC, el dominio aguas abajo al mismo tiempo a la industria, la atención médica y la red de vehículos y otros campos de expansión, se espera que el futuro siga creciendo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que la empresa 2022 – 2024 EPS sea de 3,51 Yuan, 5,03 Yuan, 6,71 Yuan, respectivamente, correspondiente a pe 45,31,23 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la competencia de la industria conduce al riesgo de una reducción sustancial de los precios de los productos; El riesgo de un aumento significativo del precio de compra de las materias primas; El progreso de la investigación y el desarrollo de productos es inferior al riesgo esperado.
