Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: informe de rendimiento 2021, los ingresos anuales de explotación de 9.155 millones de yuan, un aumento del 80,07%, el beneficio neto de la madre de 1.228 millones de yuan, un aumento del 21,21%, el beneficio neto deducido de 1.193 millones de yuan, un aumento del 26,17%.
En el cuarto trimestre de 2021, la empresa espera lograr ingresos de explotación de 2.682 millones de yuan, un aumento del 54,55% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un crecimiento significativo de las ventas de productos de oro en el modo de generación de provincias beneficiarias, etc., y obtener un beneficio neto de 223 millones de yuan, una disminución del 26,08% en comparación con el mismo período del año pasado, una disminución del 18,93% en el beneficio neto deducido, que se espera que se repita en algunas regiones. El aumento de la proporción de la categoría de oro con un margen bruto relativamente bajo y la acumulación de deudas incobrables se ven afectados por muchos factores.
En cuanto al número de tiendas, la empresa aumentó 313 tiendas a 4.502 en 2021, de las cuales 145 en el cuarto trimestre, lo que representa el 46% de las tiendas abiertas en todo el año. En general, la empresa se benefició de la aplicación del modelo de agencia provincial en el Q3 de 2021, integrando los Canales, el capital y la experiencia minorista de todas las Partes, ayudando a los franquiciados a operar y abrir tiendas todos los días. En general, como líder de la línea de joyería de oro, la empresa acelera la apertura de la tienda mediante la integración de los recursos ventajosos después de la introducción del modo de sustitución provincial en el lado del Canal. Mientras que el lado de la categoría consolida las ventajas de los productos incrustados, la empresa presta más atención a Los productos de oro para aprovechar las oportunidades de venta al por menor, al mismo tiempo, el canal en línea distribuye activamente la pista de joyería para aumentar aún más la cuota de mercado de la empresa. Teniendo en cuenta el aumento de la proporción de ventas de productos de oro con bajo margen bruto y el efecto repetido de la epidemia, redujimos el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 a 1.228 millones de yuan / 1.553 millones de yuan / 1.898 millones de yuan (el valor anterior fue de 1.345 millones de yuan / 1.651 millones de yuan / 1.950 millones de yuan, respectivamente), y el PE correspondiente fue de 14,9 X / 11,8 X / 9,6 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Comentario:
Informe de rendimiento 2021 publicado, se espera que el beneficio neto anual de 1.228 millones de yuan
Según el anuncio de la empresa, en 2021 los ingresos anuales de explotación ascendieron a 9.155 millones de yuan, un aumento del 80,07% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 1.228 millones de yuan, un aumento del 21,21% con respecto al año anterior. En particular, la empresa introdujo oficialmente el modelo de agencia provincial en 2021, a través del Centro de servicios provinciales para llevar a cabo el negocio de la exposición de oro, en productos de oro gradualmente en la fuerza, la segunda mitad del crecimiento anual de las ventas de productos de oro es evidente, lo que conduce a un crecimiento estable y alto de los ingresos. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la empresa en 2021 disminuyó un 26% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y se espera que se vea afectado por una serie de factores, como el aumento de la proporción de la categoría de oro con un beneficio bruto relativamente bajo y la provisión de Decenas de millones de deudas incobrables.
En cuanto a la apertura de tiendas, la empresa aumentó 313 tiendas a 4.502 en 2021, de las cuales 145 en el cuarto trimestre representaron el 46% de la apertura de tiendas en todo el año. En general, la empresa se benefició de la aplicación del modelo de agencia provincial en 2021q3. En cuanto al modelo provincial, ayudará a acelerar el desarrollo de la integración entre la empresa y los clientes afiliados, mejorar plenamente el funcionamiento de la cadena de suministro y la eficiencia del volumen de Negocios de los fondos de la empresa, resolver el problema del cuello de botella de la eficiencia de la distribución local de los productos de oro, integrar los recursos de los clientes de alta calidad en el mercado, estimular la vitalidad del desarrollo de canales, aumentar la expansión de las tiendas y optimizar el diseño de las tiendas. Capturar rápidamente la cuota de mercado local.
Sugerencia de inversión: líder en joyas de oro, mantener la calificación de “comprar”
Como líder de primera línea en joyería de oro, la empresa acelera la apertura de la tienda mediante la integración de los recursos ventajosos después de la introducción del modo de sustitución provincial en el Canal. Al mismo tiempo, la empresa presta más atención a los productos de oro para aprovechar las oportunidades de venta al por menor, al mismo tiempo, el canal en línea organiza activamente el circuito de joyería para aumentar la cuota de mercado de la empresa. Teniendo en cuenta el aumento de la proporción de ventas de oro con bajo margen bruto y el efecto repetido de la epidemia, redujimos el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 a 1.228 millones de yuan / 1.553 millones de yuan / 1.898 millones de yuan (el valor anterior fue de 1.345 millones de yuan / 1.651 millones de Yuan / 1.950 millones de yuan, respectivamente), y el PE correspondiente fue de 14,9 X / 11,8 X / 9,6 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta repetidamente a la prosperidad del consumo final; La promoción de la Agencia provincial no es tan buena como se esperaba; La tienda de exposiciones no está a la altura de las expectativas; El diseño del producto y la innovación del producto no han seguido el ritmo de los cambios en la demanda de consumo final.
