Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) ( Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 37,33% a 227 millones de yuan, y los ingresos del 4q21 alcanzaron un nuevo máximo en un solo trimestre. La empresa publicó el informe de rendimiento, 21 años de ingresos de 1.752 millones de yuan (yoy: 35,88%), el beneficio neto de la madre 227 millones de yuan (yoy: 37,33%), el beneficio neto de la madre después de deducir 210 millones de yuan (yoy: 45,43%); Los ingresos de 4q21 ascendieron a 539 millones de yuan (yoy: 52,1%, qoq: 19,2%) y el beneficio neto de la madre fue de 57,42 millones de yuan (yoy: 22,5%, qoq: – 7,4%), de los cuales los ingresos de 4q21 alcanzaron un máximo histórico en un solo trimestre. El alto crecimiento del rendimiento de la empresa se beneficia de: 1) el cliente existente profundiza y aumenta el desarrollo del cliente; Los proyectos de expansión de la producción de la empresa se ponen en funcionamiento sucesivamente; En el contexto del aumento de los precios de los materiales electrónicos, la empresa coopera con los clientes para ajustar la demanda de pedidos, formular estrategias de preparación de materiales y promover activamente la certificación de materiales alternativos, a fin de reducir los costos y aumentar la eficiencia y garantizar la estabilidad de la rentabilidad. Los proyectos de expansión de la producción de la empresa se han puesto en funcionamiento y la capacidad de aceptación de pedidos se ha fortalecido aún más. Desde el punto de vista de la capacidad de producción, en 2021 la empresa “proyecto de expansión de la producción de fabricación electrónica de gama alta” entró en funcionamiento, y a finales de año entró en funcionamiento, la capacidad de producción de la empresa y la capacidad de aceptación de pedidos para mejorar. Además, de acuerdo con el anuncio, la primera fase de la planta de la segunda fase de la empresa es de 53.000 metros cuadrados en total, se espera que entre en funcionamiento en el primer semestre de 2022, la empresa ha llevado a cabo el cambio de toda la planta y la planificación logística antes, de acuerdo con la Industria Alemana 4.0 estándar para construir un sistema logístico inteligente, con el fin de mejorar aún más la eficiencia logística interna, reducir los costos de fabricación; Al mismo tiempo, la segunda fase de la construcción de la planta de la segunda fase de la empresa (unos 120000 metros cuadrados) también está en el diseño de la planificación. De acuerdo con el anuncio, la segunda fase de la Plant a de la empresa (alrededor de 170000 metros cuadrados) después de la puesta en servicio, la primera fase + la segunda fase de la capacidad total de producción de la planta correspondiente se espera que alcance los 10.000 millones de yuan.
Las ventajas de la estrategia de diferenciación de la empresa destacan, la fabricación inteligente apoya el crecimiento constante de la empresa. El negocio de la empresa se enfrenta al automóvil, la industria, la electrónica médica y otros campos, junto con la expansión del mercado impulsada por la mejora del consumo en China, lo anterior para la cadena de suministro China 3C nicho de mercado de gama alta para acelerar la localización, para la diferenciación estratégica de la empresa para crear una base de desarrollo excelente. En 21 años, el número de clientes de la empresa superó los 270 (58 nuevos clientes en el mismo período del año pasado), la producción involucra más de 5.000 productos y más de 60.000 materias primas; El sistema de gestión de la cadena de suministro desarrollado por la empresa ayuda a la empresa a lograr un control preciso de todo el proceso, mientras que la segunda fase de fabricación inteligente de acuerdo con el estándar de la industria alemana 4.0 ayudará a la empresa a lograr 50 – 70 nuevos clientes cada año.
Sugerencia de inversión: precio objetivo 37,58 – 39,46 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Con la tendencia de la “electrónica +” ampliando gradualmente el espacio aguas abajo de la industria electrónica, mientras que los mercados de nicho de gama alta como el automóvil, el control industrial y los equipos médicos comenzaron a acelerar la localización, esperamos que la empresa a través de los clientes de alta calidad, la estrategia de diferenciación de pedidos de alta calidad emerja en la industria EMS. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 y 2023 será de 3,03 y 389 millones de yuan, lo que corresponde a 17,0 y 13,2 veces de pe, respectivamente. Refiriéndose a la estimación de PE de 19,88 veces la media esperada del viento de la empresa comparable en 2022, damos a la empresa 20 – 21 veces la estimación de PE de 2022, el precio objetivo correspondiente es de 37,58 – 39,46 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La liberación de capacidad fue inferior a lo previsto; El desarrollo del cliente no puede esperar.
