Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Event: The Company issued 2021 Performance letter, reporting period achieved Operational income of 12.422 million Yuan, on the same period + 23.59%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.813 millones de yuan (+ 21,59%). El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto; Las ganancias básicas por acción fueron de 4,69 Yuan / acción, más del 20,57% año tras año.
Comentarios:
El crecimiento de los ingresos de q4 aumentó en comparación con Q3. El negocio principal tradicional de la empresa y el foso de la pared cada vez más profundo, la tendencia de crecimiento es estable. Al mismo tiempo, la empresa aprovecha con precisión las oportunidades de negocio de la nueva energía y la ecología inteligente, y desarrolla activamente nuevas armas / pilas recargables de energía, cerraduras inteligentes, secadores de ropa inteligentes y otras nuevas categorías para proporcionar un fuerte impulso al crecimiento de los ingresos de la empresa. A juzgar por la situación de un solo trimestre, la empresa q4 logró ingresos de explotación de 3.409 millones de yuan en un solo trimestre, un + 17,39% año tras año, los ingresos de un solo trimestre alcanzaron un nuevo máximo en el pasado, y el crecimiento de los ingresos de un solo trimestre fue significativamente más rápido que Q3 (+ 5,08%). Creemos que las nuevas armas / pilas de carga de energía de la empresa y los productos de negocios inteligentes y otras nuevas categorías están en el mercado para ayudar a la empresa a lograr un rendimiento excepcional de los ingresos trimestrales.
Los precios de las materias primas siguen siendo elevados, lo que hace que el efecto de cobertura se debilite y que la rentabilidad se vea limitada a corto plazo. Desde el punto de vista de los beneficios trimestrales de la empresa, la empresa q4 logró un beneficio neto de 607 millones de yuan en un solo trimestre, en comparación con – 15,05%; El beneficio neto de un solo trimestre después de la deducción a la madre fue de 576 millones de yuan, 14,20 por ciento en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. El tipo de interés neto de un solo trimestre después de la deducción a la madre cayó 7,37 pcpts a 16,90 por ciento en comparación con Q3, y la rentabilidad estaba bajo presión. Creemos que la razón radica en (1) el precio de las principales materias primas de la empresa, como el cobre, el aluminio, el plástico, etc., sigue siendo alto, lo que hace que el efecto de cobertura de la empresa se debilite. La empresa ya no aumentó el precio en Q3, pero el efecto del aumento del precio en la etapa anterior fue absorbido gradualmente por el aumento continuo del precio de las materias primas. La nueva escala de negocio de la empresa aumenta rápidamente, su margen bruto es más débil que la pared de la empresa, convertidor y otras categorías básicas, el cambio de la estructura de negocio reduce el nivel de beneficios de la empresa. En el futuro, a medida que se liberen gradualmente los efectos de la nueva escala empresarial y se aumente el precio de las materias primas, la rentabilidad se recuperará.
Sugerencias de inversión: la posición de liderazgo de la categoría básica es estable, la nueva expansión de negocios es suave, el impulso de crecimiento a largo plazo no disminuye. El foso del canal de la empresa es profundo, las categorías básicas siguen creciendo constantemente, y las nuevas armas / pilas de carga de energía y productos inteligentes y otros nuevos negocios se desarrollan sin problemas, las sanciones antimonopolio tienen un impacto limitado en la gestión de la empresa, la energía cinética del crecimiento a largo plazo no se reduce. Teniendo en cuenta que la presión actual sobre los costos de las materias primas sigue existiendo, reducimos las previsiones de beneficios y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 3.400 / 4.000 millones de yuan (valor previsto Original: 36,0 / 4.270 millones de yuan), lo que corresponde al valor actual de mercado de PE de 24 / 21 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el nuevo desarrollo de negocios no está a la altura de las expectativas, las fluctuaciones del mercado inmobiliario, las fluctuaciones de los precios de las materias primas
