Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) ( Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) ) el rendimiento es ligeramente inferior a lo que esperábamos, 2021q4 más de la epidemia de desastres naturales superpuestos repetidamente retrasa el rendimiento de la empresa. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 5.240 millones de yuan (+ 23,57%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 390 millones de yuan (+ 31,87%). Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 1.160 millones de yuan, en comparación con – 10,78%, en comparación con 2019q4 + 20,16%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 45 millones de yuan (- 42,94%) en comparación con 2019q4 + 21,73%. Debido a la baja tasa de crecimiento interanual de los datos sociales desde 2021h2 y a la perturbación de la situación epidémica, la tasa general de crecimiento de 2021q4 disminuyó.
Las marcas privadas han aumentado constantemente y la rentabilidad ha aumentado año tras año. Los ingresos de la marca de relojes de la empresa en 2021 fueron de 1.012 millones de yuan (+ 4,37%), la tasa bruta de beneficio fue de + 0,43 PP a 71,57%, Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) marca abrió 100 Los ingresos del negocio de servicios al por menor de relojes en 2021 fueron de 3.911 millones de yuan (+ 30,32%) y el margen bruto (+ 0,91 pp) fue de 27,65%. En 2021, hengli amplió constantemente sus nuevas tiendas y llevó a cabo la transformación de las antiguas, representando más del 55% de los canales de gama media y alta, con una producción media de una sola tienda de más del 27,93% y un precio unitario medio de más del 25,44%. En 2021, los ingresos de la empresa de Ciencia y tecnología de precisión ascendieron a 150 millones de yuan (+ 8,13%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la empresa distribuyó activamente los servicios de Ciencia y tecnología de precisión, abrió nuevos mercados en la aviación y el sector aeroespacial y los instrumentos médicos sobre la base de las comunicaciones ópticas y los láseres, y aumentó los ingresos en un 70% en comparación con el mismo per íodo del año anterior mediante la creación de explosivos. Los ingresos procedentes del arrendamiento financiero y otras operaciones ascendieron a 151 millones de yuan / 019 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 29,14% / + 14,89%. En 2021, el margen bruto total de la empresa disminuyó de 0,46 PP a 37,34%. Debido a la notable escala de la empresa, la tasa de gastos disminuyó de 1,8 PP a 26,77% en 2021, y el margen de beneficio neto de las ventas en 2021 fue de + 0,47 PP a 7,40% en comparación con el mismo período del año pasado, el más alto en 2017 – 2021.
El flujo de caja es estable y la capacidad de Gestión ha mejorado considerablemente. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo de la empresa en 2021 fue de 547 millones de yuan (+ 44,69%) y el flujo de caja operativo / ingresos netos de las actividades operacionales fue de 114,11%. El Estado del flujo de caja operativo fue bueno. En cuanto a la capacidad operativa, el número de días de volumen de Negocios de las existencias de la empresa en 2021 es de – 37 días a 218 días; Los días de volumen de Negocios de las cuentas por cobrar aumentaron significativamente de 7 a 30 días.
La tendencia de retorno del consumo de relojes famosos continuará, la posición líder de la marca privada es estable. Creemos que la reducción de la diferencia de precios en el país y en el extranjero y la mejora de la demanda de servicios de los consumidores seguirán impulsando el retorno del consumo de la lista de nombres, la empresa se espera que aumente continuamente la cuota de mercado global con la construcción de canales excelentes y la influencia de la marca.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el consumo de la tabla de nombres de China continúa expandiéndose, mantenemos la previsión de beneficios anterior, estimamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 es de 4,5, 5,2, 590 millones de yuan, año tras año + 17%, 15% y + 12%, correspondiente a pe 9,8, 7x. La valoración actual de la empresa es rentable, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la incertidumbre del mercado de consumo de relojes es grande; El retorno del consumo en el extranjero no es tan bueno como esperábamos, y el suministro de cuadros famosos se ve afectado por la epidemia. El desarrollo de nuevos canales minoristas no es tan bueno como esperábamos; El desarrollo de nuevos negocios no está a la altura de nuestras expectativas
