China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) ( China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) )
Resumen del rendimiento: en 2021, la empresa realizó ventas de acero de 14,53 millones de toneladas (+ 3,9%), ingresos de explotación de 97,33 millones de yuan (+ 27,6%), beneficio neto de la madre de 7,95 millones de yuan (+ 31,8%), correspondiente a EPS de 1,58 Yuan. 2021q4 Company completó el beneficio neto de la matriz de 1.890 millones de yuan, un aumento del 0,9% en comparación con el trimestre anterior. La proporción de dividendos es del 50,8% y la tasa de dividendos del 4%.
Ajustando la distribución de la industria, el crecimiento en contra de la tendencia mostró un ciclo débil de la naturaleza principal del acero especial: en 2021, el precio de las materias primas de la industria del acero especial alcanzó un máximo histórico y mantuvo un alto nivel, el índice de chatarra de acero aumentó un 30,0% en promedio en comparación con 2020, el índice de precios del coque de China aumentó un 51,8% en promedio en comparación con 2020. Al mismo tiempo, la industria siderúrgica canceló las rebajas de impuestos a la exportación, el aumento vertiginoso de los gastos de transporte marítimo y otros factores también afectaron a la industria. En este contexto, la empresa aprovecha el crecimiento de la industria china de automóviles de gama alta, automóviles de nueva energía y energía eólica, en el caso de la disminución de las ventas de maquinaria de construcción de acero, las ventas totales siguen aumentando constantemente. La rica línea de productos de la empresa evita que la fluctuación de la prosperidad de una sola industria tenga un gran impacto en el rendimiento de la empresa, reflejando la débil periodicidad de la empresa;
Datos financieros: los gastos de venta de la empresa en 2021 disminuyeron un 17,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a que algunos gastos de exportación se ajustaron a los gastos de funcionamiento de conformidad con las normas. Los gastos financieros aumentaron un 56,2% año tras año, principalmente debido al aumento de los gastos en concepto de intereses y a la disminución de los ingresos cambiarios. Los gastos de I + D aumentaron un 28,8%, principalmente debido al aumento de la inversión en I + D. El flujo de caja de las actividades de inversión se redujo considerablemente en un 139,2%, debido principalmente a la disminución de la recuperación de efectivo de los activos a largo plazo, como los depósitos a plazo y la enajenación de activos fijos.
La expansión externa y la integración interna acelerarán el logro del objetivo de productividad del “Decimocuarto plan quinquenal”. La empresa es una empresa líder en la fabricación de materiales de acero especial en todo el mundo, además de los dos principales productos de acero para Rodamientos y acero para automóviles, se centra en la distribución de acero para la energía, tubos de acero sin soldadura, tres tipos de alta y una nueva variedad. En el primer a ño del 14º plan quinquenal, la empresa propuso un objetivo de capacidad de 20 millones de toneladas, con una capacidad de 16 millones de toneladas, y un objetivo de ventas de 14,9 millones de toneladas para 2022, con un esfuerzo de 15,5 millones de toneladas. Las empresas extranjeras han participado con éxito en la participación de Tianjin Steel Pipe y en la gestión de la capacidad de producción de 3,5 millones de toneladas, la capacidad real de control de más de 5 millones de toneladas. Se espera que el proyecto de reubicación y renovación de la empresa Qingdao Special Steel produzca más de 1 millón de toneladas de capacidad este año; Se prevé que el proyecto de inversión en bonos convertibles genere 92.000 toneladas de capacidad de forja de fundición especial en 2025. A través de la integración de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo, la empresa se esfuerza por ampliar la capacidad de producción de manera eficaz y razonable a través de la conexión interna y externa, la coordinación de la escuela secundaria y la gama baja, y se esfuerza por lograr el objetivo de la capacidad de producción del “Decimocuarto plan quinquenal”;
El negocio del acero para Rodamientos y el acero para automóviles está creciendo constantemente, y la capacidad de negociación del acero industrial está aumentando. La producción de acero para rodamientos, acero para automóviles ha alcanzado un máximo histórico, el acero para rodamientos superó los 2 millones de toneladas, las ventas aumentaron un 17,7% año tras año, 11 a ños consecutivos en el primer mundo, las ventas de acero para automóviles superaron los 3 millones de toneladas, 14 años consecutivos en el primer país, la cuota de mercado se mantuvo por delante. En el sector del acero industrial, la empresa participa en la gestión de los tubos de acero de Tianjin, con una pérdida anual de casi 1.000 millones de yuan, lo que aumenta en gran medida la influencia de la empresa en la industria de los tubos de acero sin soldadura;
El acero para la energía eólica está creciendo rápidamente, y el negocio de la energía eólica marina a gran escala está disponible en el futuro. La producción de acero especial de la empresa se utiliza principalmente en rodamientos de energía eólica, bridas, cajas de cambios y otras piezas clave, vinculando clientes conocidos. Con la tendencia de la energía eólica marina a gran escala, los materiales de energía eólica tienen mayores requisitos de resistencia a la corrosión, resistencia y resistencia, lo que aumentará aún más el umbral de suministro de este tipo de productos. Los ingresos de explotación de la empresa en el sector de la energía en 2021 ascendieron a unos 19.500 millones de yuan (+ 28,9%), lo que representa el 20% de los ingresos totales. La empresa tiene una capacidad de producción de 400000 toneladas de palanquillas redondas de gran sección, lo que mejorará efectivamente el precio de venta y la cuota de mercado de los productos de la empresa en el campo de la energía eólica;
El proyecto de bonos convertibles se basa en la gama alta y se centra en la distribución de tres niveles superiores y uno especial para completar la sustitución de la localización. El 31 de diciembre de 2021, la empresa emitió un anuncio, la Comisión Reguladora de valores de China aprobó la emisión pública de 5.000 millones de yuan de proyectos de bonos convertibles, recaudó fondos principalmente para el desarrollo clave del Estado en tres esferas especiales (superaleación, acero de alta resistencia, acero para moldes de alta calidad, acero inoxidable especial), la segunda fase de la producción de 39.000 toneladas, de las cuales 3.500 toneladas de superaleaciones / aleaciones resistentes a la corrosión, la tercera fase de la capacidad de 53.000 toneladas, La capacidad de producción de aleación de alta temperatura / anticorrosión es de 10.000 toneladas y el período de construcción es de 3 años. Después del parto, los proyectos de forja de la segunda y la tercera fase de la fundición especial pueden aportar 1.551 millones de yuan y 2.643 millones de yuan a la empresa, respectivamente. Bajo la demanda de sustitución de importaciones, la capacidad de producción de productos de gama alta prevista por la empresa puede ser plenamente digerida y tiene amplias perspectivas.
Sugerencias de inversión: la empresa es líder mundial en la industria siderúrgica especial, y los clientes aguas abajo están profundamente vinculados, la expansión racional externa promueve la coordinación de la cadena industrial, mejorando la influencia de la industria; Diseño activo de la capacidad de producción de gama alta, optimización de la estructura del producto. El negocio del acero para automóviles y el acero para rodamientos de la empresa seguirá siendo líder, el negocio de la energía eólica marina a gran escala mejorará la rentabilidad del acero para la energía de la empresa, con la liberación de una capacidad especial de tres altos, la empresa aumentará aún más la proporción de productos de gama alta. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 93,8 / 103,2 / 11,55 millones de yuan, y que el PE en 2022 – 2024 sea 10,8 / 9,9 / 8,8 veces, cubriendo por primera vez, dando a la empresa la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la demanda descendente no es lo que se esperaba, la expansión de la producción no es lo que se esperaba, el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas
