Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Evento: la compañía publicó el primer trimestre de 2022.
Puntos de inversión
2022q1 el rendimiento superó las expectativas y el beneficio por tonelada se mantuvo alto
Se espera que el beneficio neto de 2022q1 sea de 19 a 210 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 146% – 172%, superando en gran medida las expectativas del mercado. El beneficio neto de 2022q1 deducido de no retorno es de 130 – 145 millones de yuan, más del 75 – 95% del mismo período del año pasado. Esperamos que el volumen de envío de q1 sea de aproximadamente 550 toneladas, y el beneficio de una tonelada correspondiente al beneficio neto deducido de no retorno que excluye los gastos de pago de acciones y los intereses de bonos convertibles es de 298 – 325 millones de yuan.
Expansión acelerada de la producción en el campo térmico, entrando en el período de Liberación del rendimiento
En 2021, la capacidad de campo térmico de Kbc Corporation Ltd(688598) Aumento de la capacidad de producción de 1500 toneladas, ha recibido la aprobación de la EPA, ha completado la evaluación de la fábrica, está apilando la construcción, el más rápido en 2022q2 para la puesta en marcha del equipo, el aumento de la capacidad de producción de la empresa puede llegar a 3450 toneladas (550 toneladas de la antigua fábrica + 300 toneladas de expansión de la oferta pública inicial + 500 toneladas de oferta pública inicial + 600 toneladas de bonos convertibles + 1500 toneladas de aumento de la oferta pública inicial).
Kbc Corporation Ltd(688598) tecnología de
El mercado teme que el suministro de calor supere la demanda, pero creemos que con la liberación de la restricción del suministro de silicio en el segundo semestre de 2022, la tasa de movimiento descendente aumentará gradualmente. La reducción del precio del campo térmico se ajusta a la tendencia de la industria fotovoltaica a reducir el costo y aumentar la eficiencia. En 2018 – 2020, el precio de venta de una tonelada de campo térmico de la empresa se redujo de 1,35 millones de yuan a 950000 Yuan. Creemos que se ajusta a la lógica de la industria fotovoltaica de reducir el costo y aumentar la eficiencia mediante el progreso tecnológico, y debido a la reducción del costo tecnológico, el margen bruto de beneficio de la empresa se ha mantenido por encima del 60% en 2018 – 2020. Esperamos que Kbc Corporation Ltd(688598)
Apertura de la Plataforma de materiales a base de carbono
Campo de semiconductores: el campo térmico de semiconductores de la empresa ha formado ingresos, 2019 – 2021 ingresos de 2,03 millones de yuan, 6,99 millones de yuan, 24,36 millones de yuan, respectivamente. Sic field: Carbon Powder, as a subproducto of the Vapor Deposition process of the company, has advantages of High Purity and low cost; Kbc Corporation Ltd(688598) A largo plazo, la proporción de costes del campo térmico sic en los dispositivos sic es del 10%, y el mercado futuro es amplio. En la actualidad, la empresa ha hecho 50 ppm de materiales de aislamiento térmico en el campo térmico sic, comenzó a enviar muestras en abril, liderando el diseño en el campo térmico SIC. Energía del hidrógeno: la empresa cuenta ahora con cilindros de hidrógeno totalmente enrollados de fibra de carbono tipo ⅲ, que se desarrollarán como capa de difusión de gas / papel de carbono y cilindros de hidrógeno completamente enrollados de fibra de carbono tipo ⅳ. En diciembre de 2021, jinbo Hydrogen firmó un acuerdo de cooperación con Guangdong lianyue, que es responsable de las ventas de hidrógeno jinbo. Frenos de cerámica de carbono: el negocio de discos de freno de cerámica de carbono para vehículos de nueva energía está progresando sin problemas y se ha incluido en el programa de producción en masa. La certificación se llevará a cabo en 2022q2, la empresa será parte de la antigua capacidad de producción de la planta de transformación de cerámica, para completar la producción de cerámica de carbono placa corta. In December 2021, jinbo Carbon Ceramic and Hunan Huda aisheng Automotive Technology Development Co., Ltd. Signed a Strategic Cooperation Agreement to promote the Application of Carbon / Ceramic Composite Brake material.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: con la expansión de la producción aguas abajo + iteración técnica, ajustamos la previsión de beneficios netos de la empresa de 2022 a 2024 de 657 / 8,98 / 1.168 millones de yuan a 7,08 (aumento del 8%) / 8,98 / 1.168 millones de yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 27 / 21 / 16 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los gastos de capital posteriores son inferiores a las expectativas; El desarrollo de equipos y el desarrollo del mercado están por debajo de las expectativas.
