Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Los ingresos de 2021 superaron ligeramente las expectativas, la empresa optimista a largo plazo para mantener un crecimiento estable, mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó un boletín de resultados, los ingresos previstos para 202112.422 millones de yuan (+ 23,59%), el beneficio neto de la madre 2.813 millones de yuan (+ 21,59%). Entre ellos, 2021q4 registró ingresos de 3.410 millones de yuan (+ 17,40%) y un beneficio neto de 607 millones de yuan (- 15,09%). Teniendo en cuenta que el precio de las materias primas sigue siendo elevado, reducimos las previsiones de beneficios para 2021 – 2023 y estimamos que el beneficio neto de la empresa para 2021 – 2023 será de 28,13 / 33,49 / 3.965 millones de yuan (el valor original es de 29,02 / 34,47 / 4.013 millones de yuan), el EPS correspondiente es de 4,68 / 5,57 / 6,59 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 29,3 / 24,6 / 20,8 veces, respectivamente, teniendo en cuenta que la posición principal del núcleo es estable y que la nueva energía y el led entran en el carril rápido, Mantenga la calificación de compra.
2021q4 el alto precio de las materias primas mantiene la presión sobre la rentabilidad, se centra en la nueva ronda de aumento de los precios para mejorar la rentabilidad del margen bruto, se espera que el tipo de interés neto 202122,65% (- 0,37 PCT), un solo trimestre 2021q4 el tipo de interés neto 17,79% (- 6,81 PCT), el tipo de interés no neto 16,90% (- 6,22 PCT), la disminución del tipo de interés no neto es la principal diferencia trimestral de los ingresos de las subvenciones gubernamentales. La presión sobre el tipo de interés neto 2021q4 es obvia, creemos que las principales razones son: (1) el precio de las materias primas 2021q4, como el plástico y el cobre, sigue siendo alto, lo que debilita el efecto de cobertura; Los dividendos de un aumento adecuado de los precios a mediados de 2021 se debilitan. De cara a 2022, a principios de este a ño, la empresa ha aumentado los precios de los productos de pared abierta y LED, en el contexto de la actual tendencia incierta de los precios de las materias primas no excluye la adopción de nuevas medidas de aumento de los precios, esperamos que 2021q1 se espera que el margen bruto de la empresa mejore marginalmente y aumente aún más la rentabilidad.
Se espera que la posición principal del núcleo mantenga un crecimiento estable, siga siendo optimista sobre las nuevas fuentes de energía, led y otras perspectivas de volumen continuo 2022: (1) la posición principal del núcleo, los convertidores, la posición principal de la pared. Entre ellos, el convertidor como rigidez parcial necesita un consumo rápido, la demanda de renovación natural es estable, se espera que mantenga un crecimiento constante de alrededor del 10%. En cuanto a la apertura de la pared, los productos de gama alta se actualizan intelectualmente, superponiendo el mercado de hundimiento de la fuerza motriz + el mercado B – end, esperamos que la posición de liderazgo de la empresa se fortalezca, manteniendo un crecimiento de alrededor del 20%. En el negocio de iluminación LED, el patrón de competencia de la industria es bueno, la empresa se basa en sus propias ventajas del Canal, se espera que forme una curva de crecimiento con la lámpara principal, la iluminación doméstica como el núcleo, se espera lograr un aumento de alrededor del 30%. Nueva carga de energía, la empresa ha tomado la iniciativa en el mercado del comercio electrónico, la ventaja de la primera espera lograr un crecimiento más rápido. Se espera que los nuevos productos, como la cerradura inteligente de la puerta / percha de aire, junto con los LED y la pared inteligente, formen la ecología de la instalación inteligente de la casa de la empresa, lo que permitirá a la empresa crecer rápidamente en el negocio del lado B.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos productos no están a la altura de las expectativas; Aumento del riesgo de competencia en la industria; Aumento continuo de los precios de las materias primas, etc.
