Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) ( Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
Q4 es la temporada baja tradicional, debido a la inversión de la temporada alta de 20 años de luz, lo que resulta en una disminución de los tipos de interés netos en comparación con el a ño anterior en el rendimiento anual previsto, 21q4 en comparación con un fuerte crecimiento de 19 años. En cuanto a q4, los ingresos de explotación / beneficio neto de la empresa a la madre ascendieron a 7,65 / 037 millones de yuan (+ 38% / – 42%), lo que se debió principalmente a la situación epidémica en el primer semestre de 2020, que afectó gravemente a la producción de la empresa en los tres primeros trimestres y a la acumulación de pedidos hasta la finalización de q4 (debido a que los productos de lana se utilizan principalmente para la ropa de otoño e invierno, la temporada de producción tradicional de la empresa es Q2) Los datos de 20 años fueron anormales debido a la inversión de la temporada baja y alta. Por lo tanto, si se compara con el q4 de 19 años, el crecimiento de los ingresos / beneficios netos de la empresa matriz es de + 53% / + 64,37%, lo que hace que la temporada baja no sea débil y el crecimiento sea fuerte. Negocio de lana: el volumen de ventas supera las expectativas, el efecto de la reforma de la promoción de la producción es notable
Liberación completa de la capacidad de producción para producir un efecto de promoción significativo. Alrededor de 19 años, la compañía recaudó nueva capacidad, pero la liberación fue suprimida por el comercio sino – estadounidense y la epidemia. Con la recuperación del consumo mundial en 21 años, a principios de este año, la empresa adoptó la estrategia de ventas de “producción” en lugar de “producción a la venta”, que tuvo un efecto notable y dio lugar a un crecimiento explosivo de los pedidos. Según nuestra estimación, el diámetro comparable de los hilados de estambre de lana de la empresa se espera que crezca en más del 30%. En la actualidad, la capacidad de producción de 130000 lingotes de la empresa se ha liberado básicamente (se espera que las ventas de 48 piezas de estambre de lana sean de 1,4 a 15.000 toneladas). En la actualidad, la empresa ha alcanzado la cooperación estratégica con algunos fabricantes, y se espera que siga garantizando su suministro de producción mediante la cooperación externa sobre la base del mantenimiento del margen bruto en el futuro.
Los precios de la lana han aumentado constantemente y se espera que mantengan el nivel del margen bruto. La empresa ha formado un mecanismo maduro de respuesta a los precios, el nivel de beneficios está positivamente relacionado con la tendencia de los precios de la lana, y el margen bruto de la empresa con la producción y las ventas de la empresa presenta características estacionales muy estables. Debido a que la lana de la empresa proviene principalmente de Australia, la oferta de lana australiana se está calentando gradualmente en la actualidad, pero la producción se basa en el bajo nivel de casi una década, el precio aumenta constantemente, y tiene el apoyo de abajo.
La situación epidémica acelera la limpieza de la industria, el techo de la empresa líder es alto. En los últimos años, la guerra comercial entre China y los Estados Unidos, la situación epidémica y otros factores hacen que el precio de la lana sea anormalmente bajo, alcanzando un nivel histórico bajo a 20q3, acelerando la capacidad de producción de lana de tipo amplio, acelerando la escala industrial, la normalización y la especialización. ¿Debido a que el patrón de competencia de la industria textil de lana es pequeño y disperso, la cuota de mercado de la empresa como el líder mundial del hilado de lana es sólo? ¿3%, la cuota de mercado de China? 5%, todavía hay suficiente espacio para subir. Por lo tanto, se espera que la cuota de mercado de las empresas textiles de lana con una fuerte rentabilidad aumente rápidamente en el futuro y que la industria se desarrolle hacia la escala, la normalización y la especialización.
CASHMERE Business: Expecting CASHMERE Business to open the company Profit ceiling
Sacrificar parte del espacio de beneficios para acelerar el desarrollo del mercado, mejorar el espacio vale la pena esperar. 2021 es el primer año de desarrollo completo del negocio de Cachemira de la empresa, la empresa para abrir el espacio de mercado en el margen de beneficio de un pequeño sacrificio. Según nuestras estimaciones, se espera que el negocio de Cachemira de la empresa (Ningxia Xinao + Duncan, Reino Unido) supere el 50% de la utilización de la capacidad, el rápido crecimiento de las ventas. Con el aumento de la proporción de pedidos de alto valor añadido y la diversificación de la estructura de pedidos en el futuro, junto con la cooperación del equipo de ventas de lana de la empresa, hay un gran margen para mejorar los beneficios del negocio de Cachemira de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que los ingresos de 21 / 22 / 23 años de la empresa aumenten un 53% / 26% / 20% a 34,7 / 43,6 / 5.240 millones de yuan, y que el beneficio neto de la empresa matriz aumente un 93% / 37% / 25% a 2,93 / 4,02 / 503 millones de yuan. De acuerdo con el precio de cierre del 11 de marzo de 2022, el PE correspondiente a 2021 – 2023 es de 11 / 8 / 6x, respectivamente. Teniendo en cuenta el crecimiento de los ingresos de la empresa en los próximos años, se espera que los beneficios se liberen rápidamente, con un gran potencial para mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo potenciales
El riesgo de fluctuación excesiva del precio de la lana; La expansión de la producción fue inferior a lo previsto; Brotes repetidos; Riesgo de inventario deficiente;
