Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Puntos de inversión:
Industria de labranza profunda durante 30 años, China High – end Copper Alloy Leading Company. Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) \ En 2016, la empresa adquirió los módulos fotovoltaicos de diseño de Ningbo cornett, y en 2019 adquirió Ningbo bodegarg para aumentar aún más el valor añadido de los productos de filamentos de precisión. La capacidad actual de aleación de cobre de la empresa es de casi 200000 toneladas, con 50.000 toneladas de tiras de aleación especial y 31.800 toneladas de barras y alambres de aleación especial en bekenhof, Vietnam, aterrizando gradualmente, se espera que la capacidad de aleación de cobre aumente a 270000 toneladas en los próximos tres años.
China depende de las importaciones de cobre de alta gama, el valor añadido de los productos de la empresa, el alto margen bruto tiene una ventaja significativa. Aunque la importación y exportación de materiales de procesamiento de cobre en China son equilibradas en su conjunto, la estructura de los materiales de cobre exportados sigue siendo principalmente de cobre simple y productos de cobre de gama baja, mientras que la mayoría de las importaciones son productos de cobre de gama alta y tiras de cobre con procesos complejos. En 2020, China exportó 538000 toneladas de materiales de cobre e importó 525000 toneladas, de las cuales el volumen de importación de tiras de cobre de gama alta se mantuvo en unas 120000 toneladas durante todo el año. Se espera que el proyecto de 50.000 toneladas de tiras de alta gama de la empresa supere la brecha de demanda de China. La conductividad eléctrica y la conductividad térmica, la resistencia a la tracción, la relajación del estrés y la formación de flexión son las cuatro principales dimensiones de evaluación de las propiedades de la aleación de cobre. Cuanto mayor sea la propiedad integral, mayor será el precio del producto. La empresa se centra en el procesamiento de productos de aleación de cobre de alta gama, el nivel de margen bruto de la empresa a lo largo de los años sigue liderando la industria, con la estructura de productos de alta gama de la empresa, se espera que el margen bruto de la empresa aumente aún más. En 2020, la tasa bruta de beneficio de los productos de procesamiento de cobre de la empresa fue del 16,04%, que fue significativamente superior a la tasa bruta media de las empresas chinas que cotizan en bolsa.
Hay un amplio espacio de mercado en todos los campos de aplicación aguas abajo de la empresa, y se espera que el aumento del valor a ñadido y la transformación digital superpuesta logren el “aumento de la cantidad y el precio al mismo tiempo + aumento de la eficiencia de la reducción de costos”. Los campos de comunicación 5G aguas abajo, los vehículos de nueva energía y los semiconductores siguen prosperando, especialmente el uso de cobre de los vehículos de nueva energía aumenta en todas las direcciones en comparación con los vehículos de motor de combustión interna tradicionales. Según idtechex, el consumo de cobre de los vehículos de nueva energía eléctrica pura puede alcanzar Los 83 kg, y el aumento de la permeabilidad de los vehículos de nueva energía en el futuro impulsará el rápido crecimiento de la demanda aguas abajo de la empresa. La expansión de la capacidad de producción de la empresa a tiempo coincide con el aumento de la demanda, la oferta de inversión y la expansión de la producción de productos de alto valor añadido, se espera que el proyecto se ponga en marcha para lograr un aumento de la cantidad y el precio. Además, la empresa promueve activamente la reforma digital, el proyecto de recaudación de fondos ha integrado la tecnología de procesos básicos de bowei y el sistema operativo de Gestión digital, se espera lograr la reducción de costos y el aumento de la eficiencia.
Los resultados de los módulos fotovoltaicos alcanzaron su nivel más bajo en 2021 y se espera que los beneficios disminuyan en 2022. Los módulos fotovoltaicos de la empresa se enfrentan principalmente al mercado estadounidense, en los últimos años los ingresos se han mantenido estables en unos 1.500 millones de yuan, la tasa bruta de 2020 alcanzó el 19,99%, se ha acercado a la tasa bruta de las principales empresas de la industria fotovoltaica.
En 2021, debido al aumento de los costos del transporte marítimo, los aranceles estadounidenses 201, el aumento de los precios de las materias primas y la epidemia de Vietnam, los resultados del primer semestre disminuyeron considerablemente. Con la disminución de las tarifas marítimas, la recuperación de 201 exenciones arancelarias para los módulos de doble cara y el regreso de los Estados Unidos al Acuerdo de París, etc., la empresa superpuesta llevó a cabo la reforma técnica de la línea de producción fotovoltaica en 2020. Sobre la base de la aplicación de la tecnología de múltiples puertas Principales y módulos de doble cara, el tamaño de la batería se mejoró de 166 a 182 / 210, y la capacidad de producción se incrementó de 700 MW a 1 GW. Se espera que el nuevo sector energético de la empresa se recupere en 2022.
Como líder de materiales de aleación de cobre en China, las empresas de previsión de beneficios y calificación de inversiones se utilizan ampliamente en 5G, vehículos de nueva energía y semiconductores, y se espera que se beneficien plenamente de la localización y el crecimiento de la demanda descendente. Con la liberación gradual de 50.000 toneladas de tiras de aleación especial y 31.800 toneladas de barras y líneas de aleación especial en Vietnam, se espera que la proporción de productos de gama alta aumente continuamente. La capacidad de producción de módulos fotovoltaicos de la nueva empresa de energía se amplió de 700 MW a 1 GW, y se espera que las ventas de productos se reanuden con la disminución de la situación epidémica y otros factores adversos. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean 95,96 / 122,26 / 133,39 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 26% / 27% / 9% y un beneficio neto atribuible a la matriz de 3,46 / 6,64 / 844 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del – 19% / 92% / 27% y un PE de 39,04 / 20,38 / 16,03, respectivamente, para 2021 – 2023, con una primera cobertura y una calificación de “compra”.
El riesgo indica que la expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; La expansión de la aplicación aguas abajo no es tan esperada; Riesgos geopolíticos derivados de la gestión internacional; Exacerbación de la epidemia
