Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 12.422 millones de yuan (+ 23,59% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.813 millones de yuan (+ 21,59% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.672 millones de yuan (+ 20,27%) en comparación con el mismo período del año anterior; El tipo de interés neto de la matriz fue del 22,65%, en comparación con – 037pct. Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 3.410 millones de yuan (+ 17,40% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 607 millones de yuan (- 15,09%) año tras año; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 576 millones de yuan, frente al 14,16% del mismo período del año anterior; El tipo de interés neto de la matriz fue del 17,79%, en comparación con – 6,81 PCT.
Se espera que el alto aumento del negocio de iluminación LED impulse el crecimiento general y que los altos precios de las materias primas ejerzan presión sobre el nivel de beneficios de q4. 21q4 la tasa neta de interés de la empresa matriz es de – 6,81 PCT, la razón principal de la disminución de la rentabilidad es: 1) las principales materias primas de los productos de la empresa son el plástico, el cobre (que representan aproximadamente el 23% y el 12% de la proporción total de compras) en La segunda mitad de la conmoción cerebral ascendente, la primera mitad de la cobertura rodante o el precio más bajo al comienzo del año, junto con la expiración del precio de bloqueo anterior, la presión del aumento de los precios de las materias primas sigue apareciendo; La rentabilidad de la fase inicial del nuevo desarrollo empresarial no es superior a la categoría dominante, lo que retrasa el aumento de la proporción del margen bruto total; Fluctuación de las subvenciones gubernamentales. En cuanto a los gastos, las tasas de los tres primeros trimestres de la empresa se redujeron en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y esperamos que q4 siga controlando razonablemente los gastos bajo la presión del margen bruto. Además, observamos que los precios de los plásticos, que representan una mayor proporción de los costos de la empresa, entraron en el canal descendente a principios de noviembre, con la esperanza de aliviar en cierta medida la presión final de los costos de 22q1, superponiendo la optimización de la estructura de los productos de la empresa, la integración de los canales, El monopolio impulsará la liberación de beneficios de la red, impulsará la recuperación de la rentabilidad durante 22 años.
Servicios básicos de disco: la demanda de terminales es estable, la expansión del mercado b + diseño de baja línea puede permitir un crecimiento a largo plazo. Las barreras de los canales comerciales de los convertidores se consolidan para mantener un crecimiento moderado mediante la promoción continua de nuevos y más escenarios de uso, mientras que el volumen de pequeños electrodomésticos de alto rendimiento impulsa continuamente el crecimiento de la demanda de productos eléctricos domésticos. La posición principal del negocio de apertura de la pared es estable, teniendo en cuenta la presión de la industria inmobiliaria durante 21 años, se espera que el crecimiento anual del negocio de apertura de la pared sea más estable. En la actualidad, la empresa se centra en el desarrollo de empresas de vivienda + empresas de instalación de clientes finales B, se espera que traiga un nuevo aumento.
Servicio de desarrollo: la estructura de los productos de iluminación sigue optimizando, la pistola de carga / pila, la fuente de alimentación al aire libre a través de la escena de consumo de energía al aire libre. La optimización de la estructura del negocio de iluminación LED y la optimización de la rentabilidad se sincronizan, y se ha lanzado la matriz de productos ricos sin luz principal, se espera que la iluminación colaborativa + categoría de pared abierta se conecte al sistema inteligente de código abierto en el futuro, dependiendo del desarrollo inteligente para promover el precio unitario de los clientes finales. Después de que el producto de la pistola de carga / pila entre en el mercado, el volumen de ventas de la fuerza de la marca se eleva rápidamente a la vanguardia de la Plataforma, y la eliminación gradual de la pila de distribución junto con el coche de la nueva empresa de vehículos de energía acelerará la penetración de la pila de acumulación de vehículos para construir la demanda de estabilidad terminal; Los productos de energía móvil al aire libre que cotizan en bolsa en la Plataforma de comercio electrónico también han formado una cierta cantidad de ventas, el lanzamiento de dos productos para ayudar a las empresas a abrir el escenario de consumo de energía al aire libre.
Sugerencias de inversión: como líder de la industria eléctrica, la lógica de desarrollo a largo plazo de la empresa es clara: consolidar la posición de liderazgo de la industria de la pared de clase superior, el convertidor, la iluminación LED de energía continua, el crecimiento del negocio de accesorios digitales, la incubadora de armas / pilas de carga, la fuente de energía al aire libre y otros nuevos servicios energéticos para abrir un escenario de consumo de energía más amplio, Seguir siendo optimista sobre la posición de liderazgo del toro en el campo eléctrico civil y el crecimiento de la nueva pista. Sobre la base de las necesidades de desarrollo de nuevos negocios y la presión de los costos, la reducción del margen bruto y el aumento de la tasa de gastos de venta, se estima que el beneficio neto de la empresa matriz de 22 a 23 años es de 3.186 / 3.737 millones de yuan (el valor anterior es de 3.410 / 3.940 millones de yuan), y el precio actual de las acciones corresponde a 25.88x / 22.07x PE de 22 a 23 años para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los datos de rendimiento pueden diferir de los datos financieros auditados por la empresa contable; Riesgo de desaceleración del crecimiento macroeconómico; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; El riesgo de que el nuevo desarrollo empresarial no alcance las expectativas; El riesgo de que el desarrollo de nuevos canales no alcance las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las principales materias primas
