Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Punto de vista básico
Como empresa líder en la integración de la cría de cerdos en China, tanto frente al impacto de la epidemia como a la caída de los precios, la empresa ha mantenido una ventaja competitiva de costos en un crecimiento continuo y alto, como lo demuestra el excelente rendimiento de la empresa en los dos últimos ciclos. En este punto de inflexión del nuevo ciclo, creemos que la empresa todavía tiene tres puntos de vista.
Costo: asistencia técnica, mejora continua. El liderazgo de costos es el núcleo de la competitividad de las empresas porcinas. En el pasado, parte de la ventaja de costos de los pastizales proviene de la adición de tecnología, incluyendo 1) la acumulación profunda en el campo de la cría, y el sistema maduro de “backcross binario” garantiza la estabilidad de la capacidad de producción de la empresa en el caos de la situación epidémica; El modo de autosuficiencia de la empresa, estandarizado, inteligente, estandarizado para gestionar con precisión el enlace de engorde, mejorar el nivel de prevención de epidemias. En el futuro, la dirección de optimización de costos proviene de la optimización de la gestión, la mejora de la eficiencia de la madurez del equipo. 21q3 Company complete cost to 15 yuan / kg level lead the Peer, We believe that the company through the Future Optimization of various indicators, The Cost still has at least 2.5 Yuan / kg Drop Space.
Ampliación: aumento de la cantidad, ampliación del sacrificio. A finales de 2021, la empresa había construido alrededor de 70 millones de unidades de capacidad, mientras que la empresa había almacenado más de 100 millones de unidades de recursos de tierras y 140000 recursos humanos (alrededor de 80 millones de unidades pueden ser salvaguardadas). Creemos que el flujo de caja de la empresa mejorará aún más después de la optimización de costos y la inversión de los precios de los cerdos, y se espera que en los próximos dos años se complete la construcción de capacidad de 100 millones. Al mismo tiempo, en los últimos años, la cadena industrial de la empresa se ha ampliado gradualmente a los vínculos de sacrificio, la capacidad de producción anual de la empresa de sacrificio de 22 millones de cabezas, se prevé que la capacidad de producción a finales de 2022 alcance los 37 millones de cabezas, los objetivos de beneficio son 20 – 30 Yuan, la ampliación del sacrificio será eficaz para amortiguar las fluctuaciones del ciclo de rendimiento, pero también se convertirá en un nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Ciclo: a la hora oscura, la prosperidad del almacenamiento. Desde finales de 2021, los precios de los cerdos han seguido siendo bajos, la industria ha estado en el rango de pérdidas durante 11 semanas consecutivas, desde que la mayor pérdida de autoproducción tocó 500 Yuan / primera línea. En marzo, el precio de los cerdos cayó por debajo de 12 Yuan / kg de nuevo, en el contexto del aumento de los precios de las materias primas, la relación precio – grano de los cerdos se ha reducido a alrededor de 4,5, la pérdida de la cría se ha ampliado gradualmente, la capacidad de producción se ha ido reduciendo continuamente, enero de cerdas reproductoras que siguen disminuyendo en un 0,9%, cerdas reproductoras que han disminuido en un 8%, la futura reducción de la oferta, la inversión de precios es un evento de alta probabilidad
Previsiones financieras y propuestas de inversión
Se prevé que el volumen de salida de la columna de 21 a 23 años sea de 4.025,3, 5.500 y 70 millones, respectivamente, y que el beneficio neto de la matriz sea de 76,7, 74,5 y 34.630 millones, respectivamente – 72,1%, 2,9% y 364,9%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La ventaja de costo de la empresa es prominente, el volumen de la columna se mantiene alto crecimiento, la primera vez que la cobertura da la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de enfermedades graves, riesgo de fluctuación de los precios de los cerdos, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de flujo de caja, riesgo de seguridad alimentaria
