Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Punto de vista básico
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.450 millones de yuan, un aumento del 104,13% con respecto al a ño anterior, con un beneficio de 958 millones de yuan (el valor medio de las previsiones de rendimiento anteriores fue de 950 millones de yuan), un aumento del 117,81% con respecto al año anterior. En el informe anual se propone que 10 acciones distribuyan dividendos en efectivo por valor de 21 Yuan.
En términos de sub – productos, los ingresos de los productos de inyección de soluciones (principalmente Hi – Body) ascendieron a 1.050 millones de yuan, un aumento del 133,8% año tras año, los ingresos de los productos de inyección de gel a 385 millones de yuan, un aumento del 52,8% año tras año, los ingresos de la línea de implantación facial a 5,3 millones de yuan, un aumento del 187,7% año tras año, y los ingresos de los cosméticos a 11,1 millones de yuan, un aumento del 40,7% año tras año.
La rentabilidad de la empresa alcanzó un máximo histórico con la mejora de la tasa bruta de interés + tasa de gastos. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 66,2%, con un aumento interanual de 4,2 PCT. La División muestra: 1) el tipo de interés bruto: en 2021, la empresa alcanzó el 93,7%, con un aumento interanual de 1,9 PCT; Tasa de gastos: la tasa de gastos de ventas, gestión y I + D de la empresa es del 10,8%, el 4,5% y el 7,1%, respectivamente, con un aumento interanual de + 0,8, – 1,7 y – 1,6 PCT, y el apalancamiento operativo aumenta obviamente en el contexto del aumento de los ingresos.
El flujo de caja es abundante y los días de rotación de las existencias siguen mejorando. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 943 millones de yuan, un aumento del 121,5% con respecto al a ño anterior, y el número de días de rotación de las existencias fue de 122 días, en comparación con 155 días en el mismo período del año pasado.
El sistema de marketing se optimiza continuamente y se fortalece la ventaja competitiva. A finales de 2021, la empresa cuenta con 236 empleados de ventas y marketing (160 a finales de 2020), que abarcan 5.000 instituciones médicas y estadounidenses en todo el país. La empresa se adhiere al modelo de marketing diferenciado, en el que los ingresos del modelo de marketing directo y el modelo de distribución son 883 millones de Yuan y 565 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 104,2% y el 104% año tras año. QuanXuan College es un importante vector de marketing. En 2021, más de 10.000 médicos cooperativos certificados en QuanXuan College, más de 20.000 usuarios preocupados, 150 conferencias académicas fuera de línea organizadas.
Creemos que, a corto plazo, 2022 se centrará principalmente en la liberación de nuevos productos angelical Needle, Panda Needle, el producto básico Hi – Body todavía está en la fase de rápido crecimiento, enero + febrero de datos de investigación de base también valida nuestra opinión; A medio y largo plazo, se espera que los nuevos productos, como el botulismo y la Liraglutida, alcancen el relevo del crecimiento después de 2023, y se espera que el alto crecimiento se mantenga a largo plazo. Además, la regulación de la industria tiende a la normalidad, el impacto marginal de la supresión de los precios de las acciones se debilita gradualmente, a medio y largo plazo, la empresa líder en medicina y belleza de China se espera que se beneficie plenamente
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual, ajustamos las previsiones de ganancias para los próximos tres años (aumento del margen bruto y la tasa de gastos de I + D, disminución de la tasa de gastos de Gestión), estimamos que las ganancias por acción de la empresa en 2022 – 2024 serán de 6,89 Yuan, 9,72 yuan y 12,71 Yuan, respectivamente (antes de 22 – 23 años, 6,91 yuan y 9,80 Yuan), la valoración del objetivo DCF es de 558,26 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de Seguridad de los productos, supervisión de la industria más estricta, comercialización de nuevos productos, ASP, margen bruto y ventas menos de lo esperado
