Acciones de dia (301, 177)
Lógica de la inversión
Diamond Decoration New Leader, Revenue, Performance show High Growth: The main Company proposed Diamond Ring, Marriage to Ring sales, since 2020 Revenue, Performance increased obviously, Income / Return to Mother net profit achieved 2.465 million Yuan / 563 million Yuan, 48.06% / 113.44 per cent. De acuerdo con el pronóstico de 21 años, el crecimiento de los ingresos / beneficios netos de la empresa matriz alcanzó el 87,6% / 131,1%, respectivamente, y continuó la tendencia de alto crecimiento.
Sobre la base de la preocupación del mercado por la empresa, este artículo piensa lo siguiente: (1) en cuanto al espacio de crecimiento de la escala de la industria en la tendencia descendente de la tasa de matrimonio, creemos que la escala general de la industria del diamante es de casi 100000 millones y la tendencia de aumento de La concentración es obvia, la capacidad de consumo de la población incremental es fuerte, la voluntad es alta, la población de existencias se espera que amplíe el nuevo escenario; En cuanto a la cuestión de si la barrera potencial de la marca es lo suficientemente profunda, creemos que la empresa crea normas de compra únicas y presta una serie de servicios adicionales en torno a la connotación de la marca. El precio es superior al 20% – 40% de los productos competidores similares y el margen bruto es estable En un 70%, lo que refleja el poder de la marca bajo un fuerte poder de fijación de precios; La empresa adopta el modo de adquisición de clientes impulsado por la marca, y adopta la estrategia de gestión de la diferencia, el modo de entrega personalizado, el diseño y el marketing de vídeo corto juntos pueden mejorar la eficiencia operativa y mejorar la capacidad de rendimiento.
Estimación del espacio del canal: Se espera que el número de tiendas de la empresa alcance más de 1600 en el futuro. A finales de 2020, había 4.189 tiendas de joyería tradicional. El número de tiendas de HENGXIN Xili y Leysen Jewelry Inc(603900) Creemos que la base actual de la tienda de la empresa es baja, se espera que en los próximos años mantenga una velocidad superior a la de la misma industria para llevar a cabo la expansión de la tienda. En nuestro modelo de cálculo, el espacio total de la tienda de la futura empresa es de 1.611, de los cuales 312 son ciudades de primera línea (19%), 510 son nuevas ciudades de primera línea (32%), 498 son ciudades de segunda línea (31%), 291 son ciudades de tercera y cuarta línea (18%).
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
La rentabilidad de la empresa y los indicadores operativos son mejores que los de la misma industria, y en el futuro se beneficiarán de la aceleración de la expansión de las zonas en blanco, la mejora de las operaciones de las tiendas y el aumento de la cuota de mercado, lo que dará lugar a un aumento de los ingresos. Se espera que los ingresos de 21 a 23 empresas sean de 46,2 / 61,0 / 7.980 millones de yuan, un aumento del 88% / 32% / 31%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13,0 / 16,7 / 2.130 millones de yuan, con un aumento del 131% / 28% / 28%, lo que corresponde a 3,25 / 4,16 / 5,33 Yuan EPS. Dar 22 años 25 veces PE, precio objetivo 104.07 Yuan, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Mantenimiento inadecuado del valor de la marca y las normas de compra, apertura rápida de tiendas que conducen a la falta de capacidad de gestión, disminución acelerada del número de matrimonios, pérdida de dividendos de flujo, levantamiento de la prohibición de las acciones restringidas
