China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) ( China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) )
Punto de vista básico
La empresa publicó el informe anual 2021, durante el cual los ingresos ascendieron a 97.330 millones de yuan, un aumento del 27,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.953 millones de yuan, un aumento del 31,8% con respecto al a ño anterior, y las ganancias básicas por acción fueron de 1,58 Yuan / acción. El Roe ponderado fue de hasta 26,78%, el dividendo propuesto fue de 0,8 yuan y la tasa de dividendo fue de hasta 50,6%.
Bajo la presión del “doble carbono”, el volumen de ventas sigue aumentando ligeramente, y el objetivo de producción de 20 millones de toneladas del “14º plan quinquenal” es firme. La empresa logró 14,53 millones de toneladas de ventas de acero en 2021, un aumento del 3,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el volumen de ventas objetivo de la empresa en 2022 fue de 14,9 millones de toneladas, con un esfuerzo de 15,5 millones de toneladas, y la producción anual de acero especial prevista para el 14º plan quinquenal superó los 20 millones de toneladas.
La estructura del producto se optimiza continuamente, el campo de gama alta continúa liderando. En 2021, los productos de la empresa “tres altos y uno especial” han sido certificados por 32 terceros, entre los cuales el acero de alta resistencia, la aleación de alta temperatura / anticorrosión y el acero inoxidable especial aumentaron un 62,7%, un 44,7% y un 113,3%, respectivamente. Desde el punto de vista de la aplicación del producto, las ventas de acero portante, acero para automóviles y palanquillas de colada continua para la energía eólica de la empresa han alcanzado un máximo histórico, y las ventas se han mantenido en primer lugar en China.
La investigación y el desarrollo impulsan una fuerte fuerza de producción, el volumen de desarrollo de nuevos productos supera los 2,5 millones de toneladas. En 2021, la tasa de gastos de I + D de la empresa alcanzó el 3,58%, el costo de I + D aumentó un 28,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se concedieron 313 patentes autorizadas, 72 de las cuales fueron patentes de invención, y se lograron nuevos avances en la sustitución de la producción nacional, como engranajes de vehículos de nueva energía y materiales no regulados, tubos de brazo super largo liebherr para uso marítimo, etc.
La inversión industrial ha dado sus primeros resultados, y la gestión lean ha contribuido a reducir el costo y aumentar la eficiencia en 3.000 millones de yuan. En cuanto a la distribución de la industria, la empresa participó en la gestión de los tubos de acero de Tianjin en enero de 2021, con una contribución anual de unos 260 millones de dólares en pérdidas de inversión y una provisión de 60 millones de dólares en pérdidas por deterioro del valor, lo que retrasó el desempeño de la empresa, pero el cuerpo principal de los tubos de acero de Tianjin ha logrado una reducción de casi 1.000 millones de yuan en comparación con 2020, y se espera que siga mejorando en 22 a ños, y los ingresos de inversión del proyecto de reforma de la mezcla de la industria de Xu en 21 años superen los 30 millones; En cuanto a la reducción de costos y el aumento de la eficiencia, la empresa ha logrado una reducción de costos y un aumento de la eficiencia de 3.000 millones de yuan con el mismo calibre, mientras que la reducción de costos estándar antes del ferrocarril ha superado los 980 millones de yuan.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a que el beneficio bruto por tonelada de acero y la inversión en I + D de la empresa en 2021 han aumentado considerablemente, ajustamos el EPS de la empresa en 2022 – 2024 a 1,84, 2,06, 2,32 Yuan (el original 2022 – 2023 es 1,86 Yuan, 2,04 Yuan). De acuerdo con la valoración de 14x PE de la empresa comparable en 2022, mantener la calificación de compra, el precio objetivo es de 25,76 Yuan.
Indicación del riesgo
El progreso de la transformación y mejora de la estructura industrial y empresarial es inferior a lo previsto. La tasa de desarrollo de la industria transformadora de acero especial es inferior a la prevista
