Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Panorama general de los acontecimientos
Gongniu Group Co.Ltd(603195) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.813 millones de yuan (+ 21,59% año tras año). El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto En términos trimestrales, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 3.409 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,40%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 607 millones de yuan (- 15,09%) año tras año; El beneficio neto neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 576 millones de yuan, un 14,18% anual. Q4 ingresos trimestrales récord de nuevo, el beneficio final en el mismo período del año pasado en la Alta base, el aumento de los precios de las materias primas y otros factores, la disminución interanual.
Análisis y juicio:
Los ingresos de q4 alcanzaron un nuevo máximo histórico y la tasa de crecimiento mejoró significativamente.
Los ingresos absolutos de la empresa 2021q4 en un solo trimestre alcanzaron un nuevo máximo histórico, y la tasa de crecimiento de los ingresos fue del 17,40% (21q1 + 86,57%, 21q2 + 18,93%, 21q3 + 5,08%) en el mismo per íodo del a ño pasado en el contexto de una alta base. La mejora de la relación de crecimiento de los ingresos fue evidente, principalmente debido al crecimiento constante de los negocios de la empresa en torno a la nueva energía y la ecología inteligente, sobre la base de los convertidores tradicionales y la apertura de paredes. Acelerar el diseño de nuevos negocios, acelerar la innovación de productos para el hogar, los nuevos vehículos energéticos y otros clientes multifacéticos, y poner en el mercado nuevas armas / pilas recargables de energía, cerraduras inteligentes, secadores de ropa inteligentes y otras nuevas categorías de alta calidad, y lograr un buen impulso de desarrollo; Además, la empresa aumenta el negocio de accesorios digitales y otros servicios de alto potencial para promover continuamente el desarrollo diversificado de canales, mejorar la calidad de la gestión de la red terminal, canales de comercio electrónico.
El aumento de las materias primas y la presión a corto plazo sobre los beneficios.
2021q4 la tasa neta de interés de la empresa matriz es del 17,79%, en comparación con – 6,81 PCT, en comparación con – 6,79 PCT, la rentabilidad ha disminuido, esperamos que la razón principal sea: 1) el impacto del aumento sustancial de los precios de las materias primas. Las principales materias primas incluyen cobre, plástico, componentes, hardware, materiales de embalaje, piezas electrónicas, etc. de acuerdo con el folleto de la empresa, la cantidad de compra de las principales materias primas como plástico, cobre y hardware en el primer semestre de 2019 representa alrededor del 22,39%, 11,25% y 12,30%, respectivamente. Aunque el precio del plástico 2021q4 ha sido revisado, todavía se mantiene alto, mientras que el precio del cobre se mantiene básicamente alto, la presión del lado del costo es relativamente grande; El impacto de los cambios en la estructura de los productos en los beneficios. La empresa aceleró la introducción de nuevos productos de alta calidad en muchos campos, como el hogar, el automóvil de nueva energía, etc. en la actualidad, los nuevos productos todavía están en el período de inversión, la escala de ventas es pequeña, la rentabilidad es inferior a los productos básicos tradicionales; Otros efectos en el lado de los gastos. Con el rápido desarrollo de nuevos negocios y la optimización de la tienda terminal, se espera que el costo de las ventas aumente.
Los factores desfavorables a corto plazo en el lado de los costos se han aliviado, y el grifo eléctrico civil a mediano y largo plazo avanza constantemente.
A corto plazo, según Wind, los precios del plástico 2021q1 (tomando como ejemplo el índice de precios de la ciudad de plástico de China) son – 4,67% mes tras mes, más del 23,09% año tras año; El precio del cobre (tomando como ejemplo el índice de precios del cobre) es de – 0,21% y + 13,73% respectivamente, el precio de las materias primas sigue siendo alto, pero el precio de las materias primas, como el plástico y el cobre, ha disminuido en comparación con el precio de las materias primas y los Factores desfavorables a corto plazo se han aliviado. Además, la mejora continua del nivel de operaciones lean en toda la cadena de valor y la adopción de medidas de cobertura para bloquear los precios de los materiales a granel pueden ayudar a aliviar la presión de los costos. A medio y largo plazo, la empresa se adhiere a la filosofía de desarrollo de “enfoque profesional, sólo hacer el primero, tomar el camino lejano”, la conexión eléctrica, la iluminación eléctrica inteligente, los accesorios digitales de tres pistas de carreras al mismo tiempo, a través de múltiples categorías y canales y otros medios, gradualmente hacia el gigante eléctrico civil, abrir el espacio de crecimiento de la empresa, el desarrollo futuro puede esperar.
Propuestas de inversión
Sobre la base de la consolidación del campo de convertidores, la empresa ha copiado la ventaja competitiva a la pared abierta, iluminación LED y accesorios digitales y otros nuevos campos de negocio, gradualmente hacia el gigante eléctrico civil. Teniendo en cuenta la presión del lado de los costos de la empresa y el aumento de los costos de desarrollo de nuevas empresas, la reducción de las previsiones de beneficios anteriores, los ingresos de explotación previstos para 2022 – 2023 se redujeron de 15.144 / 17.727 millones de yuan a 14.898 / 17.433 millones de yuan, EPS se redujo de 6,19 / 7,26 yuan a 5,53 / 6,46 Yuan, respectivamente, de acuerdo con el precio de cierre del 11 de marzo de 2022137,15 Yuan / acción, el PE correspondiente a 25 / 21 veces, respectivamente. La empresa sigue siendo optimista sobre el “poder de marca + poder de Canal + poder de gestión” para construir un poderoso foso, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que el nuevo desarrollo empresarial sea inferior al previsto; El riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; El auge inmobiliario no está a la altura de los riesgos esperados.
